3. Валютный рынок: сущность и основы его функционирования.
Валютный рынок - это система устойчивых экономических и организационных отношений, связанных с операциями покупки-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах.
Существует четыре группы субъектов валютного рынка:
государственные учреждения, основное место среди которых занимают центральные банки и казначейства отдельных стран;
юридические и физические лица, занятые в разнообразных сферах внешнеэкономической деятельности;
коммерческие банковские учреждения, которые обеспечивают валютное обслуживание внешних связей, особенно брокерские конторы;
валютные биржи и валютные отделы товарных и фондовых бирж.
Основные субъекты валютного рынка - большие транснациональные банки, которые имеют разветвленную сеть филиалов и широко используют в операциях современные средства связи, компьютерную технику.
Банки и другие участники валютного рынка связаны между собой в режиме реального времени с помощью телефонных, телефаксных и компьютерных средств связи. С помощью сети корреспондентских счетов банки осуществляют перевод платежей от импортера к экспортеру, а современные электронные и телекоммуникационные средства дают возможность переводить деньги в любую точку планеты за считанные минуты.
Валютный рынок имеет свою структуру, которая включает национальные (местные), региональные и международные рынки. Они различаются по масштабам и характеру валютных операций, количеством валют, которые продаются или покупаются, уровнем правового регулирования.
Структуру валютного рынка можно представить в следующим способом:
По объему валютных операций:
мировой;
региональный;
национальный.
По характеру операций:
рынок конверсионных операций;
рынок депозитно-кредитных операций.
По субъектам, которые проводят операции с валютой:
межбанковский;
клиентский;
биржевой.
По степени законности операций:
официальный;
нелегальный.
По отношению к валютным ограничениям:
свободный валютный рынок;
регулируемый валютный рынок.
По типу валют:
рынок безналичной валюты;
рынок наличной валюты.
По видам использования валютных курсов:
рынок с одним режимом валютного курса;
рынок с двумя режимами валютного курса.
По срочности валютных операций:
спот-рынок;
опционный рынок;
форвардный рынок;
фьючерсный рынок.
По объему валютных операций различают:
Национальные валютные рынки существуют в большинстве стран мира. Они ограничиваются экономическим пространством конкретной страны и регулируются ее национальным валютным законодательством.
Региональные (Международные) валютные рынки сформировались в странах, в которых к минимуму сведены ограничения на валютные операции (валютные ограничения). Такие рынки регулируются скорее всего межгосударственными соглашениями. Размещаются они преимущественно в городах с удачным географическим положением и с большой концентрацией транснациональных банков, небанковских финансовых структур, коммерческих компаний, которым нужно осуществлять платежи на широких пространствах мирового рынка. Это, в частности, Лондон, Нью-Йорк, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Сан-Франциско, Торонто, Токио, Гонконг и др.
Развитие новейших средств телекоммуникаций и информационных технологий дает возможность соединить отдельные международные рынки в единый мировой валютный рынок, способный функционировать практически круглосуточно. Это обеспечивается географическим размещение отдельных рынков: с началом суток открываются азиатские рынки Токио, Гонконга, Сингапура; после их закрытия начинают работать рынки европейские - Франкфурта, Парижа, Лондона, Цюриха, а под конец их работы открываются рынки американского континента - Нью-Йорка, Лос-Анджелеса, Чикаго и т. п. Благодаря этому каждый субъект валютного рынка может в любое время суток купить и продать валюту, оперативно связавшись с соответствующим международным центром валютной торговли. Ежедневные обороты мирового валютного рынка превышают несколько триллионов долларов США и быстро увеличиваются, что свидетельствует об огромном размахе валютных потоков на мировом рынке.
Специфическим международным рынком валют стран Западной Европы является рынок евро- валют, где операции осуществляются в валютах этих стран, а сам рынок евровалют является одним из секторов еврорынка. В качестве субъектов рынка евровалют выступают большие и средние банки стран Западной Европы и США и некоторые транснациональные корпорации этих регионов.
Евровалютный рынок - это автономный и независимый оптовый рынок, где оперируют, как правило, большими суммами. Он почти не поддается регулированию, не подчиняется национальному законодательству, почти не облагается налогом.
От самого начала своего возникновения (конец 80-х годов) рынок евровалют развивается преимущественно как рынок евродолларов. Европейские доллары - это временно свободные денежные средства в долларах США, которые размещены организациями и частными лицами разных стран в европейских банках и используются последними для кредитных операций.
В качестве важного инструмента валютного рынка выступает Содружество всемировых межбанковских финансовых телекоммуникаций (СВИФТ), которое было создано в 1973 г. 239 банками 15 стран. В системе СВИФТ участвует свыше 3000 банков из 80 стран (США, Канада, страны Западной Европы и некоторые страны Восточной Европы). Международные центры расчетов этой системы содержатся в Голландии, Бельгии, США. В марте в 1993 г. Украина стала 92-м государством, которое вошло в систему СВИФТ и представлена в этой системе 10 украинскими банками. Вступительный взнос для каждого банка - 55 тыс. дол. США, а первый взнос украинских банков представлял 250 тыс. дол. США.
