Тема 14. Анализ инвестиционной деятельности предприятия

14.1. Задачи и информационное обеспечение анализа

Помимо финансирования текущей деятельности финансовые ресурсы предприятия могут быть использованы для долгосрочного вложения в активы собственного или какого-либо другого предприятия (инвестирования). Инвестиции отличаются от текущих затрат продолжительностью времени, на протяжении которого предприятие получает экономический эффект (увеличение объема реализации услуг, производительности труда, прибыли и т.д.)

В условиях рыночной экономики у предприятия появилось значительно больше возможностей для инвестирования, чем при существовавшей ранее командно-административной системе. Однако, финансовые ресурсы предприятия ограничены, поэтому основная цель анализа  оптимизация инвестиционного проекта. Задачи анализа инвестиционной деятельности предприятия могут быть следующие:

1. оценка динамики инвестиций;

2. оценка эффективности инвестиций, выбор наиболее оптимального источника финансирования; использование полученных результатов в процессе принятия управленческих решений;

3. изучение резервов увеличения объемов инвестирования.

Источники информации для анализа:

• бизнес-план предприятия;

• данные бухгалтерского учета и отчетности (форма 0710005 бухгалтерской отчетности, раздел 4 “Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений”;

• проектно-сметная документация.

14.2. Анализ состава, структуры и источников финансирования инвестиций

Инвестиции могут принимать различные формы. Это различие обусловлено: разными объектами инвестирования; наличием различных источников формирования инвестиционных ресурсов; особенностями организации процесса инвестирования и другими факторами.

Перечисленными обстоятельствами вызвана необходимость классификации инвестиций. Различают следующие виды инвестиций по различным признакам.

По целевому назначению инвестиции можно подразделить на следующие виды:

• формирование, пополнение и обновление имеющейся материально-технической базы предприятия;

• наращивание производственной мощности предприятия;

• затраты на освоение новых видов услуг или технологий;

• строительство объектов жилищного фонда, социально-культурного и бытового назначения;

• расходы на экологию;

• долгосрочные финансовые вложения в акции других предприятий, совместные предприятия и проекты;

• формирование, пополнение и обновление нематериальных активов.

С точки зрения организации и управления инвестиционным процессом инвестиции могут быть:

• локальные, осуществляемые в соответствии с решениями об отдельных инвестиционных объектах;

• глобальные, осуществляемые на основе инвестиционных программ.

В зависимости от вида (предмета) инвестиций различают:

• материальные инвестиции (движимое и недвижимое имущество, имущественные права);

• финансовые инвестиции (денежные средства, долговые права);

• нематериальные инвестиции (опыт и знания специалистов, патенты, авторские права и т.п.)

Финансирование инвестиций обычно осуществляется за счет:

• собственных средств предприятия (амортизационных отчислений; прибыли, остающейся в распоряжении предприятия; средств от реализации активов; средств учредителей и акционеров);

• заемных средств (банковских, коммерческих, бюджетных кредитов; облигационных займов; лизинга);

• инвестиционных ассигнований из республиканского и местного бюджетов и внебюджетных фондов;

• кредитов международных организаций, капитала иностранных юридических и физических лиц.

В процессе анализа следует установить изменения в структуре инвестиций (насколько оптимально сочетаются собственные и заемные средства). Если доля заемных средств возрастает, то это может привести к неустойчивости экономики предприятия, увеличению его зависимости от банков и других организаций.

Привлечение того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными расходами: выпуск новых акций требует выплаты дивидендов акционерам, выпуск облигаций  выплаты процентов, получение кредита  его обязательного возврата и выплаты процентов по нему, использование лизинга  выплаты вознаграждения лизингодателю. Поэтому в процессе анализа необходимо определить цену разных источников финансирования и выбрать наиболее выгодные из них.

Определение цены различных источников финансирования может быть осуществлено следующими способами:

1. Если плату за пользование финансовыми ресурсами можно отнести на внереализационные (коммерческие) расходы предприятия (например, процент за кредит), то цена источника финансирования (Ц и. ф.) определяется как плата за пользование финансовыми ресурсами (П), уменьшенная на уровень налога на прибыль (К н.):

Ц и.ф. = П х (1 - К н.).

2. Если плата за пользование финансовыми ресурсами осуществляется из чистой прибыли предприятия (например, дивиденд по акциям), то цена источника финансирования принимается равной плате за пользование финансовыми ресурсами:

Ц и. ф. = П.

Относительно более дешевым источником финансирования по сравнению, например, с кредитами банков является реинвестированная прибыль, но она ограничена в размерах. Кредиты банков теоретически не ограничены, но в современных условиях они являются наиболее дорогими и наименее доступными источниками финансирования.