28-30 (вторые вопросы)

28. Понятие ц.Б., ее функции в экономической системе. Правовые основы обращения ц.Б..

Экономическое содержание ц.б. заключается в ее потребительной стоимости и стоимости. Последние находят свое выражение в экономических характеристиках ц.б., стандартный набор которых называется реквизитами ц.б..

Виды реквизитов ц.Б.

По содержанию реквизиты делятся на две группы: 1. экономические, отражают экономическое содержание ц.б.;2. неэкономические, необходимы для ее кругооборота и в этом смысле являются реквизитами «обращения».

Обязательные реквизиты ц б - это ее реквизиты, установленные по закону. К техническим реквизитам ц б относятся порядковые номера, адреса, подписи, печати, наименования организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ц.б., и т. п.

К экономическим реквизитам относятся форма существования, срок существования, принадлежность, обязанное лицо, номинал, предоставляемые права.

Классификация ц.б.:

Банковская сберегательная книжка на предъявителя по сути есть разновидность банковского сертификата (наряду с депозитным и сберегательным сертификатами).Акция —это «эмиссионная ц б, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и часть имущества, остающегося после его ликвидации».Облигация -— это «эмиссионная ц б, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента»;Вексель - ц б, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством.простой вексель - это ц б, удостоверяющая безусловное обязательство должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю через определенный срок времени;переводной вексель — это ц б, удостоверяющая предложение должнику уплатить указанную в ней сумму денег обозначенному в ней лицу через определенный срок.Чек - ц б, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Банковский сертификат — ц б, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.Коносамент - ц б, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение. Закладная - это именная ц б, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке, на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.Инвестиционный пай - именная ц б, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.Вторичная, или производная, ц.б. — это ц б, которая предоставляет ее владельцу не непосредственно какие-либо имущественные права, а права на какие-либо основные ц.б. и уже через них — на имущественные права.Депозитарная расписка - это ц б, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранного эмитента, но выпускаемая в обращение в стране инвестора.Фондовый варрант - это ц.б., которая дает право ее владельцу купить у данного эмитента определенное количество его акций (облигаций) по установленной им цене в течение определенного им периода времени.

Классификация видов ц.б.:

Виды ц.б. по сроку существования:1. срочные (срок ограничен во времени);2. бессрочные (срок не ограничен);

Обычно срочные бумаги делятся на три подвида:1. краткосрочные(1 год);2. среднесрочные(1-5лет);3. долгосрочные,(5-30лет).

Виды ц б по форме существования:1. бумажные, или документарные;2. безбумажные, или бездокументарные;

Виды ц б по национальной принадлежности:1. национальные (российские);2. иностранные;

Виды ц б по форме владения:1.предъявительские, или ц б на предъявителя;2. именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ц б;

Виды ц б по форме выпуска:1. эмиссионные, т. е. выпускаемые в обращение крупными партиями.2. неэмиссионные, обычно выпускаемые поштучно, или небольшими партиями без государственной регистрации;

Виды ц б по виду эмитента:1. государственные ценные бумаг —выпускаются государ.,облигации;2. негосударственные, или корпоративные — это ц б, которые выпускаются корпорациями и даже частными лицами.

Виды ц б по уровню риска:1. низкорисковые;2. среднерисковые;3.высокорисковые;

По уровню риска ц б условно подразделяются на безрисковые и рисковые. Безрисковые —риск практически отсутствует(казначейские векселя). Все остальные принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции).

Виды ц б по степени обращаемости:1.рыночные,свободнообращающиеся;2.нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему;

Виды ц б по форме привлечения капитала:1.долевые, отражают долю в уставном капитале;2.долговые, представляют собой форму займа капитала.

Виды ц б по виду номинала:1.с постоянным номиналом(с указанием денежного номинала);2.с переменным номиналом(с нулевым номиналом);

Виды ц б по форме обслуживания капитала:1.Инвестиционные ц б являются объектом для вложения денег как капитала;2.Неинвестиционные ц б обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках(коносаменты, складские свидетельства, векселя).

Виды ц б по наличию начисляемого дохода:1.бездоходные;2.с начисляемым доходом;

Фундаментальные свойства цб:

1) обращаемость - способность ц б покупаться и продаваться на рынке; 2) доступность для гражданского оборота ;3) стандартность - ц б должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые представляет ц.б., стандартность участников, сроков, мест торговли,)4) серийность - возможность выпуска ц боднородными сериями, классами; 5) документальность - ц б она должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизитыж6) регулируемость и признание государством - фондовые инструменты, претендующие на статус цен-ных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и, соответственно, доверие к ним; 7) рыночность - обращаемость указывает на то, что ц б существует только как особый то-вар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.;8) ликвидность - способность ц б быть быстро проданной и превращенной в денежные средства 9) риск возможности потерь, связанные с инвестициями в ц.б. и неизбежно им присущие; 10) обязательность исполнения - по российскому законодательству не допускается отказ от исполне-ния обязательства, выраженного ценной бумагой.

Риски:

Под риском понимают некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Каждому виду операций с ц би присущ собственный уровень риска.Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ц б.Временной риск — риск выпуска ц б в неоптимальное время, что обуславливает вероятность определенных потерь.Инвестиционный риск – это риск обесценивания вложенного капитала в результате неэффективных действий руководства предприятия или государства.

