58. Анализ эффективности инвестиционных проектов.

Анализ эффективности намечаемых инвестиций включает в себя след. 6 этапов:

1. определение стоимости (затрат) проекта;

2. оценка ожидаемых потенциальных денежных средств от этого проекта, включая стоимость активов на определенную временную дату;

3. опенка ожидаемых потенциальных платежей с учетом фактора времени, т.е. построение дисконтированного потока платежей;

4. оценка риска запроектированных потоков денежных средств при помощи информации о вероятностном распределении потоков денежных средств;

5. оценка стоимости капитала, необходимого для реального проекта на базе дисконтированной стоимости;

6. определение критериев эффективности и сравнение дисконтированной стоимости ожидаемых денежных поступлений с требуемыми капиталовложениями или издержками проекта.

Если дисконтированная стоимость этих активов превышает издержки по ним, то этот проект следует принять. В противном случае проект должен быть отвергнут. (Альтернативно: может быть подсчитан ожидаемый коэффициент окупаемости капиталовложений по этому проекту, и если этот коэффициент окупаемости превышает требуемый проектный коэффициент, то проект принимается.)

Методы анализа инвестиционных проектов. Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные).

Классификация методов инвестиционного анализа. Наиболее важным из статических методов является «срок окупаемости», который показывает ликвидность данного проекта. Недостатком статических методов является отсутствие учета фактора времени. Динамические методы, позволяющие учесть фактор времени, отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций и преобладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран. В хозяйственной практике России применение этих методов обусловлено также и высоким уровнем инфляции. Динамические методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

Период окупаемости:

,

где I₀ – начальные инвестиции,

CF_t – денежные поступления в период времени t.

Дисконтированный период окупаемости:

Чистая текущая стоимость:

,

где i – ставка дисконтирования (требуемая инвестором норма доходности).

Индекс доходности, или коэффициент рентабельности:

Внутренняя норма доходности:

,

где NPV₁ > 0, NPV₂ < 0 при k₁ и k₂).

Стандартный (ординарный) денежный поток:

Нестандартный (неординарный) денежный поток:

59. Виды и особенности прямых иностранных инвестиций в России.

В зависимости от объекта вложения инвестиций различают прямые иностранные инвестиции (ПИИ), они представляют собой вложения иностранных инвесторов, дающих им право контроля и активного участия в управлении предприятиями на территории других государств. Отличительной чертой этого вида инвестиций являются их производственное назначение, долгосрочность и способность обеспечить инвестору управленческий контроль над предприятием. Согласно закону «Об иностранных инвестициях в РФ"' к прямым инвестициям относят:

• приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь созданной на территории РФ;

• вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ;

• осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, таможенной стоимостью не менее 1 млн. руб.

Осуществление прямых иностранных инвестиций возможно различными способами, главными из которых являются:

• учреждение на территории другой страны компании, полностью принадлежащей иностранному инвестору;

• покупка существующих фирм за рубежом;

• привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции;

• создание свободных экономических зон (СЭ3), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны;

• создание совместных предприятий с различной долей иностранного участия, в т.ч. путем продажи иностранным инвесторам акций российских акционерных обществ.

Прямые инвестиции имеют приоритетное значение, поскольку они оказывают существенное воздействие на национальную экономику и международный бизнес в целом. Роль прямых иностранных инвестиций заключается:

• в способности активизировать инвестиционные процессы в силу присущего инвестициям мультипликативного эффекта;

• в содействии общей социально-экономической стабильности, стимулировании производственных вложений в материальную базу;

• в сочетании переноса практических навыков и квалифицированного менеджмента с взаимовыгодным обменом ноу- хау, облегчающим выход на международные рынки;

• в активизации конкуренции и стимулировании развития среднего и малого бизнеса:

• в способности при правильной организации, стимулировании, размещении ускорить развитие отраслей и регионов;

• в содействии росту занятости и повышению уровня доходов населения, расширению налоговой базы.