6. Как может учитываться инфляция при оценке инвестиционного проекта?

• Расчет в прогнозных (номинальных) ценах

• Расчет в постоянных (текущих, реальных) ценах

Если все составляющие ДП подвержены одинаковой инфляции, то результат будет одинаков.

Общее правило: Номинальные потоки дисконтир-ся по номин-й ставке, реальные (суммы в потоке уже с учётом инфл-ии) – по реальной.

S*(1+i_ном), S – сумма денег, (1+i_ном) – номинальная ставка. Инфляция не учитывается.

S*(1+i_ном)/(1+инфл.) = S*(1+i_реал.) =>

(1+i_ном)/(1+инфл.) = 1+i_реал – формула Фишера.

i_реал = (1+i_ном)/(1+инфл.) – 1.

i_ном. = i_реал. + инфл. + i_реал.*инфл.

М

.

1. Метод оценки инвестиционных проектов «кумулятивный срок окупаемости проекта» (отметьте правильное).

• Не учитывает влияние доходов последних периодов

• Обладает свойством аддитивности

• Сильно зависит от ставки дисконтирования

• Прост в применении

• Все ответы неверны

2. Может ли применяться для сравнительной оценки инвестиционных проектов «метод аннуитета».

• да (объясните каким образом)

• нет (объясните почему)

Ответ: да, так как, рассчитав аннуитет, мы можем посчитать денежный доход от проекта за период, соответственно м посчитать и доход от проекта в целом. Аннуитет – это частный случай NPV, который используют для сравнения. Например, если NPV равны, а условия разные (ДП и I), то можно сравнить по аннуитету.

Н

1. Напишите формулу нахождения скорректированного денежного потока для модели учета налогов «модель ставки процента».

ДПскорр = ДПнескорр – (ДПнескорр -А +/-П)*t

П- выплаченные или полученные проценты, t – ставка налога

2.Некто хочет взять кредит и погасить долг четырьмя ежегодными платежами по 1000 каждый (первый платеж ожидается через год). Плата за кредит 10%. Чему должны быть равны годовые платежи, если первый произойдет немедленно (но платежей все равно будет четыре).

1000/1.1 = 909.

3. Назовите признаки, по которым могут быть классифицированы инвесторы

• по организационно-правой форме

• по направлению основной деятельности

• по форме собственности инвестированного капитала

• по менталитету инвестиционного поведения

• по целям инвестирования

• по принадлежности к резидентам

4. Назовите методы, используемые при оценке проектов с разными сроками

• метод цепного повтора в рамках общего срока действия

• метод бесконечного цепного повтора

• метод эквивалентного аннуитета

5. Назовите предпосылки для метода индекса рентабельности инвестиций (PI)

• несколько инвестиционных проектов с равными NPV

• если существует бесконечное множество проектов

• если проекты делимы

О

1. Объясните, почему при построении полного финансового плана сальдо поступлений и платежей все года, кроме последнего, должно быть равно нулю?

Так как Сальдо платежей и поступлений последнего года образуют конечное состояние инвестора.

Так же одна из предпосылок составления финансового плана то, что у нас 2 критерия, которые можно рассматривать : величину конечного состояния инвестора и величину потока доходов, направленные на выплаты собственникам капитала, и поэтому все положительные ДП должны быть равны всем отрицательным.

2. опишите мероприятия, проводимые в ликвидационно- аналитической фазе инвестиционного проекта

• ликвидир-ся возм-е негативные последствия проекта;

• высвобождаются оборотные ср-ва и переориентир-ся мощности;

• осущ-ся оценка и анализ соотв-вия поставленных и достигнутых целей

3. Опишите возможные « плюсы и минусы» принятия проекта, если NPV равна 0

«+» увеличивается объем производства; Лучше для имиджа компании, так как увеличивается масштаб компании

«-» если прогнозные расчёты завышены, то проект может оказаться убыточным

П

1. Преимущества модифицированной внутренней нормы рентабельности (MIRR) по сравнению с IRR

MIRR:

• подходят для анализа проектов с неординарными ДП;

• более «объективно» показывает доходность проекта

проект выгоден, если MIRR>i, то есть если цена инвестиций обоих проектов меньше, чем знач-я MIRR, для оценки не нужны дополнительные критерии, проекты выгодны.

