91) Что такое модель капитальных активов? каким образом в ней учитываются риски инвестиционного проекта?
Модель оценки капитальных активов - англ. Capital Asset Pricing Model (CAPM), описывает отношение между риском и ожидаемой доходностью, используется в ценообразовании ценных бумаг с высоким уровнем риска.
где rf – безрисковая ставка;
- бета
коэффициент ценной
бумаги;
-
ожидаемая рыночная доходность.
Идея, лежащая в основе модели оценки капитальных активов, состоит в том, что инвесторам нужно получать компенсацию от двух факторов: стоимость денег во времени и риск. Стоимость денег во времени представлена в формуле безрисковой ставкой (rf) и компенсирует инвесторам то, что они могли вложить деньги в любые другие инвестиции в течение этого времени. Другая половина формулы представляет риск и определяет размер компенсации инвестору за принятие дополнительного риска. Она рассчитывается на основе меры риска - бета коэффициент, который сравнивает доходы от определенного актива с рынком за определенный промежуток времени, и c рыночной премией (rm-rf).
Модель CAPM утверждает, что ожидаемая доходность ценной бумаги или портфеляравняется ставке по безрисковой ценной бумаге плюс премии за риск. Если эта ожидаемая доходность не равна или меньше необходимой доходности, то такую инвестицию не следует осуществлять
92) Какие существуют методы оценки безрисковой ставки доходности? Каким образом на величину безрисковой ставки влияет страховой риск?
- метод кумулятивного построения - это процесс расчета коэффициента капитализации, при котором к безрисковой процентной ставке прибавляются поправки на рискликвидность
Что касается использования понятия "страховой риск" в страховой практике, а также в научном обороте, то здесь наблюдается не только различное его содержательное наполнение, но и многообразие в понимании. Например, В.В. Шахов полагает, что это словосочетание имеет четыре значения: 1) вероятность наступления ущерба жизни, здоровью, имуществу страхователя (застрахованного) в результате страхового случая; 2) конкретный страховой случай, т.е. опасность, обладающая вредоносными последствиями, которые могут причинить ущерб; 3) конкретные объекты страхования, по их страховой оценке соотнесенные со степенью вероятности нанесения ущерба; 4) договор страхования, закрепляющий установленные правоотношения. Помимо этого в литературе выделяют еще следующие значения данного понятия: 1) степень опасности возникновения события, на случай наступления которого проводится страхование; 2) определенный вид ответственности страховщика (например, ответственность по первому риску); 3) распределение ответственности между страховщиком и страхователем за возможный при наступлении страхового случая ущерб.
Сразу же отметим, что некоторые из приведенных значений вообще не имеют право на существование. Так, именовать страховым риском договоры страхования - значит не владеть элементарными основами правоведения, называть страховым риском застрахованный дом или застрахованного человека - значит быть не в ладах с русской грамматикой.
В целом же следует признать, что все это многозначие данного понятия при наличии его определения законодательством - вещь недопустимая в принципе. Надо его использовать лишь в том значении, которое предписано правовым актом. Другое дело, что сами правовые акты определяют его по-разному, что, конечно же, не красит российского законодателя. Но здесь, на наш взгляд, следует отдать предпочтение Гражданскому кодексу и использовать данное понятие лишь в том значении, которое им предусмотрено. Данный вывод основан на п. 2 ст. 3 ГК, согласно которому нормы гражданского права, содержащиеся в других законах, должны соответствовать настоящему ГК.
Еще одной существенной категорией страхового дела является "страховой случай".
Прежде чем рассмотреть эту категорию, уточним некоторые ее терминологические нюансы, которые вытекают из особенностей российского страхового законодательства. Речь прежде всего идет о соотношении понятий "страховой риск" и "страховой случай".
Согласно Закону об организации страхового дела страховым случаем является совершившееся событие, предусмотренное договором страхования или законом, с наступлением которого возникает обязанность страховщика произвести страховую выплату страхователю, застрахованному лицу, выгодоприобретателю или иным третьим лицам.
В соответствии с указанным Законом соотношение понятий "страховой риск" и "страховой случай" выглядит следующим образом: страховой риск - это предполагаемое событие, страховое случай - это совершившееся событие. Например, землетрясение, на случай которого проводится страхование дома, будет страховым событием, а землетрясение, которое произошло и разрушило дом, будет страховым случаем.
Такое законодательное решение вопроса давало основание видеть существенное различие между этими понятиями в том, что страховой случай есть событие уже наступившее, совершившееся, в то время как страховой риск - это только возможность или вероятность наступления данного события. Такой подход исключает какое-либо отождествление этих понятий, а тем более рассмотрение их в качестве синонимов. В силу этого в литературе отмечалось, что страховой риск и страховой случай соотносятся не как общее и частное, а как обобщенная и конкретизированная категории.