- •Общая характеристика срочных валютных сделок. Форвардные валютные контракты
- •6.1. Понятие, виды, особенности срочных валютных сделок, их сравнительная характеристика
- •6.2. Рынок срочных валютных сделок: причины возникновения, субъекты и объекты
- •6.3. Курс срочных валютных сделок и факторы, его определяющие
- •6.4. Форвардные валютные контракты
- •6.5. Хеджирование валютных рисков с помощью срочных сделок
- •Валютные фьючерсы. Особенности организации фьючерсной торговли.
- •7.1. Виды финансовых фьючерсов
- •7.2. Рынок финансовых фьючерсов, его отличительные особенности. Участники торгов.
- •7.3. Механизм биржевой фьючерсной торговли
- •7.4. Первоначальный гарантийный депозит, вариационная и компенсационная маржа
- •7.5. Расчеты по фьючерсным контрактам. Расчетная палата и ее роль в организации фьючерсных торгов.
- •8.1. Понятие и виды опционов, их отличие от других срочных сделок. Опционы «колл» и «пут», двойной опцион. Американский и европейский стили опционов.
- •8.2. Рынок валютных опционов: биржевой и внебиржевой. Участники и цели заключения опционных сделок.
- •8.3. Факторы, определяющие размер премии, внутренняя и временная стоимость опциона.
- •8.4. Стратегии опционных сделок. Опционы с нулевой стоимостью.
- •9.1. Валютные сделки своп. Репорт и депорт. Значение операции своп в деле управления рисками.
- •9.2. Арбитражные валютные сделки: понятие, особенности осуществления. Пространственный, временной и конверсионный арбитраж. Простой и сложный валютный арбитраж.
- •9.3. Валютно-процентный покрытый и непокрытый валютный арбитраж.
- •9.4. Понятие валютного дилинга, организация валютного дилинга в коммерческих банках.
8.4. Стратегии опционных сделок. Опционы с нулевой стоимостью.
Опцион как форма срочных сделок предоставляет инвесторам большие возможности размещения средств с целью получения прибыли. На основе комбинаций из опционов различных видов, с разными ценами страйк и датами завершения инвестор может выстроить интересные стратегии и получить дополнительную прибыль.
Стратегия «спрэд »
Данная стратегия предполагает сочетание двух и более опционов одного вида (колл или пут). Применение данной стратегии существенно ограничивает риски, поэтому потенциальные прибыли и убытки инвестора невелики.
Различают «вертикальные» и «горизонтальные» спрэды. Вертикальные спрэды реализуются посредством продажи и покупки опционов с различными ценами страйк, но одной датой завершения. В случае использования горизонтальных спрэдов производится покупка и продажа опционов с одной ценой страйк, но с разными датами завершения.
«Колл-спрэд медведя» предполагает сочетание продажи опциона колл с низкой страйк-ценой и покупки опциона колл с более высокой страйк-ценой, причем оба опциона должны иметь одну дату завершения. Особенность стратегии состоит в том, что для ее осуществления не требуется никаких инвестиций, поскольку премия, полученная при продаже опциона, превышает премию, уплаченную при его покупке.
«Колл-спрэд быка» предполагает покупку опциона колл с низкой ценой страйк и одновременную продажу опциона колл с более высокой ценой страйк и одной и той же датой завершения. Максимальные расходы по реализации данной стратегии равны разнице между премиями опционов и обходимы только в том случае, если оба опциона остаются невыгодными на протяжении всего срока действия опциона. Максимальный доход может быть получен, если основной обменный курс равен или выше, чем самая высокая цена сделки.
«Пут-спрэд быка» предполагает покупку опциона пут с низкой ценой страйк и одновременную продажу опциона пут с более высокой ценой страйк при единой дате завершения.
«Пут-спрэд медведя» есть сочетание покупки опциона пут с высокой ценой страйк и продажи опциона пут с более низкой ценой страйк при одной и той же дате завершения. Максимальные потери определяются размером чистой премии, выплачиваемой по сделкам, совершаемым на основе этого принципа, и имеют место только в том случае, если обменный курс снижается до цены продажи по сделке.
Спрэд «бабочка» может быть получен при условии сочетания колл-спрэдов «быка» и «медведя».
Комбинации
Комбинации — это стратегии, которые предполагают использование опционов различных видов (двойных опционов).
«Короткий стрэдл» — комбинация продажи опциона колл и продажи опциона пут с одной ценой страйк и одной датой завершения.
«Длинный стрэдл» предполагает одновременную покупку опциона колл и опциона пут с одной ценой страйк и датой завершения. Эта стратегия может принести прибыль в случае, если существенно изменяется ситуация на рынке. При этом максимальный размер убытка будет ограничен суммой премий опционов колл и пут. Инвестор получит прибыль при значительном изменении цен. Поэтому подобную стратегию следует применять в том случае, если ожидается значительное изменение валютного курса, но пока непонятно, в каком направлении.
«Короткий стрэнгл» предлагает комбинацию продажи опционов колл и пут с одной датой завершения, но с различными ценами страйк.
«Длинный стрэнгл» — это комбинация покупки опционов колл и пут с различными ценам страйк и одной датой завершения.
Выбирая наиболее подходящую стратегию, брокер может комбинировать различные опционные стратегии, в часности покупать опционы колл и пут, если он предполагает, что колебания курса будут вырастать, и продавать названные сделки, если, по его мнении, колебания курса будут ослабевать.
Практика опционной торговли сформировала и использует много стратегий, изучение которых необходимо для того, чтобы добиться успеха на финансовом рынке. Анализ и схемы различных стратегий валютных опционов представлены в работе В. Ситтона «Торговля валютными опционами», изданной Нью-Йоркским Институтом финансов в 1988 г.
ОПЕРАЦИИ СВОП. АРБИТРАЖНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