2. Анализ формирования и становления финансового рынка в России

2.1. Основные этапы формирования финансового рынка в России

Становление финансового рынка в современной России началось в первой половине 1991 г. и условно подразделяется на три этапа.

Первый этап (начало 1991 г. – весна 1992 г.) становления финансового рынка начался с принятия Постановления Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 г. № 601 «Об утверждении Положения об акционерных обществах». Данное Постановление «запустило» следующие процессы:

• в 1990 г. появились первые акционерные общества, которые в 1991 г. с первичным размещением выпустили акции в открытую продажу. К таким организациям относились банк «Менатеп», Российская товарно-сырьевая биржа и др.;

• в марте 1991 г. на биржевых торгах впервые появились государственные облигации (фондовый отдел Московской товарной биржи);

• в стране началось массовое создание акционерных обществ и выпуск их акций в свободную продажу;

• в 1991 г. в стране появились сотни бирж;

• в 1992 г. начали функционировать другие институты финансового рынка (инвестиционные компании и др.) [10, с. 43].

Результатом первого этапа стало появление всех возможных видов ценных бумаг с различными сроками действия. Эмитентами этих ценных бумаг выступали в основном корпорации государство.

Второй этап становления финансового рынка в Росси начался весной 1992 г. Основными событиями второго этапа являются:

• создание системы приватизационного законодательства в 1992-1994 гг.;

• создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг в 1993-1995 гг.

По мнению экспертов финансового рынка, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг в России впервые начал оказывать сильное влияние на общеэкономическое и даже политическое развитие России.

В 1994 г. впервые началось применение ценных бумаг для урегулирования кризиса неплатежей в стране (выпуск казначейских обязательств). Также в 1994 г. иностранные инвесторы впервые осуществили крупные вложения в акции российских приватизированных предприятий.

В 1994 г. произошли два качественных сдвига финансового рынка:

• во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг за счет интенсификации эмиссионной деятельности;

• во-вторых, резко возрос спрос на инвестиционные ценности.

Третий этап развития финансового рынка (1994-1996 гг.) имел следующие отличительные признаки:

1. Появилась качественно новая нормативная база, определяющая институционально-регулятивные аспекты функционирования рынка ценных бумаг. Вступили в силу;

   • Гражданский кодекс РФ;

   • Закон РФ «Об акционерных обществах»;

   • Закон РФ «О рынке ценных бумаг») [26, с. 55].

2. Произошли позитивные качественные изменения, направленные на развитие инфраструктуры финансового рынка:

• было создано более 200 лицензированных регистраторов;

• началась подготовка (хотя и конфликтная) к созданию центрального депозитария;

• началось постепенное развитие кастодиальных услуг;

• произошло создание и развитие Российской торговой системы;

• началось формирование системы саморегулируемых организаций участников рынка);

3. Наметились общие благоприятные тенденции и значительные резервы в развитии ликвидности и капитализации финансового рынка.

Наиболее важным отличием третьего этапа развития финансового рынка стало также растущее международное признание российского рынка, получение доступа российскими эмитентами различного типа к мировым финансовым рынкам.

Четвертый этап развития финансового рынка ознаменовался началом кризиса. Интенсивный рост российского финансового рынка был прерван кризисом 1998 г., тогда он в одночасье скатился к начальной точке своего развития. Кризис был вызван следующими причинами:

• «раздутость», которая выражалась в отсутствии в большинстве случаев обеспечения у обращаемых ценных бумаг;

• множество финансовых пирамид;

• низкая платежеспособность участников финансового рынка, приводящая к кризису неплатежей;

• кризис доверия со стороны иностранных участников, спровоцированный крупным финансовым кризисом в Юго-Восточной Азии в 1997 г.;

• несовпадение динамики пассивов и активов банков (депозитные и кредитные ставки);

• снижение доходных статей министерства финансов (налоги) [26, с. 57].

После августовского кризиса 1998 г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский финансовый рынок не прекратил своего существо-вания, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3-5 раза по сравнению с июнем 1998 г. и в 10 - 15 раз по сравнению с октябрем 1997 г.

Пятый этап развития финансового рынка в России – послекризисный, он включает в себя 2004-2007 г. В течение этих лет в связи с нормализацией последствий валютно-финансового кризиса 1998 г. наметилась тенденция к либерализации валютного законодательства, сокращению отдельных валютных ограничений.

В 2008 г. финансовый рынок России вступил в шестой этап, характеризующийся финансовым кризисом в стране. Ключевыми задачами современного этапа развития финансового рынка в России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов, рост портфельных инвестиций, стратегическое вложение капитала институциональными инвесторами.

По итогам вышеизложенного можно сделать вывод, что финансовый рынок в России начал свое интенсивное развитие с началом постсоветского периода в 1990 г. Негативное влияние на становление финансового рынка оказали два финансовых кризиса – 1998 г. и 2008 г.

Далее в работе проведем анализ современного состояния основных сегментов финансового рынка в России.