2. Метод расчета критического объема продаж

Понимание роли и механизма действия левериджа в формировании финансо­вого результата предполагает понимание видов, структуры затрат (расходов) и по­рядка их учета при выведении этого результата. Очевидно, что производственная деятельность коммерческой организации сопровождается расходами разного вида и относительной значимости. В бухгалтерии возможны два варианта учета затрат на производство и реализацию продукции. Первый, традиционный для отечест­венной экономики, предусматривает исчисление себестоимости продукции путем группировки расходов на прямые и косвенные. Первые относятся на себестои­мость непосредственно, вторые распределяются по видам продукции в зависимо­сти от принятой на предприятии методики. Второй вариант, широко используе­мый в экономически развитых странах, предполагает иную группировку затрат —

на переменные (производственные) и постоянные. Первые изменяются пропор­ционально объему производства, вторые остаются стабильными при изменении объема производства. Такое подразделение расходов на переменные и постоянные является условным; более правильным считается обособление постоянных, полу- _% переменых и переменных расходов (рис. 14.3).

Приведенная классификация расходов является условной, тем не менее она более реально отражает динамику их видов. К постоянным расходам относятся расходы, практически не зависящие от объема производственной деятельности и являющиеся чаще всего контрактными (например, арендная плата). Для наглядно­сти они представлены в виде прямой, параллельной оси абсцисс. Полупеременные расходы представляют собой расходы, меняющиеся скачкообразно, т. е. стабиль­ные при варьировании объема выпуска в некотором интервале и меняющиеся при выходе объема производства за пределы данного интервала. Пример: расходы по реализации продукции (транспортные расходы). К переменным расходам относят­ся расходы, изменяющиеся практически прямо пропорционально изменению объе­ма выпуска (например, расходы сырья и материалов). Для удобства и упрощения излагаемого в дальнейшем материала постоянные и полупеременные расходы нередко объединяются и называются условно-постоянными.

Необходимо обратить внимание читателя на принципиальное различие между переменными и условно-постоянными расходами. Дело в том, что переменные расходы динамичны, относительно менее существенны (в плане материальности, значимости), более управляемы и потому в момент их производства в случае не­благоприятного развития событий имеют существенно меньшие негативные фи­нансовые последствия. Если эти расходы были понесены, но, как оказалось, не вполне оправданно и обоснованно, они, как правило, не могут сказаться критиче­ски на дальнейшей судьбе фирмы. Иное дело — условно-постоянные расходы, вер­нее, их источник. Основной элемент этих расходов — амортизационные отчисле­ния, с помощью которых происходит постепенное восполнение денежных средств (через поступающую выручку от продажи произведенной продукции), в свое вре­мя потраченных на приобретение дорогостоящих основных средств. Если инвести­ция в основные средства была сделана неоправданно и выручка мала, то произ­водство надо сворачивать, т. е. ликвидировать ставшее ненужным имущество, что, как показывает опыт, всегда чревато существенными финансовыми потерями. Именно этим, т. е. потенциально возможными потерями от «неправильного* омертвления денежных средств в долговременных активах, объясняется повышен­ное внимание в системе планирования к условно-постоянным расходам — контро­лировать соотнесение этих расходов с выручкой надо уже на этапе планирования вида деятельности и его материального обеспечения (прогнозные данные) и отсле­живать фактическое развитие событий (динамика фактических данных). Соответ­ствующий алгоритм прост и носит название метода критического объема продаж:

