Вопрос 2. Нормативно-правовая база оценки ценных бумаг

Нормативно-правовой основой оценки ценных бумаг являются действующее законодательство, и прежде всего Гражданский кодекс РФ, Арбитражно-процессуальный кодекс, Налоговый кодекс РФ, Федеральные законы «О рынке ценных бумаг», «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», «Об акционерных обществах» и «О несостоятельности (банкротстве)», соответствующие Постановления Правительства РФ. Оценка ценных бумаг также регламентируется специальными нормативно-правовыми актами Федеральной службы по финансовым рынкам, Министерства финансов РФ, Федеральной налоговой службой РФ, Центрального банка РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, законодательных и исполнительных органов субъектов Федерации и органов местного самоуправления по отдельным вопросам оценки, а также государственными стандартами РФ и международными стандартами оценочной деятельности, уставами и положениями об оценке стоимости ценных бумаг профессиональных организаций оценщиков (аудиторов).

Федеральная служба по финансовым рынкам (фсфр)

ФСФР является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности).

Руководство Федеральной службой по финансовым рынкам осуществляет Правительство Российской Федерации. Данная Служба осуществляет функции главного распорядителя и получателя средств федерального бюджета, которые предусмотрены на ее содержание и реализацию возложенных на нее функций.

Основными функциями ФСФР являются:

а) осуществление государственной регистрации выпусков ценных бумаг и отчетов об итогах выпуска ценных бумаг, а также регистрации проспектов ценных бумаг;

б) обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством Российской Федерации;

в) контроль и надзор в отношении эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций, паевых инвестиционных фондов и др.

Вопрос 3. Саморегулируемые организации фондового рынка

Саморегулируемые организации (их статус определен Феде­ральным законом «О рынке ценных бумаг») не могут быть отнесе­ны к системе органов регулирования рынка ценных бумаг.

В качестве примера успешно работающих саморегулируемых организаций можно привести деятельность НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка), ПАРТАД (Профессиональная ассоциация регистраторов трансфер-агентов и депозитариев), НФА (Независимой фондовой ассоциации) и ряда других. Положительным моментом в работе этих саморегулируемых организаций (СРО) является то, что они смогли определить ос­новные направления деятельности, не дублируя и не вступая в противоречие друг с другом

Вопрос 4. Минимизация рисков на рынке ценных бумаг

Основная опасность финансового риска кроется в неустойчи­вости денежных потоков во времени. Недостаточное внимание к управлению рисками зачастую объясняется надеждой на естест­венное взаимопогашение рисков в различных операциях. Естест­венно предполагать, что его риск с течением времени нейтрализу­ется, выигрыши компенсируют проигрыши. Но статистические исследования показывают, что риск имеет тенденцию нарастать, лишая участника рынка надежды на естественное «хеджи­рование».

Имеется два основных вида рисков, которым подвержены участники рынка: рыночный и операционный. Иногда еще выде­ляют кредитный риск, риск ликвидности и юридический риск. К общим принципами снижения степени или меры рисков можно отнести создание резервов, установление лимитов, сниже­ние целевого уровня риска. Диверсификация достигается портфельной теорией Марковитца (современная модель Блэк-Шульца).

Гарантировать снижение риска можно с помощью внесения предоплаты, которая будет использоваться для покрытия дефи­цита в случаях скачка цен, невозврата кредита или неуплаты по обязательствам, возникновения операционных ошибок.

Рыночный риск — риск изменения рыночных параметров: цен базовых активов (акций, облигаций и других ценных бумаг), срочных инструментов, параметров, отражающих активность рынка, и корреляций между ценами финансовых инструментов.

Для участников фондового рынка этот риск несет в себе воз­можность изменения курса акций. Для участников срочного рын­ка он заключается в неопределенности будущих изменений опци­онных и фьючерсных цен и, как следствие, в возможных крупных потерях.

Операционный риск — это риск потерь в результате техноло­гических сбоев, операционных ошибок и т.д.

При осуществлении депозитарной деятельности, как и при любой деятельности на российском рынке ценных бумаг, присут­ствуют следующие группы (виды) рисков: собственно депозитар­ные, технические, финансовые, политические, глобальные.

Технические риски осуществления депозитарной деятель­ности связаны с обеспечением условий хранения и перевоз­ки документарных ценных бумаг, сохранностью первичных документов и информации на бумажных и электронных носи­телях.

Финансовые риски осуществления депозитарной деятельно­сти связаны с возможным прекращением депозитарной деятель­ности из-за убыточности депозитария или ухудшения финансового положения компании в целом.

Политические риски — осуществления депозитарной деятель­ности связаны с негативными изменениями в законодательстве и государственной экономической политике, а также с ужесточе­нием требований контролирующих органов.

Глобальные риски — риски утери, уничтожения или порчи до­кументарных ценных бумаг, первичных и операционных документов, а также учетных регистров депозитария в результате форс-мажорных обстоятельств.