Лекция: валютный рынок и валютные системы
Сущность валюты и ее конвертируемость.
Валютный курс и способы его определения.
Валютный рынок: сущность и основы его функционирования.
Валютная система и ее развитие.
Формирование валютной системы Украины.
1. Сущность валюты и ее конвертируемость.
Валютой (от итал. valuta - стоимость) называют денежную единицу, которая обслуживает международные экономические отношения и используется в качестве международной расчетной единицы или международного средства обращения и платежа.
Понятие "валюта" используется в трех значениях:
денежная единица определенной страны;
денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и используются в международных расчетах, иностранная валюта;
условная международная (региональная) денежная расчетная единица или платежное средство.
Валюта классифицируется по нескольким критериям.
В зависимости от эмитента валютных средств:
национальная валюта - платежное средство (денежная единица) определенного государства (гривна, доллар, фунт стерлинг), которое имитируется национальной банковской системой; для Украины это будут средства, номинированные в гривне, для США - в долларах, для Великобритании - фунт стерлинг;
иностранная валюта - иностранные денежные знаки (банкноты, казначейские билеты, монеты), а также иностранные ценные бумаги как кредитные и платежные средства - платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы, сертификаты), фондовые ресурсы (акции, облигации) и другие валютные ценности. Для Украины это будут средства всех зарубежных стран;
коллективная валюта - специальные международные денежные единицы, которые функционируют на интернациональных (мировых) и региональных принципах, эмиссия которых осуществляется межправительственными валютными кредитными организациями. Сейчас известны такие международные валюты - СПЗ (валютная единица МВФ), евро (в соответствии с Маастрихтским соглашением, денежная единица сначала 11, а в дальнейшем и 16 стран Западной и Восточной Европы), андское песо (расчетная единица стран Андского пакта : Боливия, Колумбия, Перу, Эквадор).
Классификация валют может осуществляться и в иных плоскостях.
По отношению к валютным запасам:
резервная;
другая.
По видам валютных операций:
валюта платежа;
валюта кредита.
По материально-вещественной форме:
наличная;
безналичная.
По отношениям к курсам других валют:
сильная (твердая);
слабая (мягкая).
По статусу валюты:
национальная (валюта Украины);
иностранная (мировая, региональная).
В зависимости от режима использования различают конвертируемую и неконвертируемую валюту.
Неконвертируемыми являются валюты, которые не обмениваются на иностранную валюту по рыночному курсу, имеют существенные ограничения на ввоз и вывоз и на все валютные операции. Это валюты слаборазвитых стран, которые переживают экономический и финансовый кризис. Неконвертируемость валюты может создать ряд ограничений для всех субъектов хозяйственной деятельности (как резидентов, так и нерезидентов), в частности:
ограничение на переводы за границу заработной платы, дивидендов, прибылей;
установление квот и лимитов распределения валюты между экспортерами и другими субъектами хозяйствования;
необходимость предыдущего разрешения со стороны центрального банка на осуществление платежей по импортным операциям.
Конвертируемость национальной денежной единицы - это возможность для всех участников межхозяйственных соглашений легально и свободно обменивать ее на иностранные валюты.
Конвертируемость национальной денежной единицы является показателем уровня развития экономики и степени открытости.
По степени конвертируемости различают валюты:
свободно конвертируемые (резервные);
частично конвертируемые;
замкнутые (неконвертируемые).
Свободно конвертируемая валюта (СКВ) - валюта, которая свободно и неограниченно обменивается на другие иностранные валюты (полная внешняя и внутренняя конвертируемость).
СКВ называют резервной валютой, поскольку в такой валюте центральные банки других стран накапливают и хранят резервы средств для международных расчетов. В 2005 г. 12 валют было признано свободно конвертируемыми (доллары, фунты стерлинги, швейцарские франки, йены, евро, австралийские доллары, датские кроны, норвежские кроны, шведские кроны, ирландские кроны, СПЗ), но наибольшее доверие и широкое использование имеют валюты стран с наивысшим экономическим потенциалом: доллар США, евро, японская йена, английский фунт стерлинг, швейцарский франк. Эти валюты получили название резервных валют, потому что не только свободно конвертируется в международных платежах, но и свободно накапливаются в резервах международной ликвидности. Среди них самой авторитетной резервной валютой является доллар США, который обслуживает больше половины всех международных расчетов и имеет первое место в структуре государственных золотовалютных резервов больше чем 70 стран мира.
Частично конвертируемая валюта - национальная валюта стран, в которых используются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций. Различают такие основные сферы валютных ограничений: текущие операции платежного баланса (торговые и неторговые договоры); ограниченная продажа иностранной валюты, запрещение продажи товаров за рубежом за национальную валюту, регулирование срока платежей, экспорта и импорта. Основная причина валютных ограничений - недостаток валюты, давление внешней задолженности, расстройство платежных балансов.
Если конвертация национальной валюты разрешена только для нерезидентов, то она называется внешней, а если для резидентов - внутренней.
Если конвертация распространяется только на платежи по текущим операциям, она называется текущей, а если только на платежи за движением капитала - капитальной.
Замкнутая (неконвертируемая) валюта - национальная валюта, которая функционирует только в пределах одной страны и не обменивается на другие иностранные валюты.
Следовательно, конвертируемость национальной валюты - необходимый элемент развитой и открытой рыночной экономики. Следует заметить, что полной конвертируемости нет даже в странах, где отменены все валютные ограничения. Ведь и у них остается более-менее интенсивное регулирование внешней торговли и порядка международных расчетов. Поэтому степень и характер конвертируемости зависит от государственного регулирования экономики.
В настоящее время ключевые позиции в системе международных валютных отношений занимают коллективные валюты - как форма мировых денег.
СПЗ - коллективная валютная единица МВФ.
Специальные права заимствования - условная международная расчетная единица, которая используется странами МВФ для регулирования международных платежей, выравнивания платежных балансов стран членов МВФ, кредитования и сопоставление курсов национальных валют.
Внедрение СПЗ (в 1970 г., была осуществлена первая эмиссия этой валюты) рассматривалась как альтернатива доллару в функциях, где он использовался в качестве мировых денег.
Стоимость СПЗ была определена как эквивалент:
в 1970 г. - к 1 дол. США (или 0,8887 г чистого золота);
в 1973 г. - к 1,2064 доллара (1, 0726 г чистого золота);
с 1974 стоимостный паритет СПЗ начал определяться на основании стандартной "корзины валют" (16 валют стран, которые имели наибольшую весомость в мировом экспорте), где СПЗ выступала как средневзвешенная величина паритетов этих валют, в 1981 г. в стандартной корзине остается 5 валют (доллар, марка, йена, франк, фунт стерлинг).
с 1 января в 2001 г. СПЗ - это сумма специфических стоимостей четырех валют (курсы их определяются к доллару США) на основании валютного курса, который котируется сейчас на Лондонском рынке. Состав корзины пересматривается каждые пять лет, с тем, чтобы он точнее отображал относительную важность валют, которые входят в эту корзину. С октября 2000 г. метод выбора валют был пересмотрен в связи с введением евро как общей валюты стран - членов ЕС и ростом ее роли на международных финансовых рынках.
Следовательно, стандарт СПЗ фактически трансформировался в "многовалютный" стандарт, основанный на американском долларе, евро, японской йене, фунте стерлинге - валютах четырех мировых центров.
Эмитированная сумма СПЗ распределяется между странами - членами фонда (180 стран) согласно их квотам. СПЗ засчитывается на специальные счета, которые открываются для каждой страны, которая дает возможность центральным банкам обменивать СПЗ на конвертируемую валюту, которую можно использовать для внешних платежей (платежи регулируются МВФ).
Европейская валютная единица
Стоимостный эквивалент, курс относительно иностранных валют определен по "корзине" валют стран, которые входят в Европейский союз, как средняя величина, в зависимости от стоимости и доли валют, представленных в корзине.
Предыстория. Первая Европейская коллективная единица начала функционировать с марта в 1979 г. и имела название - экю. Эмиссию экю начали осуществлять одновременно с началом функционирования европейской валютной системы (ЕВС).
Изменение экю на евро состоялась после подписания европейскими странами Маастрихтского соглашения (Соглашение о Европейском Союзе, в 1991 г.), которое стало действующим после ее ратификации в 1993 г., а уже в 1999 г. страны-участницы начали вводить единую европейскую валюту - евро.
В 1994 году во Франкфурте-на-Майне был установлен Европейский валютный институт (Центральный банк ЕС, в 1997 г.), в задачи которого входило руководство проектом создания единой валюты и наблюдения за экономическими процессами в странах-членах ЕС.
Уже в начале 1999 г. 11 стран Европы ввело евро как параллельную валюту (наряду с национальной), а уже с 1 января - августа в 2002 г. эта валюта начала использоваться в безналичных и наличных расчетах, стала единственным платежным средством одиннадцати стран. Сейчас 16 стран Западной и Восточной Европы перешло на евро: Австрия, Бельгия, Италия, Ирландия, Испания, Люксембург, Голландия, Германия, Португалия, Франция, Финляндия, Греция, Кипр, Мальта, Словакия, Словения.