
- •1. Факторы, учитываемые в рыночном ценообразовании.
- •2. Стратегии рыночного ценообразования.
- •3. Расчетные методы ценообразования.
- •4. Нормативно-параметрические методы ценообразования.
- •6) Дается четкая формулировка окончательного результата работы экспертов.
- •5. Методы дифференциации цен.
- •1. Основные фонды предприятия и их классификация.
- •2. Амортизация и износ. Порядок начисления амортизации.
- •3. Эффективность использования оборотных средств предприятия.
- •4. Классификация затрат. Расчет себестоимости.
- •5. Прибыль и рентабельность как показатели эффективности деятельности предприятия.
- •1. Задачи управления человеческими ресурсами на предприятии.
- •2. Качество трудовой жизни: основные элементы.
- •3. Понятие и структура потребностей: теория мотивации
- •4. Основные системы оплаты труда.
- •5. Система нормативов и норм
- •1. Маркетинг. Основные понятия, сущность, задачи.
- •2. Сегментирование и позиционирование товара.
- •3. Основные задачи товарной политики.
- •4. Сбытовые стратегии. Виды и функции каналов распределения.
- •5. Характеристика способов продвижения товаров.
- •1. Понятие и определение проекта. Жизненный цикл инвестиционного проекта.
- •2. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
- •3. Риски в инвестиционном проектировании.
- •4. Использование программных средств в бизнес-планировании.
- •5. Структура бизнес-плана инвестиционного проекта.
- •1. Основные понятия и главные направления прогнозирования. Исследовательское и нормативное прогнозирование.
- •2. Классификация методов прогнозирования. Условия и область применения различных методов прогнозирования.
- •3. Сущность, достоинства и недостатки статистических методов прогнозирования.
- •4. Прогнозирование на основе методов логического моделирования.
- •5. Апостериорные и априорные оценки точности прогнозов. Надежность прогнозов.
3. Риски в инвестиционном проектировании.
Поскольку любой ИП имеет протяженность во времени, то принятие решений по его эфф-ти всегда сопряжено с учетом степени неопределенности будущих событий.
Неопределенность – неполнота и неточность инфо об условиях реализации проекта, а так же связанных с ним затратами и результатами. Это означает, что решение будет неопределенным, если его результат имеет несколько возможных исходов.
Риск – вероятность потенциально возможной потери предприятием ресурсов, недополучение доходов (убытков), получение доп. расходов по сравнению с вариантом, ориентированным на оптимальное использование ресурсов.
Классификация рисков:
- по причинам возникновения: а) несистематический -группа рисков, которая определяется конкретными условиями конкретного проекта; б) систематический – определяется внешними условиями среды, влияет не на конкретный проект, а на макроэкономическую среду (экология, инфляция, политика).
- по сферам возникновения: а)операционный (возникают на эксплуатационной стадии); б)инвестиционный (возникают на инвестиционной стадии); в) финансовой деятельности (возникают на инвестиционной и эксплуатационной стадии); г) риски управления проектом.
- по степени влияния на проект: а) допустимый – недополучение прибыли; б) критический – недополучение выручки/доходов; в) катастрофический – потеря капитала проекта.
В практике принятия решений по отдельным ИП используют понятие и методы оценки риска - неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. Суть – в оценке вероятности неполучения требуемой прибыльности ИП в результате возможных неблагоприятных и непредвиденных событий.
Учет риска в инвестиционном проектировании осуществляется путем изменения первоначальной ставки дисконта будущих доходов и издержек. При этом большей величине риска должна соответствовать и большая норма изменения ставки дисконта. Это осуществляется путем добавления к ставке дисконта, принятой для безрисковых вложений, поправочного коэффициента, который называется «рисковая премия». Тогда процедура учета риска сводится к выбору величины рисковой премии адекватной условиям реализации данного проекта, т.е. к определенно так называемой индивидуальной ставки дисконта. Для расчета этого параметра в мировой практике используют 2 метода:
Метод расчета цены капитальных активов.
По данному методу расчет индивидуальной ставки дисконта по проекту осуществляется по общей формуле: Ru=Rδ+βRm-Rδ+x+y+f
где Ru – индивидуальная ставка дисконта по проекту; Rδ - ставка дисконта по безрисковым вложениям; β - коэфф, измеряющий относительный уровень специфических рисков данного проекта по сравнению со средним риском инвестиционных процессов в экономике; Rm- средняя доходность нессудных инвестиций в экономике данной страны (региона); х–доп. премия за рискованность вложений в малый бизнес; у–доп. премия за риск инвестирования в экономику данной страны (региона); f–доп. премия за закрытость предприятия, чьи акции покупает инвестор.
Сложность реализации данного метода состоит в том, что необходимо правильно оценить различные индивидуальные премии за риск, т.е. установить параметры β , Rm, х, у, f.
Рыночная премия за риск нессудного инвестирования (Rm-Rδ) измеряется разностью между средней доходностью инвестиций в акции и доходностью инвестиций в гос. облигации. Экономический смысл этой премии состоит в оценке того, какую компенсацию получит уже сейчас инвестор приобретая акции на рынке.
Коэффициент β может быть определен несколькими способами:
- когда средства инвестируются в ОАО с ликвидными или в котируемыми акциями. Тогда коэффициент β определяется как отношение размаха колебаний курса акций предприятия куда вкладываются средства к размаху колебаний курса акций в целом по предприятиям всех отраслей нац. экономики. β =Vпредпр./Vрын., где Vпредпр., Vрын. – вариант среднего значения курса акций соответственного данного предприятия и среднегодового рыночного курса.
- при венчурном инвестировании во вновь создаваемое однопродуктовое предприятие размах колебаний его акций еще неизвестен. Поэтому в расчет принимается рыночная стоимость акций аналогичных предприятий. β = Vаналог. предпр./Vрын., Vаналог. предпр. – вариация от среднего значения курса акций аналогичного предприятия.
Установление премии за риск вложения в малое предприятие (х) исходит из предположения о недостаточной его кредитоспособности и, следовательно, о высокой степени ненадежности финансового плана и финансовой неустойчивости малого бизнеса в целом. Величина этой премии устанавливается экспертным путем и может достигать до 75% от ставки дисконта по безрисковым вложениям.
Аналогичный подход к установлению размера дополнительной премии за закрытость предприятия f .
Премия за страновой риск (у) учитывается независимо от того является ли инвестор резидентом данной страны или нет. Суть - необходимо учесть все или некоторые частные риски, такие как: конфискации имущества; непредвиденного изменения законодательства, приводящего к уменьшению ожидаемых доходов; частой замены персонала в органах государственного и местного управления; нестабильности экономики и политики и др. Учет странового риска состоит в том, что для стран с умеренным уровнем риска (высокий рейтинг) дополнительная премия составляет до 5%, а для стран с высоким уровнем риска - 10% и более.
Метод кумулятивного построения ставки дисконта.
Данный метод отличается от метода расчета цены капитальных активов тем, что рисковая премия учитывается как совокупная за любые инвестиционные риски:
Ru=Rδ+i=1ngi , где n – множество учитываемых в данном инвестиционном проекте факторов риска; gi – премия за риск по i-му фактору.
Основные решения в рамках этого метода относятся к выявлению совокупности факторов риска, относящихся к данному инвестиционному проекту. Оценка факторов риска проводится экспертным путем. При этом рисковая премия может назначаться по каждой стадии ЖЦИП индивидуально и/или по проекту в целом.