1. Види цінних паперів, які обертаються в Україні,їх основні характеристики та мета емісії.

Перш ніж ми вияснимо значення поняття «цінні папери» – пригадаємо що в загальному являє собою фінансовий ринок?

Тепер детальніше зупинимось на понятті фондового ринку, а саме на цінних паперах. Пригадайте, що таке цінні папери?

В економічні літературі по різному трактується поняття «цінні папери», тому розглянемо декілька визначень, що наведені в табл. 1.1.

Таблиця 1.1

Зміст поняття «цінні папери»

Автор	Суть визначення
Згідно ЗУ «Про цінні папери і фондовий ринок» від 2006 р.	«…документи встановленої форми з відповідними реквізитами, що посвідчують грошові або інші майнові права, визначають взаємовідносини особи, яка їх розмістила (видала), і власника, та передбачають виконання зобов'язань згідно з умовами їх розміщення, а також можливість передачі прав, що випливають із цих документів, іншим особам»
Маслова С.О., Опалов О.А.	«… це документи, які здійснюють обіг на фондовому ринку (ринку цінних паперів), виражають майнові відносини і підтверджують право на будь-яке майно або грошові кошти»
Оспіщева В.І.	«…документи-свідоцтва про боргове зобов’язання або право власності»
Смолянська О.Ю.	«…грошові документи, що засвідчують право володіння або позики, визначають взаємовідносини між особою, яка їх випустила та їх власником і передбачають, як правило, виплату доходів у вигляді дивідендів або процентів, а також можливість передання грошових та інших прав, що випливають із цих документів, іншим особам»
Юхименко П. І.	«…це свідоцтво про участь їх власників у капіталі акціонерного т товариства або наданні позики, які передбачають зобов’язання емітента сплачувати їхнім власникам доходів у вигляді дивідендів або процентів»

Так, Юхименко П.І. визначає цінні папери, як свідоцтво про участь їх власників у капіталі акціонерного товариства або наданні позики, які передбачають зобов’язання емітента сплачувати їхнім власникам доходів у вигляді дивідендів або процентів.

Оспіщев В.І. визначає цінні папери як документи-свідоцтва про боргове зобов’язання або право власності.

Смолянська О. Ю. розуміє під поняттям «цінні папери» грошові документи, що засвідчують право володіння або позики, визначають взаємовідносини між особою, яка їх випустила та їх власником і передбачають, як правило, виплату доходів у вигляді дивідендів або процентів, а також можливість передання грошових та інших прав, що випливають із цих документів, іншим особам

Багато хто з авторів, зокрема Буднік М.М., Діденко В.М., користуються визначенням цінних паперів, яке запропоноване у статті 3 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок».

Згідно закону, цінні папери - це документи встановленої форми з відповідними реквізитами, що посвідчують грошові або інші майнові права, визначають взаємовідносини особи, яка їх розмістила (видала), і власника, та передбачають виконання зобов'язань згідно з умовами їх розміщення, а також можливість передачі прав, що випливають із цих документів, іншим особам.

Згідно з визначень, що ми розглянули, можемо зрозуміти, що цінні папери поділяють на групи, залежно від різних класифікаційних ознак.

Так, Юхименко П.І. виділяє три основні види цінних паперів: акції, облігації та похідні цінні папери.

В Україні згідно ЗУ «Про цінні папери і фондовий ринок» у цивільному обороті можуть бути такі групи цінних паперів, зверніть увагу на рис. 1.2.

Рис. 1. Групи цінних паперів

Окремо розглянемо кожну з груп та приклада цінних паперів, що до них відносяться.

1. Пайові цінні папери - цінні папери, які надають власнику право на участь в управлінні емітентом і отримання частини прибутку, зокрема у вигляді дивідендів, та частини майна у разі ліквідації емітента. До пайових цінних паперів відносяться акції та інвестиційні сертифікати.

Зупинимось детальніше на розгляді акцій.

Акція – іменний цінний папір, який посвідчує майнові права його власника (акціонера), що стосуються акціонерного товариства, включаючи право на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів та право на отримання частини майна акціонерного товариства у разі його ліквідації, право на управління акціонерним товариством, а також немайнові права, передбачені Цивільним кодексом України.

Кількість акцій, яка дозволяє керувати акціонерним товариством називається контрольним пакетом і становить 50 % випущених акцій +1. На практиці достатньо мати близько 20 % акцій якщо навіть не повністю управляти компанією, то принаймні блокувати неправильні рішення.

