22. Срок окупаемости (Ток)

Срок окупаемости проекта представляет собой рас­чет­ную дату, начиная с которой чистый дисконтирован­ный до­ход принимает устойчивое положительное значе­ние.

Математически срок окупаемости находится при реше­нии экспоненциального уравнения расчета ЧДД с неизвест­ным периодом реализации (X), при этом значе­ние ЧДД при­нимается равным 0 (дисконтированный до­ход равен (покрыл) дисконтированные затраты):

t–	–	последний период реализации проекта, при ко­то­ром разность накопленного дисконтиро­ван­ного дохода и дисконтированных затрат при­нимает отрицательное значение;
ДД(t–)	–		последняя отрицательная разность накоп­лен­ного дисконтированного дохода и дис­конти­рованных затрат;
ДД(t+)	–		первая положительная разность накоплен­ного дисконтированного дохода и дискон­тирован­ных затрат.
ДД(t+)	–		первая положительная разность накоплен­ного дисконтированного дохода и дискон­тирован­ных затрат.

Однако на практике применяют метод приблизи­тель­ной оценки срока окупаемости (Т_ок):

Окупаемость капитальных вложений может быть использована как показатель сравнительной эффективности капитальных вложений при выборе их оптимального варианта. Период окупаемости используется как один из наиболее простых и быстрых методов определения инвестиционной привлекательности проекта, а также быстрого сравнения альтернативных проектов в отношении рисков: если все основные параметры идентичны, то инвестиция с более коротким периодом окупаемости считается менее рискованной. Такой метод позволяет сделать корректировку с учетом риска, изменив минимально необходимый период окупаемости. Как правило, рискованные инвестиции имеют короткий минимально необходимый период окупаемости, в отличие от менее рискованных. Обычно величина корректировки периода окупаемости зависит от субъективного мнения инвестора в отношении степени риска инвестиции".

22. Внутренняя норма доходности (внд)

Внутренняя норма доходности – это такое значение дис­конта, при котором ЧДД принимает значение, равное 0.

Математически внутренняя норма доходности на­хо­дится при решении экспоненциального уравнения рас­чета ЧДД с неизвестным дисконтом (X). При этом значе­ние ЧДД принимается равным 0:

Однако на практике применяют метод приблизи­тель­ной оценки внутренней нормы доходности (ВНД). Для этого проводится ряд вычислений ЧДД с постепен­ным увеличе­нием дисконта по тех пор, пока ЧДД не ста­нет отрицатель­ным. Затем рассчитывается приближен­ное значение ВНД по формуле:

d+	–		максимальное значение дисконта (из ряда про­ве­денных расчетов), при котором ЧДД прини­мал положительное значение;
d-–	–		минимальное значение дисконта (из ряда прове­ден­ных расчетов), при котором ЧДД при­нимал отрицательное значение;
ДД(d–), ДД(d+)		–	соответственно, значения ЧДД при дис­контах, равных d– и d+.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение внутренней нормы доходности, превышающее значение дисконта, принятого при обосновании эффективности проекта.

Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

Достоинства показателя внутренняя норма доходности состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инноваций, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.