Анализ дебиторской задолженности

Анализ дебиторской задолженности строится в целом на оценке оборачиваемости этого вида актива с помощью коэффициента оборачиваемости, коэффициента загрузки и длительности оборота в днях (см. разд. 7.4). Динамика этих показателей может быть весьма информативной. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности равнозначно «замораживанию» части оборотных активов и может повлечь за собой увеличение заемных источников финансирования для покрытия активов, выведенных из оборота. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, напротив, способствует высвобождению части оборотных активов и создает возможность их использования в иных целях.

В дополнение к оценке оборачиваемости необходимо добавить анализ «возраста» дебиторской задолженности и его сопоставление с контрактными условиями. Очевидно, что для такого анализа необходима хорошая аналитика учетных данных. На ее основе можно просчитать такие показатели как:

- коэффициент просроченности дебиторской задолженности (К п.д.з.):

К п.д.з. = ДЗ п. : ДЗ,

где ДЗ п. – сумма неоплаченной в срок дебиторской задолженности,

ДЗ – общая сумма дебиторской задолженности.

- средний «возраст» просроченной дебиторской задолженности

(Т п.д.з.):

Т п.д.з. = ДЗ п. ср. : V дн.,

где ДЗ п. ср. – средний остаток неоплаченной в срок дебиторской задолженности,

V дн. – однодневный объем продаж.

- эффект от инвестирования средств в дебиторскую задолженность

(Эд.з.):

В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема продаж за счет предоставления покупателям отсрочки платежа (кредита), сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадежная дебиторская задолженность). Расчет эффекта производится по формуле:

Э д.з. = П доп. – З доп. – ДЗ без.,

где П доп. – дополнительная прибыль,

З доп. – дополнительные затраты,

ДЗ без. – безнадежная дебиторская задолженность.

Анализ денежных активов

В ходе анализа денежных активов оцениваются:

• степень участия денежных средств в оборотном капитале (для этого определяется коэффициент участия или удельный вес денежных средств в оборотных средствах – К уч.д.):

К уч.д. = Д ср. : ОС ср.,

где Д ср. – средний остаток денежных средств,

ОС ср. – средний остаток оборотных средств.

• оборачиваемость денежных средств и их участие в общей продолжительности операционного цикла:

К об.д. = V / Д ср. или К об.д. = V от.д. / Д ср.,

где К об.д. – количество оборотов денежных средств в рассматриваемом периоде,

V – объем реализации услуг,

V от.д. – объем оттока денежных средств,

Д ср. – средний остаток денежных средств.

Тд. = Д ср. / V или Тд. = Д ср. / V от.д.,

где Тд. – период оборота денежных средств (в днях).

• уровень абсолютной платежеспособности (К аб.):

К аб. = Д: Об. кр.,

где – денежные средства, Об. кр. – краткосрочные обязательства.

Оценивая эффективность использования денежных средств, необходимо учитывать соблюдение неравенства:

Уровень доходности денежных активов > Темп инфляции

На основе проведенного анализа определяется необходимый средний остаток денежных средств для осуществления текущей хозяйственной деятельности:

ОС ср. = V от.д. х К об.д.,

где ОС ср. – планируемая сумма среднего остатка денежных средств,

V от.д. - планируемый объем оттока денежных средств,

К об.д. – оборачиваемость денежных средств.

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются более сложные модели определения среднего и оптимального остатков денежных средств, например, оптимизационная Модель Баумоля и Модель Миллера-Орра. Однако в отечественной практике финансового менеджмента использовать их пока еще сложно по ряду причин.

Кроме того, определение необходимого остатка денежных средств – не самоцель. Не менее важно обеспечить необходимый объем денежного притока для осуществления планового оттока. Такой расчет можно произвести на основе балансового уравнения:

Денежные средства на начало периода + суммарный денежный приток за период = Суммарный денежный отток за период + денежные средства на конец периода

И, наконец, на основе данных об операционных остатках и движении денежных средств можно определить денежный поток в классическом его понимании – как разность между суммарным притоком и суммарным оттоком денежных средств:

Денежный поток = Суммарный денежный приток – суммарный денежный отток

Этот метод определения денежного потока принято считать прямым. Исходным элементом в данном случае является выручка от реализации продукции, работ, услуг, с которой и связывается суммарный приток денежных средств.

Исходным элементом косвенного метода определения денежного потока является прибыль и ее последовательная корректировка:

• на суммы начисленной амортизации, что увеличивает затраты, снижает прибыль, но не вызывает оттока денежных средств;

• на инкассированную в отчетном периоде дебиторскую задолженность; при учетной политике определения реализации «по отгрузке» прибыль от этой реализации образуется на момент отгрузки товаров и продукции, выполнения работ и услуг, а поступление денежных средств может произойти в следующем отчетном периоде;

• на величину капитальных вложений, связанных с одномоментным оттоком денежных средств, и последующим частичном (по мере начисления амортизации) влиянии на финансовые результаты;

• на полученные и погашенные кредиты, влияющие на приток/отток денежных средств в полном объеме, но затрагивающие финансовые результаты лишь в части процентов за кредит.

Этот метод позволяет выявить прибыль (убыток), не затрагивающую величину денежных средств, и объяснить причину расхождения между прибылью и денежным потоком за анализируемый период.