Форма існування акцій в Україні з 29.10.2010 року — бездокументарна. Акція має номінальну вартість, установлену в національній валюті. Мінімальна номінальна вартість акції не може бути меншою, ніж одна копійка. Акціонерне товариство розміщує тільки іменні акції. У разі існування акцій у документарній формі власникові акцій видається сертифікат акції (акцій).

Для наочного ознайомлення з даним цінним папером пропоную вам звернути увагу на Рис. 2. (бланок сертифікату акції). Хто може охарактеризувати його оснвні реквізити? Даний Сертифікат акції належить Віктору Януковичу. Акції ВАТ «Донецькавтотранс» кількістю 10160 акцій на суму 2540 грн. Рік набуття 1996 р.

Акції бувають 2 основних видів:

1. Прості

2. Привілейовані

Прості	Привілейовані
Дають право голосу на загальних зборах акціонерів	Не дають право голосу на загальних зборах акціонерів
Розмір доходу (дивіденд) залежить від результатів діяльності компанії і коливання її прибутку	Виплачується фіксований дивіденд незалежно від результатів діяльності компанії
Дають право на активи, що залишились у випадку ліквідації АТ (після розрахунків з кредиторами)	Дають переважне право на активи, що залишились у випадку ліквідації АТ (після розрахунків з кредиторами)

Розглянемо тепер переваги та недоліки акцій. Які плюси акцій ви можете назвати?

Які мінуси? Звернемо увагу на презентацію, чи співпали ваші погляди з поглядами науковців.

До пайових цінних паперів відноситься ще інвестиційний сертифікат, з яким ви ознайомитесь вдома. Запишіть на самостійне опрацювання.

2. Боргові цінні папери – це цінні папери, що посвідчують відносини позики і передбачають зобов'язання емітента сплатити у визначений строк кошти відповідно до зобов'язання. До боргових цінних паперів відносяться: облігації, казначейські зобов’язання, векселі, ощадні сертифікати.

Розглянемо спочатку облігації. Якщо з акціями все зрозуміло, то можливо хтось з вас раніше зустрічався з даним поняттям?

Облігація – це цінний папір, що посвідчує внесення його першим власником грошей, визначає відносини позики між власником облігації та емітентом, підтверджує зобов'язання емітента повернути власникові облігації її номінальну вартість у передбачений проспектом емісії (для державних облігацій України - умовами їх розміщення) строк та виплатити доход за облігацією, якщо інше не передбачено проспектом емісії (для державних облігацій України - умовами їх розміщення).

Тобто облігація - це зобов’язання повернути позичені кошти з відсотками, що сплачуються через фіксовані проміжки часу. Багато в чому облігація подібна до позики: власник облігації виступає в ролі кредитора, а емітент – в ролі позичальника, при цьому купонні платежі є сплатою відсотків за користування коштами, а погашення облігації – поверненням основної суми або номіналу власнику облігації. До речі всім відомий вираз «стригти купони» пішов саме від процесу виплати доходів власником облігації, коли від паперових облігацій дійсно відрізали купони на обмінювали їх на гроші.

Розглянемо види облігацій в таблиці 1.3.:

Таблиця 1.3.

Класифікація облігацій

За емітентом	За строком обігу	За сплатою доходу
Державні: - казначейські зобов’язання – державні облігації для населення	Короткострокові До 1 року	Дисконтні Розміщуються за ціною, нижчою за номінальну вартість. Різниця між ціною розміщення та номіналом і складає дохід за облігацією.
Муніципальні	Середньострокові Від1 до 5 років	Купонні Виплата доходу здійснюється через регулярні проміжки часу: З фіксованою ставкою (дохід є незмінним) З плаваючою ставкою (дохід прив’язується до певного показника- інфляція, курс валют і змінюється разом з ним.)
Корпоративні	Довгострокові Понад 5 років	цільові – облігації, за якими не здійснюються процентні виплати, але при закінченні тер-міну обігу надаються визначені в умовах емісії товари чи послуги;

Державні облігації є найбільш надійним фінансовим інструментом. Держава зазвичай запозичує для фінансування дефіциту бюджету та погашення старих боргів за рахунок нових, тобто рефінансування. Крім того державні облігації виступають ціновим орієнтиром для всіх інших емітентів та інвесторів. Облігації в іноземній валюті, які держава випускає поза межами свого внутрішнього ринку називаються єврооблігації. За допомогою таких облігацій країна залучає кошти в міжнародних інвесторів.

Муніципальні облігації випускаються органами місцевої влади для фінансування різноманітних інфраструктурних проектів, наприклад будівництво доріг, модернізація ЖКГ тощо.

Корпоративні облігації випускаються компаніями, які бажають збільшити фінансування своєї діяльності, проте не бажають збільшувати кількість акціонерів і ще більше зробити акціонерний капітал через випуск акцій.

