2. Подход оценки с помощью специальных формул

Метод предусматривает расчёт специфических показателей, таких как чистая текущая стоимость, индекс рентабельности и индекс прибыльности, срок окупаемости, внутренняя норма доходности и точка Фишера проекта. Каждый из этих показателей (кроме точки Фишера и внутренней нормы доходности) может рассчитываться с применением двух методик:

1. Номинальная или бездисконтированная

Номинальная методика не учитывает изменения стоимости денег во времени, поэтому может применяться только в том случае, когда инвестиционные проекты не просто краткосрочные, а не превышают по срокам одного месяца. Так как бездисконтированные методики являются упрощёнными, то специальных формул для расчёта показателей не существует и расчёт производят исходя из общего экономического смысла показателя.

Так, чистая текущая стоимость проекта – представляет собой прибыль инвестора от осуществления деятельности и расчёт этой прибыли производится уменьшением доходов, которые принёс проект, на суммарные инвестиционные затраты. При этом доходы, которые приносит проект инвестору – это результаты операционной деятельности.

Индекс рентабельности проекта (инвестиций) – представляет собой соотношение полученных инвестором доходов и вложенных инвестиционных затрат и фактически представляет собой возврат средств на каждый рубль вложений. Показатель чистой текущей стоимости и показатель «индекс рентабельности» связаны между собой математически и экономически. Математически – если чистая текущая стоимость меньше 0, то индекс рентабельности будет меньше 1; если чистая текущая стоимость равна 0, то индекс рентабельности составляет 1; если текущая стоимость оказалась больше 0, то индекс рентабельности оказывается больше 1.

Если в результате расчётов чистой текущей стоимости и индекса рентабельности выявлено, что чистая текущая стоимость меньше 0 (и индекс рентабельности меньше 1), это означает, что инвестор не вернёт себе даже вложенных средств, то есть проект является убыточным для инвестора, и сумма убытка от осуществления этого проекта и является отрицательным значением текущей стоимости. Если чистая текущая стоимость равна 0, проект относится к категории безубыточных, т.е. уже не формирует убытков, но ещё не приносит прибыли. Если чистая текущая стоимость >0, то инвестор возмещает себе все вложенные средства и получает прибыль, которая численно равна величине чистой текущей стоимости. Независимо от размера полученной прибыли такие проекты считаются эффективными.

Бездисконтированный срок окупаемости – такой период времени, в течение которого инвестор может вернуть себе вложенные средства. Существует 2 способа расчёта бездисконтированного периода окупаемости:

1. Расчёт с помощью формулы

Срок окупаемости по формуле можно рассчитывать только в том случае, если ежегодные доходные потоки, генерируемые проектом, одинаковы.

Ток = Затраты Инвестиционные/средние Доходные Потоки

Например, инвестор вложил в проект 6 млн. руб. Проект рассчитан на реализацию продукции, которая приносит доход в течение 5 лет. Каждый год инвестор возвращает от проекта по 1,5 млн. руб.

Ток = 6/1,5 = 4

Однако при использовании формульного метода расчёта срока окупаемости могут возникнуть неточности.

Например, инвестор вложил в проект 6 млн. руб. и получил обратно в виде доходных потоков на сумму 7,5 млн. руб. Доходы распределяются следующим образом:

1	2	3	4	5
1	1	1	2,5	2

ДП = 7,5/5 = 1,5

Ток = 6/1,5 = 4

За 4 года инвестор не вернул ещё 0,5 млн.