4. Понятие риска в финансовом менеджменте. Взаимосвязь риска и дохода. Диверсификация риска.

Доход в общем виде – «+» результат деятельности предприятия, рассматриваемый, как правило, с т.зр. получателя (с т.зр. собственников – это ЧП, акционеров – дивиденды, законодателей – выручка, государства – налоги,…). В финансовом менеджменте доход – это «+» результат действия собственников, выраженный показателем прибыли, остающейся в распоряжении предприятия и измеряемый в денежных выражении.

Риск – это возможность наступления того или иного события. В финансовом менеджменте неблагоприятным событием считается любое событие, которое привести к снижению ожидаемой величины прибыли, остающейся в распоряжении п/п. Риск – это вероятность недополучения прибыли.

Доходность – это относительный показатель, характеризующий эффективность вложения денежных средств определяемый как отношение рез-та (дохода) и затрат необходимых для достижения данного рез-та и измеряемый в %.

Базовый подход к изменению риска. Риск инвестора – это неуверенность в получении дохода. Неуверенность инвестора находится в прямой зависимости от нестабильности компании в выплате дохода. Нестабильность компании определяется величиной колебания дохода относительно некоторой средней величины. Т.О. чем больше величина колебания дохода тем больше: нестабильность компании, неуверенность инвестора, тем больше риск вложения денежных средств. Величину колебаний можно измерить с помощью таких показателей как размах колебаний (разница между max и min величиной), амплитудой колебаний (разница между max/min значением показателя и средневзвешенным), дисперсия, среднеквадратического отклонения и т.д.

Премия за риск в общем виде определяется как разница между доходностью более рискованного вложения денежных средств и доходностью менее рискованного.Концепция премии за риск основывается на предположении о нерасположенности большинства инвесторов к риску. Это означает, что большинство инвесторов при прочих равных условиях не будут рисковать и для их привлечения необходимо им предложить премию за риск, величина которой с их т.зр. адекватна повышенному риску данного вложения. Соотношение риска и дохода. Концепция премии за риск устанавливает прямую зависимость м/у риском и доходом. Чем больше риск тем больше премия за риск, тем больше будет доход.

Концепция премии за риск позволяет определить доходность вложения денежных средств на основе доходности менее рискованного вложения и премии за риск. Ki = Krf + RPi, где Ki – доходность i-ого вложения, Krf – доходность безрискового вложения, RPi – сумма премий за все виды риска i-ого вложения по сравнению с безрисковым вложением. В РФ используют экспертный метод для оценки RPi, а за Krf принимают доходность по депозитам Сбербанка (в странах развитой экономики – доходность по гос долговым долгосрочным ЦБ).

Управление риском заключается в его минимизации путем прогнозирования возможных неблагоприятных событий и их устранения, либо путем уменьшения негативных последствий при наступлении таких событий. Направления управления риском страхование, создание резервных фондов, диверсификация. Диверсификация – это распределение риска по различным направлениям. Применяется в тех случаях когда имеется совокупность однородных вложений денежных средств, т.е. портфель вложения. Портфель ЦБ - это совокупность различных видов ЦБ, принадлежащих 1 инвестору. Цели создания портфеля. 1. мах доходности портфеля ЦБ при определенном приемлемом для примера уровне риска. 2. мин-я портфельного риска при поддержании определенного достаточного для примера уровня доходности.

Обе эти цели достигаются с помощью применения механизма диверсификации (в портфель ЦБ включаются такие виды ЦБ, доходность по которым будет изменяться разнонаправлено при одинаковых внешних условиях). Чем больше различных видов ЦБ включено в портфель, тем меньше риск такого портфеля, но невозможно уменьшить риск портфеля до 0, т.к. есть риски, которые не поддаются диверсификации.

Классификация портфельных рисков

1.специфические, (диверсифицируемые, несистематические) – это риски которые по разному влияют на различные компании их можно умен с помощью механизма диверсификации (микроэкономические).

2. рыночные, (недиверсифицируемые, систематические) – это риски которые одинаково влияют на различные компании и которые нельзя умен с помощью механизма диверсификации (макроэкономические – рост инфляции, политич. ситуация)

При увел кол-ва видов ЦБ, входящих в портфель, портфельный риск будет умен только за счет специфических рисков.