За строком обігу виділяють облігації Короткострокові до 1 року, Середньострокові Від1 до 5 років, Довгострокові Понад 5 років.

За нормальних економічних умов чим більший строк обігу облігації тим вищою є процентна ставка за нею, оскільки інвестори вимагають більшу компенсацію за те, що їхні кошти будуть зв’язані протягом тривалого часу.

Перш ніж придбати облігацію слід розуміти на яких умовах підприємство реалізує свої цінні папери. Вони можуть бути цільові, дисконтні або відсоткові. Дисконтні облігації розміщуються за ціною, нижчою за номінальну вартість, тобто зі скидкою або дисконтом. Різниця між ціною розміщення та номіналом і складає дохід за облігацією. Оскільки жодних інших виплат % не передбачається. По купонним облігаціям Виплата доходу здійснюється через регулярні проміжки часу, найчастіше це кожні пів року. Дохід може бути з фіксованою ставкою (дохід є незмінним) або з плаваючою ставкою (дохід прив’язується до певного показника- інфляція, курс валют і змінюється разом з ним).

Цільові облігації-інвестор вкладає кошти в нерухомість, отримує облігацію, а після закінчення її терміну стає власником квадратних метрів. Тобто по закінченню терміну облігації надається товар чи послуга.

П-ва, які активно розвиваються потребують додаткових коштів: і одним із джерел додаткових ресурсів є облігація. Корпоративні облігації більш консервативні, порівнно з акціями, в гривнях підприємства можуть запропонувати 20-30% річних. Власник бере на себе ризик емітента, прямого захисту для інвестора нема.

(ПОДИВИТИСЬ І ВЗЯТИ З ВІДЕО!!!)

Давайте з вами подумаємо і виділимо які ж переваги та недоліки корпоративних облігацій?

А тепер подивимось, що на це скажуть наші спеціалісти (відео).

Особливим видом державних облігацій є казначейські зобов’язання, які держава випускає для населення.

За різними підрахунками науковців у громадян знаходиться від 40 до 60 млрд. гривень. Ці гроші неактивні, вони просто лежать у схованках. Втім, нещодавно на фондовому ринку зявився цінний папір для інвестування без ризиків та із залізними гарантіями. Знайомтесь державні казначейські зобовязання.

Казначейські зобов'язання України - державний цінний папір, що розміщується виключно на добровільних засадах серед фізичних осіб, посвідчує факт заборгованості Державного бюджету України перед власником казначейського зобов'язання України, дає власнику право на отримання грошового доходу та погашається відповідно до умов розміщення казначейських зобов'язань України.

Тобто це різновид цінних паперів, який засвідчує внесення їх одержувачами грошових коштів до бюджету і дає право на отримання фіксованого доходу протягом усього строку володіння цінними паперами.

Для пересічних громадян такий фінансовий інструмент як казначейське зобов’язання є маловідомий. Протме, за кордоном він є досить популярний. Розглянемо приклад (ВІДЕО)

Для наочного ознайомлення з даним цінним папером звернемо увагу на РИС. 6. (бланк казначейського зобовязання). Не іменна-якщо загубили, доказати що це ваш неможливо. А так, наприклад у жовтні цього року МФУ випустило казначейські зобов’язання для населення в доларах США. Номінал 1-єї такої облігації складає 500 доларів, ставка доходу – 9,2 % річних. Тобто кожні пів року на одну облігацію сплачується купонний дохід у розмірі 23 доларів, який не оподатковується як і дохід за іншими державними облігаціями. Для держави плюс – через нестабільність краще домовитись із внутрішнім кредитором.

Дохід не оподатковується.

ПРИКЛАД США!! (Відео)

Давайте з вами визначимо які основні переваги та недоліки цих казначейських зобов’язань?

А тепер порівняємо чи співпала наша думка з думкою спеціалістів. Звернемо увагу на відео.

В) Ощадні (депозитні) сертифікати - цінний папір, який підтверджує суму вкладу, внесеного у банк, і права вкладника (власника сертифіката) на одержання зі спливом встановленого строку суми вкладу та процентів, встановлених сертифікатом, у банку, який його видав. http://zakon.nau.ua/doc/?uid=1078.8426.0

Г) Векселі - цінний папір, який посвідчує безумовне грошове зобов'язання векселедавця або його наказ третій особі сплатити після настання строку платежу визначену суму власнику векселя (векселедержателю). Векселі можуть бути прості або переказні та існують виключно у документарній формі

Вексель поділяється на два види: 1) простий — просте зобов'язання боржника (векселедавця) сплатити власнику векселя у вказаний строк визначену суму; 2) переказний (тратта) — письмовий наказ векселедержателя (трасанта), адресований платнику (трасату) сплатити третій особі (ремітенту) певну суму грошей у певний термін. (ремітенту) певну суму грошей у певний термін.

