14.3. Оценка эффективности инвестиций

Критерии оценки эффективности инвестиций подразделяются на три группы: 1) срок окупаемости инвестиций; 2) отдача инвестиций; 3) рентабельность (доходность) инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций (Т) определяется как отношение общей суммы инвестиций (И) к величине прибыли (П) или величине прироста прибыли ( П):

Т = ИП или Т = ИП

При значительной неравномерности получения прибыли во времени срок окупаемости инвестиций может определяться сопоставлением общей суммы инвестиций с суммой прироста прибыли. Срок окупаемости соответствует тому периоду, при котором сумма рассчитанного таким образом прироста прибыли равна сумме инвестиций.

Отдача инвестиций может оцениваться с помощью показателей дополнительного объема реализации услуг на 1 рубль инвестиций, дисконтированного дохода, будущей стоимости инвестиций.

Дополнительный объем реализации услуг на 1 рубль инвестиций рассчитывается как отношение прироста объема реализации услуг, полученного в результате дополнительных инвестиций (V), к общей сумме инвестиций:

Э = VИ,

где Э - эффективность инвестиций

Более научно обоснованной является оценка эффективности инвестиций, основанная на методах наращения или дисконтирования денежных поступлений, учитывающих изменение стоимости денег во времени. Для определения стоимости, которую будут иметь инвестиции через несколько лет, можно использовать метод наращения (компаунтинга):

И(n) = И (1 + r) ,

где И(n) - будущая стоимость инвестиций через n лет,

И - первоначальная сумма инвестиций,

r - норма дисконта (определяется исходя из межбанковской процентной ставки,

n - число лет в расчетном периоде.

Метод дисконтирования предполагает приведение будущего дохода к моменту начала инвестирования:

И = И(n)  (1 + r) .

Оценка рентабельности (доходности) инвестиций производится сопоставлением полученного дохода от данного вида инвестиций с величиной инвестиций. В качестве оценочных параметров можно использовать показатель общей экономической эффективности инвестиций и более конкретный показатель  доход на вложенный капитал.

Общая экономическая эффективность инвестиций по отдельному действующему предприятию определяется как отношение прироста прибыли к общей сумме инвестиций, вызвавших этот прирост; по вновь создающемуся предприятию  как отношение планируемой прибыли к общей сумме инвестиций:

Э = ПИ или Э = ПИ

Доход на вложенный капитал (ДВК) определяется отношением общей суммы прибыли к общей сумме инвестиций:

ДВК = ПИ

Соответственно, доходность каждого вида инвестиций можно рассчитать как обратный показатель:

П = ДВК х И

Этот метод позволяет при наличии альтернативных вариантов долгосрочных финансовых вложений выбрать более выгодный для предприятия вариант.

Вопросы для самоконтроля

1. Как можно классифицировать инвестиции по различным признакам? Чем вызвана необходимость этой классификации?

2. Назовите основные источники финансирования инвестиций.

3. Назовите основные критерии оценки эффективности инвестиций.

4. Какие показатели характеризуют срок окупаемости инвестиций?

5. С помощью каких показателей можно оценить отдачу инвестиций?

6. Какие показатели используются при анализе рентабельности (доходности) инвестиций?