6.2. Решение задачи 6.
Результаты расчета потока косвенным методом представлены в табл. 12.
В результате выполненного расчета оказалось, что величина потока, определенного косвенным методом, совпадает с аналогичной характеристикой, найденной прямым методом и равна 14060 руб.
Таблица 12. Определение денежного потока от основной деятельности косвенным методом, тыс. руб.
№ п/п |
Показатель |
Сумма, тыс. руб. |
Примечание |
1 |
2 |
3 |
4 |
1 |
Чистая прибыль |
12462 |
Отчет, п. 13 |
2 |
+ Амортизация |
5640 |
Отчет, п. 5 |
3 |
– Увеличение дебиторской задолженности |
1500 |
Баланс, п. 2 |
4 |
– Увеличение товарных запасов |
6880 |
Баланс, п. 3 |
5 |
+ Увеличение кредиторской задолженности |
3060 |
Баланс, п. 14 |
6 |
+ Увеличение процентов к уплате |
100 |
Баланс, п. 12 |
7 |
+ Увеличение резервов предстоящих платежей |
100 |
Баланс, п. 16 |
8 |
+ Увеличение задолженности по налоговым платежам |
1078 |
Баланс, п. 15 |
9 |
Денежный поток от операционной деятельности |
14060 |
Расчет |
Выполненные в § 5 и 6 расчеты позволяют составить аналитический баланс денежных потоков предприятия (табл. 13), с помощью которого можно определить минимально необходимую сумму внешнего финансирования.
Таблица 13. Аналитический баланс денежных потоков фирмы, тыс. руб.
Использование средств |
Сумма, тыс. руб. |
Источники средств |
Суммы, тыс. руб. |
Поток от инвестиционной деятельности |
20860 |
Поток от операционной деятельности |
14060 |
Изменение денежных средств |
1000 |
Поток от финансовой деятельности |
7800 |
Итого |
21860 |
Итого |
21860 |
Эта сумма определяется из соотношения
14060 – 20860 = 1000 – 7800 = – 6800 тыс. руб.
Таким образом, нехватка денежных средств от операционной деятельности для осуществления инвестиций должна компенсироваться за счет привлеченных средств, источником которых является финансовая деятельность предприятия.
7. Задача 7. Определение свободного денежного потока, доступного инвесторам 2.
7.1. Теоретические предпосылки и исходные данные.
Изложение, как и ранее, ведется в соответствии с 2, стр. 125-132. Эти материалы требуют предварительной проработки до выполнения расчетов.
Рассматривается свободный денежный поток, он же – денежный поток от активов. Под ним понимают посленалоговый денежный поток фирмы от ее операционной деятельности за вычетом инвестиций в основной и оборотный капитал. Схема его формирования имеет следующий вид (рис. 1).
Рисунок 7. 1. Первый способ формирования денежного потока от активов.
В свою очередь изменение потребности в чистых активах, а также изменение потребности в оборотном капитале рассчитывается следующим образом:
Рисунок 7.2. