15. Как отразится на цене опциона (премии) увеличение волатильности цены акций, лежащих в основе опциона:

волатильность — это насколько цена акции колеблется день ото дня на протяжении последнего года.

Основываясь на рыночных фактах и слухах, цена опциона начинает меняться. Если приближаются отчеты о прибылях или важные судебные решения, трейдеры изменяют способы торговли определенными опционами. Это заставляет цены этих опционов двигаться вверх или вниз, причем зачастую независимо от движений цены самой акции. Держите в уме, что при этом меняется не внутренняя стоимость опциона, а только его временная стоимость.

Причина, по которой меняется временная стоимость — изменения в ожиданиях (прогнозах, предсказаниях) будущих движений цены самой акции. Подразумеваемая волатильность при этом может быть выделена из цены опциона. Фактически, если на какую-то акцию не торгуются опционы, нет и способа посчитать для нее подразумеваемую волатильность.

Подразумеваемая волатильность — динамически меняющаяся величина, основанная на активности рыночных участников. Обычно, когда она увеличивается, цена опциона тоже растет, при условии, что остальные параметры остаются неизменными. Таким образом, когда подразумеваемая волатильность акции увеличивается после имевшей место сделки с опционом, это хорошо для держателя опциона и плохо для его продавца.

И наоборот, когда подразумеваемая волатильность падает после совершенной с опционом сделки, цена опциона также упадет. Это хорошо, если Вы — продавец этого контракта и плохо, если Вам его продали.

16. Обозначим: выплаченный дивиденд – D; стоимость заемного капитала – r, доли ед.; требуемый инвестором уровень прибыльности – g, доли ед.; прибыльность рынка ценных бумаг в целом - r_m, доли ед.; номинальная цена акции - P_N; уровень риска – β; безрисковая процентная ставка - r_f, доли ед.

При принятых обозначениях требуемый инвестором уровень доходности своих инвестиций в акции с учетом риска определяется из выражения:

Теория оценки акций предполагает, что премия за риск растёт пропорционально β акции или инвестиционного портфеля.

Модель оценки долгосрочных активов имеет следующий вид:

где:

 — ожидаемая ставка доходности на долгосрочный актив;

 — безрисковая ставка доходности;

 — коэффициент чувствительности актива к изменениям рыночной доходности 

17. Обозначим: требуемый инвестором уровень прибыльности – g, доли ед.; стоимость заемного капитала – r, доли ед.; номинальная цена облигации - P_N, руб.; курсовая цена облигации на день ее оценки - P_M, руб.

Выполняется следующее неравенство r_k >r_p > r_ytm если:

??? Вообще без понятия

18. Если вы продаете фьючерсный контракт, то вы ожидаете, что величина биржевого индекса, лежащего в основе фьючерса:

либо останется прежней, либо понизится

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца, биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Пример: Фьючерсы на Индекс РТС - это стандартные контракты, которые исполняются не путем поставки базового актива, а путем денежных расчетов. Заключая сделки с фьючерсами на Индекс РТС, участники торгов принимают на себя обязательства оплатить или получить разницу (вариационную маржу) между ценой сделки и ценой исполнения фьючерсного контракта. Цена исполнения определяется исходя из среднего значения Индекса РТС за последний час торгов в последний день торгов по фьючерсу.