Критический объем продаж (Break-even Sales) — это объем продукции, доходы от продажи которой в точности покрывают совокупные расходы на ее производство и реализацию, обеспечивая тем самым нулевую прибыль. Иными словами, очеред­ная единица продукции, проданная сверх критического объема продаж, будет при­носить прибыль фирме, тогда как продажа предыдущих единиц шла лишь в покры­тие затрат. Как указывалось выше, совокупные затраты можно подразделить на две группы: условно-постоянные (обусловлены самим фактом жизнедеятельности фир­мы и практически не зависят от того, насколько велик объем производимой про­дукции; например, на ткацкой фабрике управленческий персонал получает заработ­ную плату, хотя его представители не стоят у ткацких станков) и переменные (ус­ловно принимаются изменяющимися прямо пропорционально объему производи­мой продукции; например, зарплата рабочих, производящих продукцию). Выручка от продажи очередной единицы продукции, условно говоря, идет в покрытие пере­менных затрат, т. е. затрат, непосредственно связанных с этой единицей, и части условно-постоянных затрат, а потому видно, что чем больше относительная величи­на условно-постоянных затрат в обшей сумме затрат, тем больший объем продук­ции должен быть произведен. Величина критического объема продаж в значитель­ной степени зависит от структуры затрат, т. е. при прочих равных условиях повы­шение технической оснащенности фирмы, увеличение численности и оснащенности аппарата управления, рост расходов по рекламе и сбыту продукции, появление до­полнительных непроизводственных затрат и т. п. влекут рост критического объема продаж. Отсюда видно, что любые изменения в деятельности фирмы, имеющие за­тратный характер, должны анализироваться с позиции их влияния на величину критического объема продаж хотя бы в плане того, возможно наращивание объемов производства или новые затраты будут покрываться за счет уже имеющейся мар­жинальной прибыли (своеобразного накопленного «жирка»). Знаменитый бухгал­тер И. Шер (Johann F. Schar, 1846—1924) предложил именовать критический объем продаж «мертвой точкой»; смысл подобного названия очевиден.

Известны три взаимосвязанных метода расчета точки безубыточности — ана­литический, графический, расчет удельной валовой маржи.

Аналитический метод. Название метода условно, а в его основе лежит очевид­ная зависимость

В точке безубыточности по определению прибыль равна нулю, т. е. EBIT = О, поэтому из (14.2) можно найти соответствующий объем продаж (в натуральных единицах), называемый критическим (ОД

Приведенная формула является одной из базовых в системе внутрифир­менного анализа и может использоваться как в ретроспективном анализе, так и в планово-аналитической работе. При планировании, задавая значения исходных факторов (цена, условно-постоянные и переменные расходы), можно рассчитать минимальный объем производства продукции, необходимый для покрытия рас­ходов, т. е. обеспечивающий безубыточность финансово-хозяйственной деятель­ности.

Графический метод удобен для иллюстрации зависимости между показателя­ми, участвующими в расчете точки безубыточности аналитическим методом. Гра­фическое изображение модели, характеризующее логику взаимосвязи показателей, формирующих значение критического объема продаж, приведено на рис. 14.4.

Сплошная линия ОВ отражает изменение выручки от продаж; здесь имеет ме­сто прямая зависимость: с ростом объема проданной продукции растет и величина выручки. Штрих-пунктирная линия AD отражает изменение условно-постоянных затрат; поскольку считается, что эти затраты не зависят от объема продаж, линия параллельна оси абсцисс. Штриховая линия АС отражает изменение совокупных затрат как суммы переменных и у словно-постоянных затрат. Точка пересечения линий ОВ и АС определяет тот объем продаж Qc, при котором выручка равна со­вокупным затратам. Это и есть критический объем продаж, т. е. тот минимум, ко­торый обеспечивает безубыточность производственно-коммерческой деятельности. Таким образом, до тех пор пока объем продаж не достиг уровня Q, фирма работа­ет в убыток; превышение Q,. означает генерирование прибыли.

Подчеркнем, что не следует абсолютизировать выводы, к которым можно придти, анализируя график. Во-первых, приведенное графическое представление взаимосвязи выручки и расходов от объема выпуска продукции основано на ус­ловном предположении об их прямо пропорциональной зависимости. Многочис-

ленные исследования показали, что зависимость носит нелинейный характер, по­этому график может выглядеть иначе (рис. 14.5).

