15. Государственный кредит. Государственный долг, методы управления.

Государственный кредит – это совокупность денежных отношений, при которых одной из сторон выступает государство. В за­висимости от целевого назначения сделки государство может быть кре­дитором или заемщиком.

В пассивной форме государственный кредит выступает в виде займов (облигации: ГКО, ОФЗ, ОГСЗ, ОВВЗ; казначейские векселя, невыплата зарплаты госслужащим, неоплаченный выполненный госзаказ). Заемщик – государство в лице Министерства финансов, кредиторы – юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты. Государство использует данную форму кредита, прежде всего для покрытия дефицита бюджета.

В активной форме государственный кредит существует в виде креди­тования государством в лице центрального банка или министерства финан­сов конкретных предприятий, организаций, выполняющих государствен­ный заказ, выпускающих социально значимую продукцию или претворя­ющих в жизнь определенные стратегические программы. Цена данного кредита, как правило, значительно ниже сложившегося на рынке уровня.

Анализ соотнесения активной и пассивной частей государственного кредита показывает, что государство преимущественно выступает заемщи­ком на данном сегменте рынка. Основная доля гос заимствований формируется в цб, как правило, эмиссионных.

Объем государственных заимствований является инструментом денежно-кредитной политики, поскольку их рост ведет к уменьшению инвестиционной активности и сжатию денежной массы, т.к. сбережения населения, поступающие на финансовый рынок, оседают в государственных ценных бумагах.

Важно отметить, что главным отрицательным последствием использования государством займов является появление и рост государственного долга. Гос. долг - это совокупность всех выпущенных, но не погашенных займов и дохода по ним. Если государство оказывается не в состоянии произвести погашение по гос. займам, то оно использует механизмы управления гос. долгом, т.е. мероприятия по выпуску, размещению, выплате дохода и погашению государственных займов. Основными методами управления гос. долгом являются: 1) Дефолт - это временное приостановление платежей по государственному долгу. 2) Реструктуризация - это изменение условий погашения долга. 3) Реконструирование - это выпуск нового займа для погашения старого. 4) Аннулирование - полный отказ государства от своих долгов.

В РФ рост объемов заимствований со стороны государства сопровождался высокой доходностью этих бумаг и преимущественно краткосрочным характером займов (следовательно, участники рынка активно работали с этими спекулятивными инструментами). В то же время, не наблюдалось реальной отдачи от привлеченных государством средств и в бюджете отсутствовали необходимые средства для погашения растущих долгов. К лету 1998 года более 90% всего внутреннего долга РФ занимал долг в виде ГКО-ОФЗ, попытки правительства занять денег на западе фактически провалились из-за низких рейтингов РФ и дефицитного бюджета. Когда ежемесячные платежи по ГКО и ОФЗ приблизились по объему к доходной части бюджета РФ - государство объявило дефолт по этим бумагам. Последствия дефолта были катастрофическими для экономики РФ: резкий рост курса доллара, скачек инфляции, банковский кризис и ухудшение финансового положения всех инвесторов рынка ГКО и ОФЗ, включая иностранных. Экономика начала оправляться от кризиса лишь к 2002 году, но темпы роста были потеряны и последствия чувствуются до сих пор, в виде недоверия правительству и недостаточного роста реальных инвестиций в экономику страны.

Помимо проведения заимствований, государство выступает в роли кредитора на внутреннем рынке, что отражается активной формой госу­дарственного кредита - централизованным кредитом. Формы существо­вания централизованного кредита: а) прямое государственное кредитование конкретных хозяйствую­щих субъектов, когда кредитором выступает центральный банк или ми­нистерство финансов и ссужают средства на более льготных условиях, чем те, которые сложились на рынке; б) инвестиционный налоговый кредит, представляющий собой пре­доставляемую, государством льготу в слу­чаях, когда она направляется на реализацию инвестиционных или иных социально значимых проектов; в) налоговый кредит, предоставляемый государством хозяйствующим субъектам в виде отсрочки (рассрочки) по уплате налогов; г) выданные гарантии и поручительства. Данная форма поддержки хозяйствующих субъектов используется органами государственной власти и управления в рамках выделенных полномочий с целью реализации важных экономико-социальных проектов. При этом конкретными инвесторами выступают частные предприниматели, а государство является гарантом и страховщиком возможных экономических или правовых рисков.

Главной целью централизованного кредитования является активное государственное содействие развитию национальной экономики. Достичь этого можно, осуществляя кредитование следующих направлений: 1. Реализация инвестиционных и инновационных проектов, имеющих государственную или региональную значимость; 2. Проведение программ технической или технологической модернизации на предприятиях федерального или регионального значения; 3. Осуществление программ, развивающих социальную и экономическую инфраструктуру общества.