48. Расчет стоимости источника – привилегированные акции.

Ц ена использования источника – привилегированные акции может быть определена по формуле:

Kopf – цена использования в качестве источника привилегированных акций, %;

D – величина фиксированных дивидендных выплат в каждом периоде, д.е.;

Рp –цена размещения привилегированных акций, д.е.

В отличии от модели Гордона, предполагающей оценку величины будущих денежных потоков дивидендных выплат, и последующее вычисление цены источника – обыкновенные акции, модель CAPM предполагает непосредственную оценку требуемой доходности обыкновенных акций. При этом цена собственного капитала рассчитывается по формуле:

Ks – цена использования в качестве источника финансирования обыкновенных акций, %

rf – доходность вложений в безрисковые активы, коэффициент;

rm – доходность финансового рынка в целом, коэффициент;

bj – β-коэффициент систематического риска актива, определяется для каждой конкретной акции на основе статистических данных фондового рынка.

Разность доходностей рынка в целом и безрисковой доходностью (rm – rf) представляет собой премию за риск. Рыночная премия за риск может быть рассчитана двумя методами: на основе фактической и ожидаемой доходности.

49. Баланс и текущие финансовые потребности в управлении финансами предприятия

Баланс - отчет о финансовом состоянии предприятия, отражающий на определенную дату его активы, обязательства и собственный капитал.

Целью составления баланса является предоставление пользователям полной, правдивой и непредвзятой информации о финансовом состоянии предприятия.

Отчетный год - с 1 января до 31 декабря.

Бухгалтерский баланс отражает состояние средств на 1 число каждого месяца. Баланс построен по принципу двухсторонней таблицы.

Левая часть таблицы - актив, показывающий ресурсы, контролируемые предприятием в результате происшедших событий, исполнение которых, как ожидается, приведет к экономической выгоде в будущем.

Правая часть таблицы - пассив, отражает обязательства и собственный капитал предприятия.

Сумма итогов пассива и актива баланса должны быть равны, так как наличие средств должно соответствовать сумме обязательств собственного каптала.

Каждый элемент средств актива и пассива называется статьей баланса.

Собственный капитал - часть в активах, которая остается после вычета его обязательств.

Собственный капитал отражается в балансе одновременно с отражением обязательств, которые привели к изменениям. Балансовое уравнение:Собственный капитал + обязательства = балансовое уравнение.

Статьи актива баланса сгруппированы в разделы:

1) необоротные активы (отражены все необходимые активы предприятия - основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство);

2) оборотные активы (отражены денежные средства и их эквивалент, а также прочие финансы, предназначенные для реализации или потребления в течение операционного цикла (промежуток времени между приобретением запаса для осуществления деятельности и получение денежных средств от реализации, изготовленной из них продукции) или в течение 12 месяцев с даты баланса);

3)расходы будущих периодов (которые имели место в течение текущего и предыдущего отчетных периодов, но относятся к последующим отчетным периодам).

Статьи пассива баланса сгруппированы в разделы:

1) собственный капитал (уставный капитал, паевой капитал, добавочный капитал);

2) обеспечение предстоящих расходов в платежах (расходы на оплату будущих отпусков, гарантийные обязательства, величина которых может быть определена только путем предварительных прогнозных оценок, а также остатки средств целевого финансирования и целевых поступлений, полученных из бюджета и других источников); Статьи 3 и 4 раздела пассива баланса отражают заемный привлеченный капитал:

3) долгосрочные обязательства (подлежат погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты);

4) текущие обязательства (подлежат погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, а также кредиторская задолженность);

5) доходы будущих периодов (доходы, полученные в течение текущего или предыдущего отчетных периодов, которые относятся к предстоящим отчетным периодам).

Текущая деятельность — это совокупность разновидностей производственной, хоз., фин. деятельности предприятия, которая не носит капитального и иного долгосрочного характера. Финансирование текущей деятельности предприятия осуществляется путем обеспечения его текущих финансовых потребностей (ТФП).