5. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организации инфраструктуры рынка, все виды деятельности и все виды операций на нем: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т. д. (схема). Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем: установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профучастников рынка ценных бумаг и ее стандартов; государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них; лицензирования деятельности профучастников рынка ценных бумаг; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг; запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии. Внешнее регулирование – это подчинённость деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям. Внутреннее регулирование – это подчинённость деятельности данной организации её собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, её подразделений и её работников. Структура органов госрегулирования российского рынка ценных бумаг: Высший уровень: Госдума – издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг; Президент – издает указы, так как законы принимаются очень медленно; Правительство РФ – выпускает постановления в развитие указов президента, определяет общие направления развития рынка ценных бумаг. Министерский уровень:

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) – основной регулирующий орган; Министерство финансов – осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение; Центральный банк – регистрирует выпуски и контролирует обращение ценных бумаг кредитных организаций;

6. Модели рынка ценных бумаг.

Исторически существуют три условные модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:Небанковская модель (США) — в качестве осредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки.Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании. Банковская модель рынка ценных бумаг это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) вы-полняют коммерческие банки. Пример - фондовый рынок Германии, ключевой фигурой которого является универсальный коммерческий банк, своего рода “финансовый супермаркет”. Такой банк выполняет все виды операций в банковской сфере – принимает деньги на депозиты и во вклады, кредитует экономику и населения, а также предлагает все виды услуг, связанных с ценными бумагами: принимает поручения клиентов в качестве брокера, управляет ценными бумагами клиентов и инвестиционных фондов, является членом фондовой биржи, держит собственные крупные пакеты ценных бумаг и т.д. Деятельность универсального коммерческого банка связана с повышенным риском, поскольку риски по кредитно-депозитным операциям не отделены от рисков по операциям с ценными бумагами. (2) Небанковская модель рынка ценных бумаг это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) вы-полняют небанковские финансовые институты, компании по ценным бумагам. Примером небанковской мо-дели рынка может служить рынок ценных бумаг США. После “великой депрессии” 1929-1933 годов в США в результате принятия Закона Гласса – Стигала (1933 г.) коммерческим банкам и их дочерним компаниям было запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг (осуществлять андеррайтинг, выполнять поручения клиентов на покупку и продажу ценных бумаг, осуществлять инвестиции в корпоративные ценные бумаги). В результате принятия Закона осуществлять профессиональную деятельность на рын-ке могут не коммерческие, а инвестиционные банки. Фактически инвестиционные банки представляют со-бой многопрофильные компании, которые предлагают все виды услуг, связанных с ценными бумагами. В России аналогом инвестиционных банков выступают инвестиционные компании. (3) Смешанная модель рынка ценных бумаг

это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) вы-полняют как коммерческие банки, так и небанковские финансовые институты. В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг. До принятия закона “О рынке ценных бумаг” в 1996 году коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании банковской лицензии. С принятием закона “О рынке ценных бумаг” банки могут выполнять такую деятельность после соответствующей лицензии, которую выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг или уполномоченный ею государственный орган. В частности, до 1998 г. коммерческим банкам на российском рынке ценных бумаг выдавал такую лицензию Банк России. Плюсы банковской модели: снижение рисков за счет диверсификации услуг, синергии коммерческого и инвестиционного банковского дела, более крупных капиталов банков; комплексность обслуживания клиентов; создание равных конкурентных условий на финансовом рынке; экономию издержек; большую устойчивость универсального банка к циклическим колебаниям и т.д. Минусы сводятся к различиям природы инвестиционного и коммерческого банковского дела, излиш-ней концентрации власти у банков, непреодолимости возникающих конфликтов интересов, росту рисков в банковской системе (в которой особенно важны критерии устойчивости и благоразумного ведения финансовых операций), невозможности должной защиты инвесторов и др.