14. Дисконт и процентный доход по облигациям. Доходность облигаций.

Дисконт облигации - сумма, на которую номинальная стоимость облигации превышает цену ее реализации. Дисконтная облигация - облигация, владелец которой получает доход за счет того, что приобретает облигацию по цене ниже номинала, а в момент погашения получает номинальную стоимость. Других выплат (купонов) дисконтная облигация не предусматривает. Облигации, являясь, как и другие ценные бумаги, объектом инвестирования на фондовом рынке, приносят своим держателям доход.Общий доход от облигации складывается из следующих элементов:• периодически выплачиваемых процентов (купонного дохода);• изменения стоимости облигации за соответствующий период;• дохода от реинвестиций полученных процентов. Облигации имеют номинальную (нарицательную) цену и рыночную цену.

Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (или уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной ценой, по которой облигация будет погашена, и ценой покупки облигации. Облигации с момента их эмиссии и до погашения продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент эмиссии, а именно эмиссионная цена, может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала.Рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, которая сложилась на рынке облигаций и на финансовом рынке в целом к моменту продажи. Рыночная цена облигации зависит и от ряда других условии, важнейшее из которых — надежность вложении, т. е. степень риска, уровень процентной ставки, период обращения облигации, срок до погашения и др.В общем виде текущую цену облигации можно представить как стоимость ожидаемого денежного потока, приведенного к текущему моменту. Цена облигации определяется по формуле:PV = ∑ n t=1К / (1 + r)n+ Н /(1 + r)nгде PV — текущая стоимость (приведенная стоимость); К — купонные выплаты; r — ставка дисконтирования; Н — номинал стоимости облигации; n — число периодов, в течение которых осуществляется выплата купонных доходов.

Курс облигации (Кобл) — это значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу:Кобл = (Цр / Н) *100%,где Цр — рыночная цена облигации, руб.; Н — номинальная цена облигации, руб.

стоимостная оценка облигации — их выкупная цена, т.е. цена, по которой эмитент по истечении срока займа погашает облигации. Выкупная цена может совпадать с номинальной, а может быть выше или ниже ее. Российское законодательство исключает существование выкупной цены.Доход по облигации облигации, как и другие ценные бумаги, являются объектом инвестирования на фондовом рынке и приносят своим держателям определенный доход.Общий доход от облигации складывается из:ериодически выплачиваемых доходов (купонного дохода);изменения стоимости облигации за соответствующий период;дохода от реинвестирования полученных процентов.Во-первых, как уже отмечалось, облигация, в отличие от акций, приносит своему владельцу фиксированный текущий доход. Размер купонного дохода по облигациям зависит прежде всего от надежности эмитента. Чем надежнее эмитент, тем меньше предлагаемый процент.Процентные купонные выплаты по облигациям условно можно разделить на три группы:фиксированные ежегодные выплаты по ставке, установленной эмитентом при выпуске облигаций;индексируемые ежегодные выплаты;купонный доход, выплачиваемый одновременно с основной суммой долга.Во-вторых, облигация может приносить доход в результате изменения стоимости облигации за время с момента ее покупки до продажи. Разница между ценой покупки облигации (Ц0) и ценой, по которой инвестор продает облигацию (Цр), представляет собой прирост капитала, вложенного инвестором в конкретную облигацию (Д = Цр - Ц0).