75. Принципы функционирования фондовых бирж.

По законодательству РФ для фондовой биржи предусмотрено только одна юридическая форма: некоммерческое партнерство. Т.е. российская фондовая биржа является не прибыльной организацией, она не преследует получение прибыли. По законодательству фондовая биржа в РФ (в соответствии с ФЗ «О РЦБ») должна иметь лицензию профессионального участника РЦБ, на осуществление деятельности по организации торговли и лицензию фондовой биржи. При этом она не может совмещать свою деятельность с какой другой, кроме клиринговой и депозитарной. (Клиринг – система взаимных безналичных расчетов за товары, ценные бумаги и оказываемые услуги, основанная на учете взаимных финансовых требований и обязательств. Клиринг – форма встречной торговли. Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету и переходу прав на ценные бумаги).

Основной функцией фондовой биржи является: организация торговли, самого РЦБ, и определение справедливой рыночной цены активов. В РФ членами фондовой биржи могут быть только профессиональные участники РЦБ: брокеры, дилеры, депозитарии, реесторы-держатели, клиринговые организации, управляющие компании, организаторы торговли на РЦБ. Обычно на рынок допускаются только лучшие ценные бумаги, лучших предприятий-эмитентов. Торговля на РЦБ происходит в виде непрерывного двойного аукциона. Двойной аукцион – форма проведения торга, в котором конкурируют и продавцы, и покупатели, а цена устанавливается на уровне спроса и предложения. Непрерывный двойной аукцион – разновидность двойного аукциона, при котором ввод заявок в торговую систему производится брокерами-продавцами и брокерами-покупателями в электронном режиме, а торговая система в автоматическом режиме производит непрерывное сопоставление заявок с поиском наличия встречных заявок для фиксации сделок. В РФ выделяют 2 основные фондовые биржи: ММВБ – московская межбанковская валютная биржа – и РТС. Некоммерческое партнерство Фоновая биржа РТС входит в состав группы РТС, которая включает в себя: ООО «Фондовая биржа РТС», ЗАО «Клиринговый центр РТС», НКО «Расчетная палата РТС», ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» и НП «Фондовая биржа Санкт-Петербург». Основной моделью расчетов на фондовой бирже РТС является технология «поставка против платежа» со 100% предварительным депонированием активов или без него, при анонимной торговле ценными бумагами. Технология «поставка против платежа» представляет собой такой порядок исполнения сделок с ценными бумагами, при котором перечисление ценных бумаг и денежных средств по счетам участников клиринга производится только после проверки и подтверждения наличности на счетах участников клиринга, достаточного количества ценных бумаг и денежных средств, предназначенных для исполнения сделок. ММВБ – ведущая торговая площадка России, на которой проводятся торги по акциям и облигациям более 100 российских эмитентов.

76. Обыкновенные акции как инструмент собственного финансирования.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества и на часть имущества, остающегося после ликвидации.

Номинальная стоимость (par value) обыкновенной акции определяется условиями эмиссии и показывает минимальную денежную сумму, внесенную акционерами, которую они могут потерять в случае банкротства.

Эмиссионный доход (paid-in capital) – разница между ценой, уплаченной акционерами при покупке акций последующих выпусков, и номинальной стоимостью акций.

Держатели обыкновенных акций являются собственниками фирмы и обладают определенными правами и привилегиями: право голоса на собрании акционеров (лично или через представителя – proxy), преимущественное право приобретения вновь эмитируемых акций (preemptive tight).

Фирмы могут выпускать классифицированные обыкновенные акции (classified stock), различающиеся условиями выплаты дивидендов и предоставляемыми правами.

Крупные компании открытого типа стремятся, чтобы их акции были включены в листинг (listed) и торговались на бирже. Иначе акция будут циркулировать на внебиржевом рынке (Over-The-Counter).

Выпуск новых акций происходит на первичном рынке (primary market), на вторичном рынке (secondary market) обращаются ранее выпущенные акции.