2.7.1. Управление инвестиционными рисками

Любая финансовая деятельность гостиничного предприятия сопряжена с рисками.

Под риском понимается возможность потерь, вытекающая из особенностей деятельности человека или предприятия, явлений природы и т. д.

Риск – это экономическая категория. Риски классифицируются как чистые и спекулятивные:

1) чистые риски – это природно-естественные, транспортные, коммерческие, политические, экологические, инфляционные риски и т. д.;

2) спекулятивные риски – это финансовые, валютные, биржевые, инвестиционные риски и т. д.

Инвестиционные риски, связанные с размещением свободного капитала, можно разделить на следующие риски:

– риск полной или частичной потери инвестированного капитала;

– риск банкротства предприятия;

– риск упущенных возможностей.

Финансовые риски – это раздел управления финансовыми ресурсами, поэтому инвестиционными рисками, которые наиболее характерны при развитии бизнеса, необходимо управлять с помощью различных финансовых механизмов. Одним из наиболее распространенных методов частичного избежания риска – это страхование. Альтернативой страхованию, которое часто дорого, являются методы расчета риска с применением простых уравнений теории вероятности.

Степень риска можно определять с помощью различных критериев, в частности, капиталоотдачей (К_об) – оборачиваемостью инвестиционного капитала и рентабельностью капитала Р_к.

Капиталоотдача определяется по следующей формуле:

,

где К _об – оборачиваемость инвестиционного капитала;

В – выручка от вложенного капитала;

К_в – сумма вложенного капитала.

Рентабельность капитала, или норма прибыли на вложенный (инвестированный) капитал, определяется по следующей формуле:

,

где Р_к – рентабельность капитала;

П_к – сумма прибыли от использованного капитала;

К_в – сумма вложенного капитала.

Норма прибыли на инвестированный капитал является интегральным показателем эффективности использования капитала.

Рентабельность произведенной и проданной гостиничной услуги будет определяться следующим образом:

,

где Р_ус – рентабельность произведенной и проданной услуги;

П_ус – прибыль, получаемая от продаж услуг;

Т – выручка от реализации произведенной услуги.

Связь между показателями К_о, Р_к и Р_ус можно определить следующим образом:

Пример. Предлагается два варианта вложения одной и той же суммы К_в:

– вариант 1 – покупка товара «А». При этом К_об = 20 оборотов капитала за год при рентабельности продаж услуг Рус = 20%;

– вариант 2 – покупка товара «В», при этом К_об = 20, Р_ус = 18%.

Просчитав по предложенной выше формуле, получим: вариант 1 – Р_к = 4%; вариант 2 – Р_к = 4,7%. Выбираем второй вариант как наиболее рентабельный.

Второй метод – количественной оценки риска лежит в рамках математической статистики, т. е. в определении вероятности наступления степени риска. Величина степени риска измеряется двумя критериями:

– среднеожидаемое значение прибыли;

– колебание возможного результата получения прибыли.

Пример. Предположим, что при инвестировании средств в ремонт и расширение гостиницы (вариант А) оценивается шесть случаев суммы прибыли. В двух случаях прибыль – 25 тыс. руб., тогда наступление этого события будет по теории вероятности равно 2/6=30%. В трех случаях прибыль – 20 тыс. руб., вероятность наступления этого события 3/6 = 50%. И, наконец, в одном случае ожидается прибыль в 30 тыс. руб., вероятность этого события 1/6 = 16%.

Среднеожидаемая прибыль (вариант А) будет равна: (25 тыс. руб.· 0,3) + (20 тыс. руб.· 0,5) + (30 тыс. руб.· 0,16) = 22 тыс. руб.

Аналогично рассчитываем (вариант В) – строительство небольшого нового корпуса. Просчитываются также шесть случаев:

– в трех случаях – прибыль 25 тыс. руб., вероятность 3/6 = 50%;

– в одном случае – 30 тыс. руб. и вероятность получения ее

1/6 = 16%;

– в двух случаях – 20 тыс. руб., вероятность 2/6 = 30%.

Среднеожидаемая прибыль (Вариант В) будет равна: (25 тыс. руб.· 0,5) + (30 тыс. руб.· 0,16) + (20 тыс. руб.· 0,3) = 24 тыс. руб.

Сравнивая среднеожидаемую прибыль, получаем, что вариант В является более предпочтительным.

Теперь для окончательного принятия решения необходимо рассчитать возможные отклонения от полученных среднеожидаемых результатов.

Колебания результатов определяются как среднеквадратичное колебание среднеожидаемого результата по формуле:

,

Где N – число случаев расчета вероятности получения прибыли, в обоих вариантах – шесть;

х – ожидаемая прибыль в каждом случае;

_

х – среднеожидаемая прибыль: вариант А – 22 тыс. руб., вариант В – 24 тыс. руб.;

n – число наступлений прибыли в конкретных случаях.

В табл. 15 представлены расчеты отклонений прибыли в вариантах А и В.

Т а б л и ц а 15