Валютный рынок можно классифицировать по характеру операций: рынок конверсионных операций, рынок депозитно-кредитных операций.
Рынок конверсионных операций - на этом рынке покупка-продажа осуществляется в традиционной форме путем обмена равновеликих ценностей, представленных разными валютами.
Рынок депозитно-кредитных операций - на котором покупка-продажа валюты имеет условный характер, который проявляется в привлечении банками инвалюты на депозитные вклады на согласованные сроки и в предоставлении банками инвалютных займов на разные сроки. В отличие от рынка конверсионных операций, на этом рынке цена валюты формируется в виде процента.
Валютный рынок выполняет определенные функции, в которых оказывается его назначение и экономическая роль. Основные его функции:
обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;
создание субъектами валютных отношений предпосылок для своевременного совершения международных платежей по текущим и капитальным расчетам;
обеспечение прибыли участникам валютных отношений;
формирование и уравновешивание спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;
страхование валютных рисков;
диверсификация валютных резервов, банков, предприятий, источников, регулирование валютных ресурсов.
Названные функции реализуются через выполнение субъектами рынка широкого круга валютных операций (рис. 1).
Рис. 1. Классификация операций валютного рынка.
Кассовые операции заключаются в покупке-продаже валюты на условиях поставки ее не позже второго рабочего дня со дня заключения соглашения по курсу, согласованному в момент ее подписания. Такие соглашения могут предусматривать поставку валюты в тот же день, однако чаще всего - на второй рабочий день. Это последнее соглашение называется "спот", а кассовые операции на этом условии - "операции спот". Они дают возможность их участникам оперативно удовлетворить свои потребности в валюте на выгодных условиях.
Срочные валютные операции заключаются в покупке-продаже валютных ценностей с отсрочкой поставки их на срок, который превышает два рабочих дня. Эти операции, в свою очередь, разделяются на несколько видов в зависимости от механизма их осуществления: форвардные, фьючерсные, опционные и их производные.
Характерной особенностью срочных операций является то, что они оформляются стандартными документами (контрактами), которые имеют юридическую силу в течение определенного времени (от подписания до оплаты) и сами становятся объектом покупки-продажи на валютных рынках. Эти документы называются валютными деривативами. К ним принадлежат прежде всего форвардные и фьючерсные контракты, опционы.
Форвардные операции - это разновидность срочных операций, которая заключается в покупке- продаже валюты между двумя субъектами со следующей передаваемостью ее в обусловленный срок и по курсу, определенному в момент заключения контракта. В форвардных контрактах сроки передаваемости валюты обычно определяются в 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев. При их подписании никакие авансы, задатки и т.п. не допускаются.
Фьючерсные операции - это тоже разновидность срочных операций, в которых два контрагента обязуются купить или продать определенную сумму валюты в определенное время по курсу, установленному в момент заключения соглашения (покупки-продажи фьючерсного контракта).
Отличия их от форвардных операций сводятся к тому: они совершаются только на биржах, под их контролем, а форма и условия контрактов четко унифицирована (биржа строго определяет вид валюты, которая продается, объем операции, срок оплаты, курс).
Опционные операции - это разновидность срочных операций, при которых между участниками заключается особое соглашение, которое предоставляет одному из них право (но не обязанность) купить или продать второму определенную сумму валюты в установленный срок (или в течение определенного срока) и по согласованному сторонами курсу. Такое соглашение называется опционом.
Кроме этих операций, на практике применяется целый ряд производных от них валютных операций. К таким операциям можно отнести валютные свопы, арбитражные операции и др.
Валютный своп - это комбинация двух конверсионных операций с валютами на условиях спот и форвард, которые осуществляются одновременно и рассчитаны на одну и ту же валюту. Например, на условиях спот доллары США немедленно продаются. А на условиях форварда у того же контрагента доллары покупаются с поставкой через определенный срок и по договоренному курсу.
Валютный арбитраж - это комбинация из нескольких операций по покупке и продаже двух или нескольких валют по разным курсам с целью получения дополнительного дохода. Это типичная спекулятивная операция, рассчитанная на доход благодаря разнице в курсах на одном и том же рынке, но в разные сроки (часовой арбитраж), или в одно и то же время, но на разных рынках (пространственный арбитраж).
По мере развития современных систем телекоммуникаций создаются предпосылки для выравнивания курсов валют на разных международных рынках, благодаря чему уменьшаются возможности для пространственного арбитража. Зато переход большинства стран к плавающим валютным курсам, которые часто изменяются во времени, создает благоприятные условия для развития часового арбитража.
В Украине валютный рынок формируется слишком медленно, ассортимент валютных операций на нем ограничен преимущественно кассовыми операциями. После прекращения в 2000 г. деятельности Украинской межбанковской валютной биржи развитие большинства срочных валютных операций потеряло пока что перспективу.