Тема 7. Инвестиции. Эффективность инвестиций

1. Общие понятия. Факторы, определяющие уровень расходов на инвестиции (микроуровень).

2. Кривая спроса на инвестиции (макроуровень). Сдвиги в спросе на инвестиции.

3. Дисконтированная стоимость.

4. Критерий чистой дисконтированной стоимости (ЧДС) при принятии решений по инвестициям.

5. Оценка эффективности инвестиционных проектов.

6. Дисконтирование убытков.

7. Выбор в случае неопределённости результата. Измерение риска. Способы снижения риска.

1. Общие понятия. Факторы, определяющие уровень расходов на инвестиции (микроуровень)

Инвестиции – целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты для достижения индивидуальных целей инвесторов.

Наиболее существенные признаки инвестиций:

- потенциальная способность инвестиций приносить доход;

- процесс инвестирования связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов предприятия;

- в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

- целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты;

- наличие срока вложения;

- вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением экономической выгоды;

- наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.

Классификация инвестиций

По объектам вложения капитала инвестиции делятся на:
ф инансовые		Реальные
инвестиции спекулятивного характера	инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения	материальные (вещественные)	нематериальные (потенциальные)

Реальные инвестиции – вложение капитала в создание реальных активов, связанных с осуществлением операционной деятельности экономических субъектов, решением их социально-экономических проблем.

Финансовые инвестиции – вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего, в ценные бумаги. Финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер (ориентированный на получение желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени), либо ориентированы на долгосрочные вложения (преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объектом, в который вкладываются средства). Формами финансовых инвестиций являются вложения в долевые, долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

Нематериальные инвестиции направляются на:

- повышение квалификации персонала;

- проведение НИОКР;

- получение товарного знака (марки);

- и другие.

Материальные инвестиции предполагают вложения в средства производства. Их можно подразделить на:

- стратегические инвестиции (направлены на создание новых предприятий, производств, имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах и т.п.);

- базовые инвестиции (направлены на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее, сфере деятельности, том же регионе и т.п.);

- текущие инвестиции (направлены на поддержание воспроизводственного процесса: замену основных средств, проведение капитального ремонта с пополнением запасов материальных активов и др.);

- новационные инвестиции:

а) в модернизацию предприятия, в том числе техническое переоснащение;

б) инвестиции по обеспечению безопасности (связаны с включением в состав предприятия структур, гарантирующих бесперебойное и эффективное обеспечение производства необходимыми сырьем, комплектующими, обслуживание производства путем ремонта, наладки и т.д.).

По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе:

Инвестиции
прямые	косвенные
предполагают прямое (непосредственное) участие инвестора во вложении капитала в объект инвестирования	предполагают вложение капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов

Портфельные инвестиции – диверсификация вложений капитала инвестора в различные объекты инвестирования и прежде всего в различные финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депозитные вклады, иностранная валюта).

Портфельный инвестор – лицо, приобретающее различные финансовые инструменты с разной степенью риска с целью получения желаемого уровня доходов на вложенные средства. При этом такой инвестор не обязательно действует через финансовые институты. Он может осуществлять данные операции прямо.

По отношению к объекту вложения:

Инвестиции
внутренние	внешние
представляют собой вложения капитала в активы
самого инвестора	других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты иных эмитентов

По периоду осуществления:

Инвестиции
долгосрочные	среднесрочные	краткосрочные
представляют собой вложения капитала на период
от трех и более лет (осуществляются в форме капитальных вложений)	от одного года до трех лет	до одного года

По степени надежности:

Инвестиции
относительно надежные	рисковые
(в отрасли с определенным рынком сбыта; в России – инвестиции в сферы импортозамещения, в отрасли нефтегазового комплекса)	(в сферу исследований и разработок: трудно оценить и потребности в ресурсах, и будущие результаты)

По характеру использования капитала:

Инвестиции
первичные	реинвестиции	дезинвестиции
вложения капитала за счет как собственных, так и заемных средств инвесторов	вторичное использование капитала в инвестиционных целях путем его высвобождения в результате реализации ранее осуществленных инвестиций	высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в инвестиционных целях

По региональным источникам привлечения капитала:

Инвестиции
отечественные	иностранные
вложения капитала резидентами данной страны (предприятиями, организациями, государственными и муниципальными органами и т.д.)	вложения капитала нерезидентами в объекты и финансовые инструменты другого государства

По отраслевой направленности инвестиции классифицируют в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности.

Основные признаки классификации инвесторов:

- по организационно-правовой форме:

а) юридические лица;

б) физические лица;

в) объединения юридических лиц (холдинги, концерны, финансово - промышленные группы (ФПГ) и т.д.);

г) объединения юридических, физических лиц на основе договора о совместной деятельности;

д) государственные органы и органы местного самоуправления;

- по направлению основной деятельности:

а) индивидуальный инвестор (юридическое или физическое лицо, либо объединение юридических и физических лиц, либо органы государственного и местного самоуправления, осуществляющие инвестиции, как правило, для развития своей основной деятельности, для достижения собственных целей, решения конкретных задач социально-экономического характера);

б) институциональный инвестор (финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность от своего лица);

- по форме собственности инвестируемого капитала:

а) частный инвестор (физическое лицо; юридическое лицо, основанное на негосударственных формах собственности);

б) государственный инвестор (государственные предприятия; органы государственной власти);

в) муниципальный инвестор (муниципальные предприятия; органы муниципальной власти);

- по менталитету инвестиционного поведения:

а) консервативный инвестор (заботится прежде всего об обеспечении безопасности инвестиций и избегает осуществления средне- и высокорискованных вложений; главная цель – защитить свои средства от инфляции);

б) умеренно-агрессивный инвестор (выбирает такие объекты вложения, которые в совокупности обеспечивают рост его капитала; высокорисковые вложения подстраховываются им слабо доходными и малорисковыми вложениями);

в) агрессивный инвестор (стремится к быстрому росту вложенных средств; выбирает объекты инвестирования по критерию максимизации дохода);

- по целям инвестирования:

а) стратегический инвестор (главная цель инвестирования – обеспечение реального участия в стратегическом управлении деятельностью объекта, в который вкладываются средства);

б) портфельный инвестор (вкладывает свои средства в разнообразные объекты с разной степенью риска и доходности с целью получения желаемого уровня доходов на вложенные средства);

- по принадлежности к резидентам:

а) отечественный инвестор (все лица – резиденты);

б) иностранный инвестор (иностранные государства, международные финансовые организации, иностранные юридические и физические лица).

Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных вложений.