4. Управление финансовыми инвестициями организации.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения организацией денежных средств в различные финансовые инструменты, в том числе, в ценные бумаги, с целью получения дохода и защиты свободных денежных средств от инфляции.

Формы финансовых инвестиций:1. Приобретение фондовых финансовых инструментов (ц.б.) с целью:получения процентов, дивидендов;сохранение собственных свободных финансовых ресурсов;снижение или диверсификация своего инвестиционного портфеля; участие в управлении;2. Приобретение денежных финансовых инструментов (депозитные вклады)3. Вложение капитала в уставный фонд предприятия:получение прибыли;устранение конкурентов;выход на новые рынки;приобретение части уставного капитала промышленного предприятия;снижения риска инвестиционного портфеля;установление долгосрочных связей с поставщиками сырья, материалов и т.д.;развитие своей производственной инфраструктуры.

Процесс управления финансовыми инвестициями состоит из 6 этапов:1.Проводится анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде. 2.В соответствии с возможностями предприятия определяется общий объем финансового инвестирования.3.Определяются наиболее оптимальные (эффективные) формы финансового инвестирования для предприятия4.Определение качества отдельных финансовых инструментов.5.Формирование портфеля финансовых инвестиций.6.Формирование мероприятий, связанных с повышением эффективности управления портфелем финансовых инвестиций.

Характеристика инвестиционных качеств отдельных инструментов фондового рынка:1. По степени предсказуемости инвестиционного дохода разделяют долговые и долевые ценные бумаги.а)Долговые ценные бумаги характеризуется четкой предсказуемостью инвестиционного дохода, размер которого можно определить в любой момент их обращения. Б)Долевые ценные бумаги характеризуются низким уровнем предсказуемости их инвестиционного дохода.2. По уровню риска, связанного с характером эмитента:а)Государственные ценные бумаги. Они представлены в основном долговыми обязательствами и имеют наименьший уровень инвестиционного риска. Б)Ценные бумаги муниципальных органов. Уровень инвестиционных качеств таких ценных в значительной степени определяется уровнем инвестиционной привлекательности соответствующих регионов.в)Ценные бумаги, эмитированные банками. Инвестиционные качества этих фондовых инструментов считаются достаточно высокими, так как уровень доходности по ним обычно выше, чем по государственным и муниципальным ценным бумагам.г)Ценные бумаги предприятий. Этот вид финансовых инструментов инвестирования в нашей стране обладает низкими инвестиционными качествами.3. По уровню риска и ликвидности, связанными с периодом обращения;а)Краткосрочные ценные бумаги. Период их обращения определяет достаточно высокий уровень их ликвидности на фондовом рынке.б)Долгосрочные ценные бумаги. Уровень инвестиционных качеств таких фондовых инструментов определяется низким уровнем ликвидности и более высоким уровнем инвестиционного риска. 4. По уровню ликвидности, связанному с характером выпуска и обращения: а)Именные ценные бумаги. В связи со сложной процедурой их оформления и более глубоким контролем эмитента за их обращением эти ценные бумаги обладают очень низкой ликвидностью.б)Ценные бумаги на предъявителя. Указанная особенность выпуска таких фондовых инструментов не препятствует процессу их свободного обращения, а соответственно и повышает потенциальный уровень их ликвидности. Модели и принципы оценки эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования:

Финансовые  инструменты – это различные формы финансовых обязательств, как долгосрочного, так и краткосрочного характера, которые являются предметом купли и продажи на финансовом рынке. К финансовым инструментам обычно относят:ценные бумаги (основные и производные); драгоценные металлы;иностранную валюту;ПИФы – паевые инвестиционные фонды и др.

При оценке эффективности инструментов инвестирования руководствуются следующими принципами:1. Оценка эффективности инструментов инвестирования должна осуществляться на основе сопоставления объёма инвестиционных затрат с одной стороны и сумм и сроков возврата инвестиционного капитала с другой стороны. 2. Оценка эффективности инструментов инвестирования должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов.3. В процессе оценки, суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть приведены к настоящей стоимости.

 Модель  оценки стоимости финансового инструмента:  Сфи - реальная стоимость финансового инструмента;ВДП – ожидаемый возвратный денежный поток за период использования финансового инструмента;НП  – ожидаемая норма прибыли по финансовому инструменту;N – число периодов формирования возвратных потоков.

