40. Анализ финансовой устойчивости предприятия.
Под финансовой устойчивостью понимается такое состояние предприятия, при котором платежеспособность постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала обеспечивают эту платежеспособность. Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов:
коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, независимости). Он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансируемых в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.
,
где
СК – собственный капитал предприятия,
ВБ – валюта баланса.
Дополнением к этому показателю является коэффициент финансовой зависимости:
коэффициент соотношения собственного и заемного капитала. Он показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в актив предприятия.
.
коэффициент маневренности собственных средств. Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности.
,
где
СОС – собственные оборотные средства.
коэффициент обеспеченности запасов собственных источников финансирования:
,
где
СК – собственный капитал,
ВА – высоколиквидные активы,
ДО – долгосрочные обязательства,
З – запасы.
По степени финансовой устойчивости предприятия возможны 4 типа ситуации:
Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуации возможна при следующем условии:
З < Е + М.
Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия. Она возможна при условии:
З = Е + М.
Неустойчивое финансовое положение связано с нарушением платежеспособности и возникает при условии:
З < Е + М + И.
Кризисное финансовое состояние:
З > Е + М.
Е – собственные оборотные средства,
М – краткосрочные кредиты и займы,
И – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободных собственных средств, привлеченных средств, кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).
41. Оценка стоимости собственного капитала. Взвешивание по балансовой и рыночной стоимости.
Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственные и заемные средства.
Цена капитала с одной стороны это затраты, которые несет предприятие в связи с привлечением источником финансирования, а с другой стороны такие привлеченные дополнительные ресурсы расходуются на приобретение различного рода активов, можно сказать, что цена капитала – цена приобретенных активов предприятия.
Цена капитала часто используется как сравнительный параметр для оценки инвестируемых проектов, т.к. если инвестор привлеченного капитала по процентной ставке > чем максимальная ставка доходности, которую можно получить от проекта , то он работает себе в убыток, т.е. он платит больше, чем может заработать. Ценой капитала по заемным средствам выступает процентная ставка по кредиту, установленная банком и затраты на его привлечение.
С точки зрения цены капитала. краткосрочный кредит является более дешевым, чем долгосрочный, из-за меньшей процентной ставки, т.к. процентная ставка по долгосрочному кредиту выше, т.к. банк помимо всего закладывает инфляцию (в связи с увеличением срока), а также премия за доп. риск, которую берет на себя банк в связи с возможностью невыполнения обязательств в будущем.
Кредиторская задолженность является практически беспроцентным обязательством, т.к штрафы, неустойки и пени уплачиваются только после окончания срока, т.е. при просрочке (поставщики, персонал, бюджет, внебюджетные фонды). Стоимость капитала, привлеченного с помощью выпуска облигаций определяется затратами на их выпуск, размещение и премии инвесторам, величина которых определяется как сумма выплат или номинал. Процентные ставки облигаций выражаются в процентах от ее номинальной стоимости.
В составе собственного капитала могут быть выделены 2 основные составляющие:
инвестированный капитал, т. е. капитал, вложенный собственниками в предприятие;
накопленный капитал.
Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплачиваемый (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Накопленный капитал отражается в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль).
Для определения цены капитала часто используется коэффициент цена-прибыль, рассчитываемый рейтинговыми агентствами по ценным бумагам, обращающимися на фондовом рынке.
Коэффициент
,
где
P – рыночная цена одной акции,
E – чистая прибыль собственников, приходящаяся на одну акцию.
Большое значение данного коэффициента говорит о том, что инвестору за один рубль прибыли придется платить больше, для предприятия же это выгодно, т.к. за каждый рубль привлекаемых средств оно будет платить меньше копеек от своей прибыли. Стоимость, указанная в балансе для активов фирмы, является балансовой или расчетной стоимостью, и она обычно не соответствует действительной стоимости активов. По общепринятым бухгалтерским принципам проверенные аудитором финансовые отчеты обычно показывают историческую стоимость активов. Другими словами, активы «заносятся в книги» по фактически заплаченной за них цене, вне зависимости от срока давности или их современной стоимости.