Виды инвестиционных рисков:

  1.Систематический риск. Представляет собой общий риск на все вложения в ц.б..Различают следующие разновидности систематического риска:1.Инфляционный риск. 2.Риск законодательных изменений. возможность радикального изменения курса.3.Процентный риск—в связи с изменением процентных ставок на рцб. 4.Риск военных конфликтов приводящие к нарушению функционирования организованных рынков, в том числе фондовых бирж.

2. Вторым видом риска можно считать несистематический риск. Он связан с особенностями каждой конкретной ц б, квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами. В нем выделяют риски: 1.Кредитный риск — риск того, что выпустивший ц б, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму допга.2.Конвертируемый риск. Появляется при переводе облигаций или привилегированных акций в простые акции.3.Страновой риск— риск вложения в ц б стран с неустойчивым фондовым положением.4.Региональный риск. различное экономическое положение районов, уровнь развития фондового рынка, технология торговли цб;

5.Селективный риск — риск неправильного выбора ц б для инвестирования в сравнении с другими видами ц б при формировании портфеля.6.Технический риск связан с сервисным обслуживанием операций с ц б. 7.Риск платежа — действующая система расчетов позволяет не платить в течение определенного периода времени за приобретение ц б.8.Операционный риск — в основном связан с непрофессионализмом технического персонала.

9.Денежный риск зависит от колебаний процентных ставок.

29. Производные ц.б., условия их эмиссии и обращения на фондовом рынке.

Общая характеристика производных ц б;1) цены на них базируются за счет той цены, которая лежит в основе их биржевого актива;2) по форме обращения - аналогичны основным ц б;3) ограничены по времени существования (несколько минут или месяцев) в отличие от основных ц б.4) прибыль от купли – продажи при минимальных инвестициях может быть высокой, поскольку инвестор оплачивает только гарантийный взнос (маржу), а не всю стоимость актива.

Производные ц б (ПЦБ) - это контракты, по которым одна сторона приобретает право или обязательство купить или продать определенное количество ц б по оговоренной цене в определенный срок.Условия выпуска:Эмитент ПЦБ - юридическое лицо, выпускающее ПЦБ и несущее от своего имени обязательства по ним перед держателями этих ц.б.. Решение о выпуске ПЦБ принимается органом управления эмитента, имеющим на это полномочия. Этот же орган утверждает проспект эмиссии ПЦБ. Если стоимость базисного актива ПЦБ равна или превышает 1 млн. сумов, государственная регистрация проспекта эмиссии производится Центром по координации и контролю за функционированием рынка ц.б.. В остальных случаях государственная регистрация ПЦБ производится его территориальными отделами в регионах.

ПЦБ могут выпускаться как в наличной, так и в безналичной формах. Производные ц.б. могут выпускаться в виде опционов, варрантов и фьючерсов.

Классификация срочных контрактов:1.на поставку:а)биржевые(стандартные):твердые или фьючерсные контракты и условные или биржевые опционыб)внебиржевые:твердые или форвардные контракты и условные иои внебиржевые опционы.2.на обмен активами:свопы.

Твердые сделки-сделки обязательные к исполению с соблюдением всех оговоренных в контракте условий.Условные-предоставляющие одной из сторон право исполнения или неисполнения заключения контракта.

Виды срочных контрактов:

Фьючерс – это стандартный срочный биржевой контракт, который обязывает инвестора осуществить покупку базового актива через определенный срок по той цене, которая была обозначена на момент заключения контракта. Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива.

Расчётный фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта.Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как прибыль или убыток от открытых или закрытых контрактов.Депозитная маржа— это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту.Фьючерсная цена — это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с заданным сроком окончания действия.

Форвард (форвардный контракт) — договор, по которому одна сторона обязуется в определенный договором срок передать товар другой стороне или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.Расчетный форвард не заканчивается поставкой базового актива.Поставочный форвард заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки .Форвардная цена актива — текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив.

Опцион – это биржевой контракт, который заключается между двумя лицами и предоставляет покупателю контракта не обязательство, а право на покупку или продажу актива в будущем по оговоренной цене и в оговоренный день.Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогично фьючерсам.Внебиржевые опционы не стандартизированные —они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки.Опцион колл — опцион на покупку.Опцион пут — опцион на продажу.Премия опциона — это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта.

Своп-это договор обмена базо­выми активами и (или) платежами на их основе в течение установлен­ного периода, в котором цена одного из активов является фик­сированной,а цена другого — плавающей.

Виды свопов:1.Процентный своп2.Валютный своп 3.Своп на акции4.Своп на драгоценные металлы

В общем виде модель ценообразования фьючерсного контракта традиционна. Цена формируется под влиянием спроса и предложения. Теоретическая (справедливая) стоимость фьючерсного контракта может быть определена как такая его цена, при которой инвестору одинаково выгодна как покупка самого актива на спотовом рынке и последующее его хранение до момента использования или получения дохода по нему, так и покупка фьючерсного контракта на этот актив.Стоимость фьючерсного контракта определяется такими основными факторами, как:1.цена актива на физическом рынке;2.срок действия фьючерсного контракта;3.процентная ставка;4.расходы, связанные с владением актива (хранение, страхование)5.прочие факторы (дивиденды, налогообложение, комиссионные расходы)

Математический расчет стоимости фьючерсного контракта зависит от того, какие факторы учитываются. Например, в самом упрощенном виде расчет может быть осуществлен по следующей формуле:

FV = S(1 + r T/360) где FV - стоимость фьючерсного контракта на биржевой актив; S - рыночная цена актива на физическом рынке;r - банковский процент по депозитам (плюс процент расходов за хранение, транспортировку для случая поставки товара);T - число дней до окончания срока действия фьючерсного контракта или его закрытия.