3 Вопрос Анализ структуры пассива баланса.
Важным направлением анализа ФСП является изучение источников вложенных средств и оценка изменений, происшедших в структуре пассива баланса за отчетный период.
Результаты анализа структуры источников капитала должны показать, на каком преимущественно капитале работает предприятие - собственном или заемном, таит ли в себе сложившаяся структура капитала большой риск для инвесторов, благоприятна ли она для эффективного его использования. Для ответа на эти вопросы также можно использовать агрегированный баланс и осуществлять анализ структуры имущества предприятия на основе оценки изменения его отдельных групп в итоговых показателях.
Но при этом нужно учесть следующий момент. В разделе V пассива баланса “Краткосрочные обязательства” кроме краткосрочных обязательств, имеющих внешний характер, имеются и такие статьи как “Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов”, “Доходы будущих периодов”, “Резервы предстоящих расходов”. Эти статьи отражают задолженность предприятия как бы у самого себя и не являются внешним долгом. Поэтому ставится вопрос о целесообразности включения данных статей в состав заемного капитала. Многие экономисты предлагают эти статьи при составлении агрегированного баланса переносить из раздела V, входящего в группу “Заемные средства”, в раздел III, т. е. увеличивая таким образом, собственные средства.
Анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.
Для глубокого понимания происходящих на предприятии процессов формирования и изменения источников капитала необходимо детальное их изучение, включающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия дает возможность делать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период.
4. Оценка финансовой устойчивости предприятия.
После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа ФСП является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия.
В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а, при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счет заемных средств, весьма важную аналитическую характеристику приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников, хотя обойтись без них сложно, а порой, практически невозможно. Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что его собственные средства превышают заемные.
Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заемных средств, по темпам накопления собственных средств в результате хозяйственной деятельности, соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, достаточным обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками финансирования и т. д.
В условиях рыночной экономики у предприятий при возникновении договорных отношений возникает обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга, как критерия надежности партнера. Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа (особенно кредиторам) определить финансовые возможности предприятия на длительную перспективу.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия рассчитывается целый ряд коэффициентов, ее характеризующих. Рассмотрим некоторые из них.
1. Важнейший показатель данной группы индикаторов - коэффициент независимости (или автономии, или коэффициент собственности, или коэффициент концентрации собственного капитала). Он показывает долю собственных средств в общей стоимости имущества предприятия. Чем выше значение этого коэффициента, тем более независимо предприятие от внешних кредиторов и тем выше, соответственно, его финансовая устойчивость.
К незав. = собственные средства
общая стоимость имущества
Некоторые аналитики достаточно высоким уровнем этого коэффициента считают 0,5, другие 0,7 пункта. В первом случае риск потенциальных кредиторов предприятия (банка) будет сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена.
2. Показателем, обратным коэффициенту собственности, выступает коэффициент концентрации заемных средств (или коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала). Он показывает долю этих средств в валюте баланса или, иными словами, сколько заемных средств привлечено на рубль стоимости всего имущества предприятия.
К конц. заем. кап-ла = заемные средства
общая стоимость имущества
3. Зависимость предприятия от внешних займов характеризует соотношение заемных и собственных средств. Полученный коэффициент называется коэффициентом задолженности (или коэффициентом финансового риска или коэффициентом соотношения заемных и собственных средств.
К зад. = сумма задолженности (заемный капитал)
собственные средства (собственный капитал)
Этот коэффициент показывает, сколько заемных средств привлечено на рубль собственных, насколько каждый рубль долга подкреплен собственностью.
Чем больше значение показателя, тем выше степень риска инвесторов и кредиторов, поскольку, в случае невыполнения обязательств по платежам возрастает возможность банкротства предприятия.
Рост коэффициента соотношения заемных и собственных средств свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников, об утере финансовой устойчивости.
Допустимое значение коэффициента - 0,5 - 1. За критическое значение показателя принимают единицу. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение, о достижении ее критической точки.
Однако это небезусловное положение для всех предприятий. На практике оценка значения этого коэффициента зависит от характера хозяйственной деятельности предприятия, условий его работы, скорости оборота его оборотных средств. Если предприятие имеет высокий коэффициент оборачиваемости оборотных средств, то критическое значение рассматриваемого коэффициента может быть и выше единицы и при этом не вести к утере финансовой устойчивости предприятия.
4. Финансовую устойчивость предприятия отражает также удельный вес собственных и долгосрочных средств в общей стоимости имущества.
4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов предприятия наряду с собственными средствами.
К дол. = долгосрочные пассивы
собственные средства + долгосрочные пассивы
5. Коэффициент финансовой устойчивости
К фин. уст. = собственный капитал + долгосрочные пассивы
общая стоимость имущества
Иногда указывается на нормативное значение этого коэффициента - 0,75, применимое скорее к практике развитых стран Запада.
Кроме коэффициентов, характеризующих структуру капитала, необходимо изучить и такие показатели, как маневренность собственных средств, накопление износа (амортизации), отношение реальной стоимости основных средств, материальных оборотных активов к общей стоимости имущества и некоторые другие.
1. Коэффициент маневренности находится как частное отделение собственных оборотных средств на всю сумму источников собственных средств. Он указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств предприятия.
К ман. = собственные оборотные средства
собственные средства
Оптимальное значение этого коэффициента лежит в диапазоне 0,4 - 0,6 пункта.
2. Коэффициент накопления амортизации представляет собой отношение суммы накопленной амортизации (износа) к первоначальной стоимости амортизируемого имущества. Он характризует интенсивность высвобождения иммобилизованных средств (в основных средствах и нематериальных активах).
К накоп. = износ основных средств и нематериальных активов
первоначальная стоимость основных средств и нематериальных активов
Тенденция к уменьшению данного коэффициента свидетельствует о том, что на предприятии принимаются меры, направленные на модернизацию и техническое перевооружение средств. Если этот коэффициент больше 0,35 пункта, то можно говорить о потребности предприятия в обновлении основных фондов.
3. Коэффициент реальной стоимости основных средств (лоля основных средств в активах предприятия) равен отношению стоимости основных средств за вычетом износа (которые показаны в I разделе баланса) к общей стоимости имущества предприятия.
К = стоимость основных средств
общая стоимость имущества
Данный коэффициент указывает, насколько эффективно используются средства предприятия для предпринимательской деятельности.
4. Этот коэффициент является частным случаем более общего коэффициента реальной стоимости основных и материальных оборотных средств в имуществе предприятия (или коэффициент имущества производственного назначения или коэффициент реальной стоимости имущества).
К реальн. = средства производства (ОС+материалы+МБП+НЗП)
ст-ти им-ва общая ст-ть имущества
По существу, этот коэффициент характеризует уровень производственного потенциала предприятия. Достаточным признается значение этого коэффициента большее 0,5 пункта, но обычно это относится к предприятиям, занимающимся производством продукции.
5. Одним из обобщающих показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы (или процентного соотношения) величины источников собственных оборотных средств и величины запасов. Этот показатель носит название коэффициент обеспеченности материальных запасов собственным оборотным капиталом (или доля собственных оборотных средств в покрытии запасов или коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками формирования). Он должен быть больше 0,1 пункта.
Резюмируя вышеизложенное, можно сказать, что финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции ФСП может остаться неизменным, улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы “возмутителем” определенного состояния финансовой устойчивости. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет создавать такие потоки хозяйственных операций, которые приведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.