11.4. Управление инвестиционным процессом

11.4.1. Инвестиционные проекты и оценка их эффективности

Воспроизводство основных фондов в энергетической отрасли обеспечивается:

 новым строительством. Комплекс работ по строительству новых энергетических объектов, а также по расширению эксплуатируемых осуществляется на вновь отведенных земельных участках либо с использованием ранее отведенных территорий, для наращивания энергетической мощности электростанций, подстанций и линий электропередачи;

 техническим перевооружением и реконструкцией. Комплекс мероприятий по замещению действующих объектов электроэнергетики установок на установки нового поколения осуществляется с принципиальным характеристик и параметров, в том числе изменением видов сжигаемого топлива, технологических схем и состава оборудования; сюда же относятся ремонт, замена, продление паркового и индивидуального ресурса.

В табл. 11.4.1 приведена классификация инвестиционных проектов по основным параметрам, характеризующим состояние и особенности осуществления проектов в электроэнергетике в увязке с целями оценки эффективности и финансовых последствий реализации проекта.

Таблица 11.4.1

Классификация инвестиционных проектов по основным параметрам, характеризующим состояние и особенности осуществления проекта

N	Параметры	Детализация по параметрам	Цель классификации
1.	Масштаб проекта	Малый	Оценка степени влияния проекта на основные показатели деятельности компании и целесообразности применения отдельных методик
		Средний
		Крупный
2	Виды проектов по целевым установкам и приоритетам	Коммерческий	Определение доминирующего критерия эффективности и привлекательности проекта
		Бюджетный
		Общественный
		Целевой (некоммерческий)
		Комбинированный (смешанный)
3	Тип проекта (способ обновления производства)	Новое строительство и расширение действующих предприятий	Учет специфики проекта при оценке эффективности
		Реконструкция и модернизация производств
		Продление ресурса и замена оборудования
4	Характер создаваемых объектов и бизнеса	Объекты производства продукции	Учет специфики формирования денежных потоков по видам производственной деятельности
		Транспортные сети и обеспечение транспорта продукции
		Сбытовая инфраструктура и деятельность
		Прочие объекты
5	Стадии реализации (Этапы жизненного цикла)	Прединвестиционная	Учет особенностей оценки эффективности реализации проекта с точки зрения его продолжения
		Строительная или стадия реализации мероприятий
		Эксплуатационная
		Ликвидационная
6	Источники инвестиций	Собственные средства	Определение инвестиционной модели реализации проекта
		Средства или субсидии федерального и регионального бюджетов или целевых программ
		Прямые сторонние отечественные или зарубежные инвестиции
		Кредитные ресурсы
		Финансовый лизинг
		Проектное финансирование
		Долевые участия разных источников
7	Взаимозависимость проектов	Зависимый	Учет особенностей определения приоритетности
		Независимый
		Взаимоисключающий Безальтернативный	осуществления проектов
8	Сроки сооружения	Краткосрочные до 1 года	Учет особенностей дисконтирования и участия проекта в инвестиционных программах
		Среднесрочные до 3 лет
		Долгосрочные свыше 3 лет
9	Эффективность проектов	Высокоэффективные	Использование при ранжировании проектов
		Эффективные
		Низкоэффективные

Деление энергетических проектов по критерию масштаба на малые, средние и крупные может осуществляться на основании:

• прироста установленной мощности или отпуска электроэнергии в результате реализации проекта;

• размера средств, вкладываемых в проект;

• прироста основных средств за счет реализации проекта по сравнению с суммой всех внеоборотных средств на балансе компании.

Проекты, имеющие целью финансово-коммерческую эффективность, относятся к коммерческим проектам; проекты, цель которых социально-политические результаты, — к общественным; проекты, имеющие основной целью бюджетную эффективность, — к бюджетным.

Целевые (некоммерческие) проекты преследуют некоммерческие цели:

• обеспечение безопасности работы электростанций;

• обеспечение выполнения энергокомпаниями функций, возложенных законодательством РФ;

• политические мотивы;

• обеспечение отраслевой (общесистемной) целесообразности;

• снижение рисков недоотпуска продукции и перерывов энергоснабжения (повышение надежности);

• улучшение экологической ситуации;

• реструктуризация отрасли.

Комбинированные проекты включают в себя комплексные целевые установки.

Взаимозависимость проектов характеризует их положение на производственной стадии от рынка сырья до рынка сбыта конечной продукции в технологической, финансовой, организационной или другой среде окружения относительно других инвестиционных проектов. Зависимый проект не может функционировать самостоятельно без учета сопутствующих проектов. Альтернативные проекты как по существу являются взаимоисключающими, поскольку из рассматриваемых может быть реализован только единственный вариант.

Эффективность инвестиционного проекта, как правило, определяется уровнями доходности и рисков, приемлемых для конкретного инвестора. Поэтому этот показатель обычно индивидуален и характеризуется, помимо сложившегося уровня доходности вложения инвестиций в безрисковые проекты, умением инвестора управлять рисками рассматриваемого проекта, его заинтересованностью в прямых и косвенных выгодах проекта.

Оценка эффективности осуществляется на весь цикл проекта. Под жизненным циклом проекта понимается период времени между моментами его появления и ликвидации. В табл. 11.4.2 приводится примерное содержание этапов жизненного цикла проектов.

При определении эффективности инвестиционных проектов и их отборе для финансирования необходимо проведение комплексной оценки инвестиционного проекта; всестороннее изучение непосредственно связанных с проектом затрат и полученных результатов; оцека его влияния на экономику, природную и социальную среду.

Комплексный подход предполагает включение в проектный анализ следующих основных разделов:

• технический анализ;

• коммерческий анализ;

• финансовый анализ;

• экологический анализ;

• организационный анализ;

• социальный анализ.