Во-вторых, не следует полагать, что область доходов безгранично велика; при определенном насыщении рынка зависимость между показателями меняется. Фак­тически это выражается в том, что излишне произведенная продукция не находит сбыта по ранее установленной цене. Сформулированные условности в теоретиче­ском смысле элиминируются, если перейти от линейных зависимостей к нелиней­ным, однако на практике установление аналитического представления нелинейной зависимости затруднено.

Расчет удельной валовой маржи. Этот метод является следствием аналитиче­ского метода. Знаменатель дроби (cont = р — t>) в формуле (14.3), называемы» удельной валовой маржой, или вкладом (в англоязычной литературе — contribution), характеризует величину прибыли до вычета амортизации, процентов и налогов (EBITDA), приходящейся на единицу продукции (в редких ситуациях вместо EBITDA может использоваться показатель маржинальной прибыли). Можно при­вести другую интерпретацию этого показателя, кстати широко распространенную в управленческом учете и финансовом менеджменте и объясняющую его название «вклад»: он дает количественную оценку вклада дополнительно произведенной единицы продукции в величину генерируемой валовой маржи (EBITDA), или мар­жинальной прибыли. По мере наращивания объема производства суммарный вклад должен полностью покрыть условно-постоянные расходы и обеспечить ге­нерирование прибыли.

Таким образом, экономический смысл «мертвой точки» предельно прост: она характеризует количество единиц продукции, реализация которого обеспечит по­лучение валовой маржи (или маржинальной прибыли), в точности равной сумме условно-постоянных расходов.

Формулы (14.3) и (14.4) позволяют найти критический объем продаж в нату­ральных единицах. Путем несложных преобразований можно получить формулу для расчета этого объема в стоимостном выражении. Домножив обе части (14.4) на р, получим

Показатель называется нормой валовой маржи', он характеризует

долю удельной валовой маржи в цене единицы продукции; выражается в процен­тах. Коэффициент п, можно рассчитывать и по обобщающим показателям — при­были EBITDA (или маржинальной прибыли) и объему продаж. Повышение значе­ния нормы приводит к снижению величины критического объема продаж.

Таким образом, критический объем продаж в стоимостном выражении (Q”) находится по формуле

Сделаем три замечания по поводу формул. Во-первых, легко заметить, что мы до сих пор не уточняли, о какой конечной прибыли идет речь. В зависимости от того, как наполняются расходы, участвующие в расчете, можно вести речь либо о прибыли до вычета процентов и налогов, либо о чистой прибыли². Более рас­пространен подход, когда анализ строят, основываясь на обособлении прибыли, т. е. до вычета процентов и налогов (см. рис, 13.3). В этом случае в ходе анализа принимаются во внимание не все расходы, точку безубыточности увязывают с прибылью до вычета процентов и налогов и расширяют анализ дополнительными расчетами по распределению этой прибыли в соответствии со схемой, представ­ленной на рис. 13.3. Такой подход логичен, поскольку некоторые виды расходов (в частности, постоянные финансовые расходы и налоги и другие обязательные от­числения) имеют другую связь с основными показателями финансово-хозяйствен­ной деятельности; потому методологически более обоснованно их отделить от прочих расходов, принимаемых во внимание при расчете точки безубыточности. Проблем при этом не возникает, просто еще раз демонстрируется тезис о том, что показателей прибыли много и всегда надо уточнять, о каком из них идет речь в конкретном случае.

Во-вторых, понятие постоянных расходов (затрат) вариабельно. Основная про­блема заключается в следующем: как трактовать амортизацию основных средств? Если она относится к постоянным расходам, то в расчете участвует показатель ва­ловой маржи (EBITDA); если она относится к переменным накладным расходам, что может быть обусловлено спецификой производства, то в расчете участвует по­казатель маржинальной прибыли (см. рис. 13.3). Более распространенным являет­ся вариант с EBITDA.

В-третьих, очевидно, что рассмотренные формулы могут использоваться для расчета объема производства, необходимого для получения заданной суммы при­были (до вычета процентов н налогов). В частности, формула (14.3) может быть легко трансформирована в формулу для определения объема реализации в нату­ральных единицах (О..), обеспечивающего заданное значение прибыли EBIT.