2. Определение длительности прогнозного периода.

Согласно методу ДДП стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Поэтому задачей оценщика является выработка прогноза денежного потока на какой-то будущий временной период. В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются (предполагается, что в постпрогнозный период должны иметь место стабильные долгосрочные темпы роста).

С одной стороны, чем длиннее прогнозный период, тем больше число наблюдений и тем более обоснованной представляется итоговая величина текущей стоимости предприятия. С другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции и потоков денежных средств. По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период может составлять в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В странах с переходной экономикой, в условиях нестабильности допустимо сокращение прогнозного периода до 3 лет.

Существует точка зрения, в соответствии с которой точность результата повышается при дроблении прогнозного периода на более мелкие единицы измерения: полугодия и кварталы. Такой прием возможен, но только в ситуациях, когда в рамках сокращенного прогнозного периода полностью укладывается законченный производственно-финансовый цикл предприятия. В противном случае сравнение отдельных прогнозных денежных потоков будет некорректным.

3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

Анализ валовой выручки и ее прогноз требуют детального рассмотрения и учета ряда факторов, среди которых:

• номенклатура выпускаемой продукции;

• объемы производства и цены на продукцию;

• ретроспективные темпы роста предприятия;

• спрос на продукцию;

• темпы инфляции;

• перспективы и возможные последствия капитальных вложений;

• общая ситуация в экономике;

• ситуация в конкретной отрасли в учетом существующего уровня конкуренции;

• доля оцениваемого предприятия на рынке;

• долгосрочные темпы роста в послепрогнозный период.

4. Анализ и прогноз расходов.

На данном этапе необходимо:

• учесть ретроспективные взаимозависимости и тенденции;

• изучить структуру расходов;

• оценить инфляционные ожидания для каждой категории издержек;

• изучить единовременные и чрезвычайные статьи расходов, которые могут фигурировать в отчетности за прошлые годы, но в будущем не встретятся;

• определить амортизационные отчисления исходя из нынешнего наличия активов и из будущего их прироста и выбытия;

• рассчитать затраты на выплату процентов на основе прогнозируемых уровней задолженности;

• сравнить прогнозируемые расходы с соответствующими показателями для предприятий-конкурентов или с аналогичными среднеотраслевыми показателями.

Эффективное и постоянное управление издержками неразрывно связано с обеспечением качественной информации о себестоимости отдельных видов выпускаемой продукции и их относительной конкурентоспособности.

Затраты могут классифицироваться по разным признакам.

Для оценки бизнеса важны две классификации издержек.

Первая классификация – это деление издержек на постоянные и переменные, т.е. в зависимости от их изменения при изменении объемов производства. Такая классификация издержек используется прежде всего при проведении анализа безубыточности, а также для оптимизации структуры выпускаемой продукции.

Постоянные издержки – накладные расходы – не зависят от изменения объема производства, т.е. остаются постоянными независимо от того, сколько предприятие выпускает единиц продукции: аренда, коммунальные платежи, зарплата, налог на имущество.

Переменные издержки – те, которые зависят от объема производства: прямые материальные затраты (сырье, материалы, полуфабрикаты), сдельная заработная плата основных производственных рабочих, коммунальные услуги по счетчикам.

Вторая классификация – деление издержек на прямые и косвенные. Она применяется для отнесения издержек на определенный вид продукции.

Прямые затраты – затраты, связанные с производством отдельных видов продукции, на себестоимость которых они могут быть непосредственно отнесены. Например, оболочка для колбасы с конкретной надписью.

Основные статьи прямых затрат:

- сырье и основные материалы;

- покупные изделия и полуфабрикаты;

- основная заработная плата производственных рабочих;

- электроэнергия для энергоснабжения оборудования.

Косвенные затраты - это затраты, связанные с производством нескольких видов продукции. Эти затраты относятся на каждый вид продукции согласно принятой базе. Например, заработная плата уборщицы производственных помещений, грузчиков, учетчиков невозможно отнести на какой-либо вид продукции, поэтому они распределяются пропорционально объемам производства каждого вида продукции. Основные статьи косвенных затрат:

- общецеховые расходы

- общезаводские затраты

- часть непроизводственных (коммерческих) расходов

Прямые и косвенные издержки могут быть как постоянными (не зависящими от объема производства), так и переменными (пропорциональными изменению объемов производства). И наоборот, постоянные и переменные издержки могут быть как прямыми (относится к одному виду продукции), так и косвенными (распределятся по видам продукции пропорционально какой либо базе).

	Постоянные издержки	Переменные издержки
Прямые издержки	- Амортизация производственных станков - Зарплата основного производственного персонала (часть заработной платы, которая выплачивается независимо от выработки)	- Сырье и материалы - Комиссионные торговых агентов по продаже определенных видов продукции - Транспортные расходы
Косвенные издержки	- Амортизация станков вспомогательного производства - Зарплата административно-управленческого персонала - Теплоэнергия для отопления - Оплата услуг связи	- Электроэнергия для энергоснабжения основного производственного оборудования -Электроэнергия для станков вспомогательного производства