Задачи технического анализа инвестиционного проекта: определение технической осуществимости; анализ целесообразности; рассмотрение альтернатив и проблем технического плана. Получение конечного результата должно рассматриваться с системных позиций в увязке с элементами всей технологической цепочки производства и отпуска электроэнергии в сеть.

Цель коммерческого анализа проектов: оценка доходности инвестиций с точки зрения перспектив развития федерального и регионального рынков энергии и мощности и мероприятий по снабжению проекта ресурсами для создания и эксплуатации энергетического объекта. Результат коммерческого анализа — получение показателей чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности, индекса доходности инвестиций, простого и дисконтированного сроков окупаемости.

Таблица 11.4.2

Основные работы на этапах жизненного цикла проекта

№ п/п	Прединвестиционный		Инвестиционный (этап строительства или реализации мероприятий)			Эксплуатаци-онный	Ликвидаци-онный
	Разработка проектно- сметной документации, планирование проекта и подготовка к строительству	Организация и проведение торгов на участие в проекте, заключение контрактов	Строительство и монтаж оборудования	Ввод объекта в эксплуатацию
1	Разработка инвестиционной идеи, цели, задач проекта	Выбор и согласование мест размещения объекта	Тендеры на проектно-изыскательские работы и заключение контракта	Разработка оперативного плана строительства	Пусконаладоч-ные работы	Плановая эксплуатация объета	Закрытие объекта
2	Предварительный анализ конкурентоспособности потенциальных результатов проекта на основе укрупненных показателей	Разработка плана проектно-изыскательных работ	Тендеры на поставку оборудования и заключение контрактов	Разработка графиков работы машин	Сдача-приемка объекта	Поставка сырья и топлива	Вывод из эксплуатации объекта
3	Анализ прогнозов развития рынков, сбыта и востребованности конечной продукции проекта исходя из перспективных балансов спроса-предложения	Выдача заданий на проектирование	Тендеры на подрядные работы и заключение контрактов	Выполнение строительно-монтажных работ	Закрытие контракта	Ремонт и поставки комплектующих	Демонтаж оборудова-ния
Продолжение табл. 11.4.2
№ п/п	Прединвестиционный		Инвестиционный (этап строительства или реализации мероприятий)			Эксплуатаци-онный	Ликвидаци-онный
	Разработка проектно- сметной документации, планирование проекта и подготовка к строительству	Организация и проведение торгов на участие в проекте, заключение контрактов	Строительство и монтаж оборудования	Ввод объекта в эксплуатацию
4.	Определение масштаба проекта, задание на подготовку ТЭО, разработка, согласование, утверждение ТЭО, включая экологическое обоснование	Разработка, согласование и утверждение проектной документации	Тендеры на услуги консультантов и заключение контрактов	Мониторинг и контроль	Демобилизация ресурсов	Обеспечение надежности и безопасности производства	Консервирование и захоронение опасных и вредных элементов проекта (при их наличии)
5.	Детальная оценка эффективности и жизнеспособности проекта, разработка бизнес-плана инвестиционного проекта	Формирование инвестиционного портфеля, разработка инвестиционного проекта, принятие решения о финансировании проекта	Разработка планов (графиков) поставки ресурсов	Корректировка плана проекта и оперативного плана строительства (управление изменениями)	Анализ результатов	Повышение квалификации персонала	Продажа ликвидных составляю-щих проекта (земли, зданий, оборудова-ния и т.п.)
6.	Анализ влияния проекта на инвестиционную программу и хозяйственную деятельность компании	Отвод земли, получение разрешения на строительство	Подготовительные работы к строительству	Оплата выполненных работ и поставок	Подписание документов о принятии проекта в эксплуатацию	Развитие производства, снижение издержек эксплуатации	Подписание документов о ликвидации производства

Финансовый анализ проекта призван установить, насколько устойчиво финансовое положение проекта на основе прогноза для трех основных сфер деятельности по проекту в виде форм отчетов: о прибылях и убытках, о движении денежных средств и проектно-балансовой ведомости. Результирующие показатели этого анализа позволяют оценить финансовое состояние проекта и могут быть сгруппированы в виде показателей имущественного положения предприятия, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности и рыночной активности.

Задачи экологического анализа инвестиционного проекта: оценка потенциального ущерба окружающей среде во время осуществления проекта; определение мероприятий, необходимых для смягчения или предотвращения этого ущерба. Результат экологического анализа — выводы в ходе проверок и оценок экологической ситуации, предлагаемые меры контроля за состоянием среды, ожидаемое влияние проекта на экологию, документы, согласовывающие проект или его разработку.

Организационный анализ инвестиционных проектов имеет своей целью оценку и необходимые рекомендации по организационной, правовой, политической и административной обстановке, в рамках которой проекты реализуются и эксплуатируются. В результате анализа при необходимости разрабатываются конкретные мероприятия по взаимодействию подразделений энергокомпании, планированию и координации их деятельности, контролю за реализацией проекта и стимулированию персонала.

Цель социального анализа — определение приемлемости данного проекта для населения, проживающего в районе его размещения. В результате анализа разрабатываются рекомендации по форме участия населения, находящегося в зоне строящегося энергообъекта, в обсуждении проекта, видам и объему компенсационных мероприятий населению.

В соответствии с международной практикой в качестве базы сравнения при оценке эффективности проектов и инвестиционных программ принимается ситуация «без проекта», означающая, что при осуществлении проекта реконструкции, модернизации и продления ресурса следует сравнивать показатели проекта с показателями действующего предприятия и их возможными изменениями без реализации проекта, а при намерении строить новые энергоблоки — с ситуацией «без строительства нового энергоблока».