2. предположим, существует 2 проекта с ординарными денежными потоками. При ставке дисконтирования 30% NPV проекта A больше, чем NPV проекта В. Точка Фишера проектов соотвествует ставке дисконтирования 15%. IRR какого проекта больше? Объясните почему

больше у проекта А,надо нарисовать график npv от i

IRR A больше IRR B. Нарисуй график с точкой Фишера

3. При построении полного финансового плана могут учитываться 5 видов финансовых потоков. Назовите их.

М существовать 5 видов денежных потоков:

• денежный поток независимых платежей (объём и время не зависят от рассматр-го инвест-го проекта);

• ден-й поток анализ-го инвестиционного проекта;

• ден-е потоки проектов допол-го инвестирования;

• ден-е потоки проектов кредитования;

• ден-й поток выплат собственного капитала в виде дивидендов или предприн. дохода

4. Приведите пример немонетарных целей инвестиционного проекта

Немонетарные цели - такие цели, которые не могут быть представлены в денежном выражении

При немонетарных аспектах результатов может быть использован метод сравнения расходов, при немонетарных затратах через проект осуществляется стремление к максимальной прибыли.

Например проект, который повысит престиж и репутацию компании

5. Приведите два характерных признака инвестиций.

• инвестициями выступают вложения в различные виды деятельности с целью извлечения прибыли и достижения социально-значимых результатов;

• понятие «инвестиции» не связывается с долгосрочными вложениями, т.к. инвестиции могут быть осуществлены на любой срок;

• не устанавливается форма вложений.

6. Приведите формулу расчета фактора будущей стоимости для возрастающего аннуитета (I не равно g).

Фактор будущей ст-ти аннуитета: ((1+i)^n – 1) /i, FV = A*f.

FV=A*((1+i)^n- (1+g)^n)) /(i-g)

7. При каком условии при сравнении инвестиционных проектов разной продолжительности НЕ может применяться метод аннуитетов

Метод аннуитета не волне корректно применять, если проекты можно реализовать только 1 раз, т к метод аннуитета неявно предполагает возможность бесконечного повтора инвестиционных проектов.

8. Почему при построении полного фин. плана сальдо платежей и поступлений каждого года кроме последнего должно быть равно нулю

Так как Сальдо платежей и поступлений последнего года образуют конечное состояние инвестора.

Так же одна из предпосылок составления финансового плана то, что у нас 2 критерия, которые можно рассматривать : величину конечного состояния инвестора и величину потока доходов, направленные на выплаты собственникам капитала, и поэтому все положительные ДП должны быть равны всем отрицательным.

9. предпосылки для использования в качестве основного критерия обоснования инвестиционного проекта индекса рентабельности инвестиций (PI)

• У двух проекта NPV равны.

• Если сущ-т бесконечное множ-во проектов.

• Если проекты делимы, то есть если при увелич-ии или уменьш-ии объёма инвест-ций будущие доходы пропорц-но увелич-ся или уменьш-ся, то проект облад-т св-вом делимости.

10. приведите формулу эффективной ставки процента при непрерывном начислении процентов

i_эф = e^iном*n – 1, Где e прмерно = 2,72

11. Предположим, существует инвестиционный проект с заемным денежным потоком. Проект выгоден, если IRR

• Больше ставки дисконтирования

• Равна ставки дисконтирования

• Меньше ставки дисконтирования

12. Правильно ли утверждение : согласно ФЗ №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности» под инвестициями понимается только долгосрочное вложение капитала.

• НЕТ (см. вопрос 5 «П»)

13. Предположим, существуют два проекта с ординарными денежными потоками. При ставке дисконтирования 10% NPV проекта А больше, чем NPV проекта В. Точка Фишера проектов соответствует ставке дисконтирования 15%. IRR какого проекта больше? Объясните почему. (3 очка)

у проекта В больше

14. Приведите методы, использующиеся при оценке проектов разных сроков

продолжительности. В чем может состоять неточность, при использовании этих методов

а) метод цепного повтора в рамках общего срока действия проекта

б) метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов

в) метод эквивалентного аннуитета

Методы, основанные на повторении исходных проектов, подразумевают распространение исходных условий на будущее, что не всегда является корректно

А) не всегда можно сделать точную оценку продолжительн. Исходного проекта

Б) не очевидно, что проект может быть повторен несколько раз

В) условия реализ. Могут изменяться