3) Іпотечні цінні папери

папери - цінні папери, випуск яких забезпечено іпотечним покриттям (іпотечним пулом) та які посвідчують право власників на отримання від емітента належних їм коштів. До іпотечних цінних паперів відносяться:

• іпотечні облігації - є іменними цінними паперами, який засвідчує внесення грошових коштів її власником і підтверджує зобов'язання емітента відшкодувати йому номінальну вартість цієї облігації та грошового доходу, а в разі невиконання емітентом зобов'язань надає її власнику право задовольнити свою вимогу за рахунок іпотечного покриття [11, с.3].

• іпотечні сертифікати - особливий вид цінного паперу, забезпечений іпотечними активами або іпотеками.

• заставні - борговий цінний папір, який засвідчує безумовне право його власника на отримання від боржника виконання за основним зобов´язанням, а в разі невиконання основного зобов´язання - право звернути стягнення на предмет іпотеки [10, с.20].

• сертифікати ФОН (Фонд з операцій нерухомістю) - це цінний папір, що засвідчує право його власника на отримання доходу від інвестування в операції з нерухомістю після закінчення строку, на який був створений відповідний ФОН, та право вимагати дотримання обмежень прав довірчої власності управителем.

4) приватизаційні цінні папери - цінні папери, які посвідчують право власника на безоплатне одержання у процесі приватизації частки майна державних підприємств, державного житлового фонду, земельного фонду [8, с.3].

5) похідні цінні папери - цінні папери, механізм випуску та обігу яких пов'язаний з правом на придбання чи продаж протягом строку, встановленого договором, цінних паперів, інших фінансових та/або товарних ресурсів (опціони, варанти, фьючерси)[8, с.3].

6) товаророзпорядчі цінні папери - цінні папери, які надають їхньому держателю право розпоряджатися майном, вказаним у цих документах (коносаменти, вантажні та складські свідоцтва)

3. Похідні цінні папери - цінні папери, механізм випуску та обігу яких пов'язаний з правом на придбання чи продаж протягом строку, встановленого договором, цінних паперів, інших фінансових та/або товарних ресурсів (опціони, ф’ючерси та ін.).

(Економічнйи словник). Ф'ючерсний контракт – стандартизована угода між двома сторонами, яка зобов’язує одну сторону продати, а іншу купити певну кількість товару за встановленою ціною на певну дату в майбутньому. Під терміном товар зазвичай розуміють широкий спектр активів: валюти, боргові папери, фондові індекси та самі товари. Це можуть бути: енергоносії: нафта, газ, бензин. Метали: дорогоцінні та промислові. Аграрні продукти: пшениця, кукурудза, соя, цукор, кава. До остаточної оплати ф'ючерс може перепродаватися на біржі.

В Україні відсутні товарні ф’ючерси, а є ф’ючерси на індекси українських акцій (портфель найбільш ліквідних акцій). Фьючерс-це обов’язок, якщо нам вигідно чи невигідно..тому досить ризиковий. Це електронні записи на рахунках у брокера.

Опціон – це угода, яка надає покупцеві право (але не обовязок) на купівлю чи продаж активів за фіксованою ціною протягом деякого періоду або на визначену дату в майбутньому в обмін на опціонну премію.

Опціонами давно і успішно користуються європейці та росіяни, проте пересічні українці про цей інструмент досі не знають. Відповідно, якщо не вигідна операція- покупець відмовляється від операції, але продавець змушений виконати її в будь якому разі: вигідно йому це чи ні. Якщо покупець відмовився-платить премію, один раз це 3-7 % від вартості ф’ючерсного контракту.

Отже, ми з вами розглянули найбільш поширені фінансові інструменти та їхні особливості. Насамкінець варто зазначити, що ідеального фінансового інструменту не існує оскільки кожен з них має свої переваги та недоліки. Через це оптимальним підходом до інвестування заощаджень є використання відразу кількох видів фінансових інструментів, які збалансовують один одного за ризиками та доходами. При цьому якщо мова йде про збереження заощадження акцент варто робити на безпечності інструментів, які ви використовуєте, а не на високій дохідності, яка несе в собі великі ризики неповернення ваших інвестицій.

Розглянувши суть цінних паперів варто зупинитись на порядку реєстрації та їх обігу. Тому перейдемо до розгляду наступного запитання.