Среди многих принципов и методов, обеспечивающих реальную рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования в процессе их выбора, первостепенную роль играют следующие:  1. Концепция стоимости денег во  времени: настоящая стоимость денег всегда выше их будущей стоимости в связи с альтернативой возможного их инвестирования, а также влиянием факторов инфляции и риска. Дисконтирование - процесс приведения ценности будущей  денежной суммы к настоящему моменту  времени (ее оценка с позиции текущего момента) или иначе оценка будущих  денежных потоков с позиции текущего момента. 2. Концепция взаимосвязи уровня  риска и доходности: между уровнем ожидаемого дохода и уровнем сопутствующего ему риска существуетпрямопропорциональнаязависимость.3.Модели оценки акций и облигаций  на основе их доходности.4.Модель оценки финансовых активов с учетом систематического риска: определение необходимого уровня доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования с учетом уровня их систематического риска. 5. Модель оценки опционов.

Оценка  эффективности отдельных  финансовых инструментов инвестирования осуществляется на основе сопоставления объема инвестиционных затрат и сумм возвратного денежного потока. В сумме возвратного денежного потока содержатся проценты и дивиденды по ценным бумагам, финансовые активы продаются в конце срока их использования, но по той цене, которая сложилась на момент их продажи на финансовом рынке. При формировании нормы прибыли инвестор сам выбирает ожидаемую нормы прибыли с учетом уровня риска вложений. 

Портфель ценных бумаг – совокупность ценных бумаг, являющихся собственностью инвестора и управляемых как единое целое для достижения определенной цели

Особенности формирования и управления портфелем финансовых инвестиций:1.Разработка инвестиционной политики. 2.Анализ рынка ценных бумаг. Анализ и оценка финансовых инвестиций предполагает использование методов фундаментального и технического анализа. Фундаментальный анализ представляет собой изучение всех значимых факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг и предполагает анализ состояния экономики государства в целом.Структурно фундаментальный анализ можно представить следующим образом:а)Макроэкономический;б)Региональный;в)Отраслевой;г)Микроэкономический.Технический анализ представляет собой совокупность методов и приемов прогнозирования тенденций изменения цен на ликвидных рынках, на основании исключительно технических индикаторов.3.Оценка эффективности портфеля ценных бумаг.Необходимо проводить переодическую оценку как полученной доходности, так и показателей риска, с которыми сталкивается инвестор.

Формирование портфеля ценных бумаг – определение конкретных финансовых инструментов для вложения средств, а также пропорций распределения инвестируемого капитала между этими инструментами.

В процессе управления портфелем финансовых инвестиций решают следующие задачи:1. обеспечение высоких темпов экономического развития за счет эффективной инвестиционной деятельности организации.2. достижение максимальной прибыли (дохода) от инвестиционной деятельности.3. обеспечение снижения уровня инвестиционных рисков.4. обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности организации в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Существуют два основных способа организации управления портфелем ценных бумаг. Первый – держатель управляет портфелем самостоятельно. Второй – всю или основную часть функций по управлению портфелем выполняет другое лицо (брокер или банк), т.е. портфель передается в доверительное управление.Управление портфелем – это искусство распоряжаться набором ценных бумаг для получения весомого дохода от них, который не будет зависеть от уровня инфляции.Управление предполагает, что ценные бумаги не лежат без движения, а могут продаваться или же обмениваться на другие ценные бумаги и т.п.Наиболее распространенный подход к управлению инвестиционным портфелем — это принцип ступенчатости погашения приобретенных ценных бумаг, который позволяет средства, полученные от продажи ценных бумаг реинвестировать в другие ценные бумаги с максимальным сроком погашения.

Портфельные стратегии – способы распределения ограниченных ресурсов между хозяйственными подразделениями предприятия с использованием критериев привлекательности рыночных сегментов и потенциальных возможностей каждой хозяйственной единицы.

Управление ресурсами предприятия на основе хозяйственных направлений рыночной деятельности осуществляется с использованием матриц Бостонской консультационной группы (БКГ) и Джи-И-Маккензи.Пример:матрица БКГ:

Выявляемые стратегии:1. "Дойные коровы" - товары с низким темпом роста и большой долей рынка. Такие товары обычно приносят больше денег, чем требуется для поддержания их рыночной позиции. Приоритетная стратегия - "сбор урожая" или получение максимальной прибыли, которую можно вкладывать в другие программы.2. "Собаки" ("хромые утки") - товары с низким ростом и малой долей рынка. Самая невыгодная рыночная позиция. Приоритетная стратегия - ликвидация или прекращение инвестиций.3. "Трудные дети" - товары с низкими долями на быстрорастущих рынках. Поскольку рынок еще не сформировался окончательно, такие товары еще могут расширить свою рыночную долю, но для этого требуются значительные инвестиции. В отсутствие поддержки "трудные дети" по мере замедления роста рынка переходят в категорию "собак". Приоритетная стратегия - расширение доли рынка или ликвидация.4. "Звезды" - товары-лидеры на быстрорастущих рынках. За счет своего лидерства приносят значительную прибыль, которую можно (и нужно) инвестировать в поддержание их рыночной позиции.