Вторичное размещение ценных бумаг

● Принципы функционирования биржевого рынка

Биржевой рынок реализуется посредством деятельности особого института фондового рынка — фондовой биржи.

Фондовая биржа представляет собой организацию с правом юриди­ческого лица, создаваемую для обеспечения профессиональным участ­никам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами и регулирования их деятельности.

Фондовая биржа может быть учреждена юридическими или физическими лицами (членами фондовой биржи) в фор­ме открытого акционерного общества (ОАО) или некоммерческого партнерства.

Фондовая биржа (биржевой рынок) представляет собой на­учно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе следующих основных принципов:

1) регистрации (листинга) ценных бумаг, принимаемых к котировке на фондовой бирже после проверки качества и надежности ценных бумаг, проводящейся на принципах аудита;

2) котировки ценных бумаг, т. е. установления единых ры­ночных цен (курсов) покупки и продажи ценных бумаг на одинаковые ценные бумаги одного эмитента и их публикация для ознакомления всех заинтересованных лиц;

3) гласности совершаемых на бирже сделок. Этому способ­ствует единое место (торговый зал) и время (торговая сессия) совершения сделок, а также открытая публикация информа­ции по совершаемым сделкам в информационных средствах;

4) соблюдения принципа справедливой конкуренции между участниками рынка, что предполагает запрет на использова­ние и передачу так называемой инсайдерной информации, т. е. информации, доступной ограниченному кругу лиц (инсайдеров) в силу их служебного положения, использование которой ставит их в более выгодное положение по сравнению с остальными участниками рынка;

5) доступа к торгам на бирже только членов биржи, являющихся профессиональными участниками фондового рынка и имеющих «место», т. е. право торговать на бирже.

Фондовая биржа — это организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств (клиринг).

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.

Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены такой биржи.

Фондовая биржа обязана утвердить:

– правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже;

– правила проведения торгов на фондовой бирже, которые должны содержать правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвращение манипулирования ценами и использования служебной информации.

Листинг ценных бумаг — включение фондовой биржей ценных бумаг в котировальный список. Делистинг ценных бумаг — исключение фондовой биржей ценных бумаг из котировального списка.

Фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие совершению сделок с ценными бумагами, в том числе с инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, обязана также утвердить правила листинга / делистинга ценных бумаг и/или правила допуска ценных бумаг к торгам без прохождения процедуры листинга.

К торгам на фондовой бирже могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными им органами на основании генеральной лицензии.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

- лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг,

- лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра,

- лицензией фондовой биржи.

● Принципы функционирования внебиржевого рынка

Внебиржевой рынок характеризуется следующими особен­ностями:

1) большим числом и разнообразием участников рынка;

2) отсутствием единого центра, организующего торговлю и вырабатывающего ее методологию;

3) отсутствием единого курса у одинаковых ценных бумаг;

4) отсутствие стандартизации при заключении и использовании сделок;

5) более низким качеством обращающихся на нем ценных бумаг.

Объем проводимых сделок на вторичном рынке очень велик даже в развитых экономиках, а в РФ составляет подавляющее большинство, поскольку в России более 90 % сделок совершается с некотируемыми ценными бумагами.