72. Расчет цены собственного капитала фирмы, использующей заемные
источники.
73. Этапы определения и формула расчета рыночной стоимости компании.
СУ
Рыночная
стоимость компании равна чистой текущей
стоимости, полученной в результате
дисконтирования суммы чистых денежных
потоков по приемлемой ставке доходности:
Sp - рыночная стоимость компании, д.е.;
Dt – годовые чистые денежные потоки, д.е.;
r – ставка дисконтирования, требуемая (приемлемая) доходность, коэффициент;
t - количество лет.
Если
предположить, что доходы предприятия
примерно одинаковы в течение нескольких
лет, а срок его деятельности не
ограничивается числом лет, то формула
упрощается:
В качестве дохода здесь выступает показатель прибыли до выплаты процентов и налогов, уменьшенный на величину налога на прибыль.
В качестве приемлемой ставки доходности используется средневзвешенная цена капитала – WACC, т.е. предполагается, что общий уровень расходов по обслуживанию источников формирования капитала равен величине средневзвешенной стоимости капитала.
Текущая
рыночная стоимость предприятия:
Sp - рыночная стоимость компании, д.е.;
EBIT – чистая операционная прибыль до выплаты процентов и налогов д.е.;
(1-T) – налоговый корректор, коэффициент;
WACC – средневзвешенная цена капитала, %.
Динамика рыночной стоимости предприятия зависит от динамики чистой прибыли и средневзвешенной цены капитала. В идеале максимизация рыночной стоимости связана с движением чистой прибыли наверх, а средневзвешенной цены капитала – вниз.
Минимизация средней цены капитала достигается на базе оптимизации структуры источников его формирования. Соотношение собственного и заемного капитала определяет уровень риска, массу прибыли, рыночную цену акций через возможности выплат дивидендов, а значит и рыночную стоимость самого предприятия.
74. Проверка платежеспособности и условия продажи товара при проведении кредитной политики.
Кредитная политика фирмы компании - решение фин менеджера о том кому на какой срок и в каком размере представить отсрочку за отгружённый товар(западные экономисты) Кредитная политика не сводима к политике платежных кредитов. Проверка платежеспособности:
Индекс кредитоспособности Альтмана К= 3,3П/СА + В/СА + 0,6 СК/сд + 1,4 чп/ СА + 1,2 ок / СА >= 2,7 П -прибыль в выручка СА совокупные активы СК- обточенный капитал сд сумма долга на балансе Чп -чистая прибыль Ок- оборотный капитал Условия продажи товара: в договорах на поставку продукции должно отражаться ( сроки, объемы, комплектация счетов, упаковка, размер партии, место отправки и тд) валюта сделки и валюта платежа могут не совпадать Форма расчетов, а именно наличная или без наличная порядок расчетов или платежа Гарантии платежа и штрафные санкции сторон Форс мажор Платежные реквизиты продавца и покупателя 3 основных способа поставки товаров: 1) При разовых поставках товара бездоговорный 2 и 3 способы договорные поставки (либо договор на каждую поставку, либо делается базовый рамочный договор на длительный или определенный промежуток времени)