Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
госы 12 шрифт.docx
Скачиваний:
0
Добавлен:
01.05.2025
Размер:
331.64 Кб
Скачать

2. Понятие, сущность и виды денежных потоков на предприятии. Структура результирующего денежного потока.

Денежные потоки на предприятии – свободные денежные средства, которыми располагает предприятие и может использовать их в процессе деятельности по своему усмотрению.

Разница между суммой денежных средств на счетах 50,51,52 по балансу на начало и конец периода – суммарный / результирующий денежный поток.

Варианты: «+» (приток денежных средств); «-» (отток денежных средств); нулевой (притоки = оттокам).

Классификация денежных потоков:

  • по влиянию на результирующий денежный поток (увеличивающие – притоки, поступления, входящие денежные потоки; уменьшающие – оттоки, выплаты исходящие денежные потоки)

  • по видам деятельности (денежные потоки от производственной, финансовой, инвестиционной деятельности)

Рп = Входящие – Исходящие, П = Выручка – Затраты, ЧП = П – налоги  Рп не = ЧП , т.к. не совпадают на практике по длительности периоды, за которые рассчитываются Рп и ЧП.

П определяется за календарный период времени, а Рп – за период = длительности одного оборота денежных средств.

Т.о. Рп и П характеризуют результаты деятельности предприятия с различных т. зр.: П – с т.зр. эффективности деятельности предприятия; Рп – с т.зр. ликвидности.

П – обязательный элемент Рп и, как правило, не совпадает с ним по величине, т.к. существуют другие элементы денежного потока, величина и количество которых зависит от длительности рассматриваемого периода.

Период времени = сроку жизни предприятия  Рп = ЧП;

Период времени = году  Рп = ЧП + Амортизация

Период времени = х дней Рп = ЧП +А + КЗ – ДЗ

3. Временная стоимость денег и ее применение в финансовом менеджменте.

Деньги – особый товар (товар-эквивалент), на который можно обменять все остальные товары. Стоимость денег определяется количеством товара, которое можно обменять на данную сумму денег; - это их покупательная способность. На стоимость денег влияют 2 основных фактора: количество денег и уровень цен. Оба фактора изменяются с течением времени, поэтому говорят о временной стоимости денег.

Концепция/теория о временной стоимости денег основывается на фундаментальном положении о том, что деньги с течением времени изменяют свою стоимость.

  • настоящая/текущая стоимость денег – их покупательная способность в данный конкретный момент времени;

  • будущая стоимость денег - их покупательная способность через определенный период в будущем.

Теория временной стоимости денег утверждает, что количество денег принадлежащих одному инвестору с течением времени увеличивается, при условии их вложения в тот или иной объект инвестирования с учетом риска.

FVn = PV (1 +i)^n - формула наращения, формула сложного процента, формула капитализации, формула будущей стоимости денег. Экономический смысл в том, что с т.зр. инвестора настоящая (текущая) стоимость денег является исходящим денежным потоком, будущая стоимость - входящим денежным потоком, i - ставка наращения характеризует доходность вложения денежных средств. Формула применима при следующих ограничениях: деньги размещаются (кладутся в банк) один раз всей суммой в начале первого выплатного периода, т.е. PV- const., процент (установленный банком) остается постоянным в течение всего срока, т.е. i - const.

Уровень цен изменяется с течение времени под влиянием инфляции. Инфляция – нарушение закона денежного обращения в сторону увеличения денежной массы, в результате – уменьшается покупательная способность денег. Формула будущей стоимости с учетом инфляции имеет вид:

FVn = PV (1 + i - iи)^n, где iи – средний индекс инфляции за один выплатной период.

В условиях инфляции различают номинальную и реальную процентные ставки. Реальная ставка определяется с учетом инфляции (iр = i - iи) и характеризует доходность вложения денежных средств с учетом инфляции. Iр – является пороговым значением при принятии решения о вложении денег в банк.

PV = FV / (1 +i)^N - формула настоящей/текущей стоимости, формула дисконтирования (i - ставка дисконтирования), ставка дисконта является показателем доходности вложения денежных средств со стороны инвестора.

Экономический смысл в том, что с т.зр. инвестора настоящая (текущая) стоимость денег является исходящим денежным потоком, будущая стоимость - входящим денежным потоком, i - ставка дисконта характеризует доходность вложения денежных средств.

Основные выводы теории временной стоимости денег:

  • Деньги в разные моменты времени имеют разную стоимость.

  • Деньги, полученные сегодня всегда дороже, чем деньги, полученные завтра.

  • Если есть выбор при прочих равных условиях получить инвестиции сегодня или завтра, то следует выбрать - сегодня.

  • Если есть выбор при прочих равных условиях вложить деньги сегодня или завтра, то следует выбрать ­завтра.

Теория временной стоимости денег используется в финансовом менеджменте в случае когда деньги вкладываются в один момент времени, а результат от их вложения получают – в другой, при условии высвобождения части денежных средств из инвестиционного проекта и возможности их инвестирования в альтернативный вариант вложения или в тот же проект.

Также теория применяется для оценки эффективности инвестиционных проектов (используются динамические методы). Эффективность предполагает сравнение результатов и затрат, но поскольку они разделены во времени и имеют разную стоимость их необходимо привести к одному моменту времени (обычно будущие потоки приводятся к данному/текущему моменту времени, то есть дисконтируются). Для этого необходимо знать ставку дисконта. В качестве такой ставки принимается доходность альтернативного вложения денежных средств.

Метод ЧДД (NPV) заключается в расчете разницы между суммой ожидаемых дисконтированных результатов и суммой дисконтированных затрат, рассчитываемых по ставке альтернативного проекта. ЧДД>0 свидетельствует, что проект более выгодный по сравнению с альтернативным, ЧДД=0 – проекты равноценны, при ЧДД < 0 рассматриваемый проект может оставаться выгодным в принципе, но будет менее выгодным, чем альтернативный. Можно искусственно приравнять ЧДД к 0 и попробовать рассчитать из полученного уравнения математическими методами ставку. Такая ставка называется ВНД (IRR) – внутренней нормой доходности проекта и удобна для сравнения с другими проектами по абсолютной величине, без дополнительных расчетов.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]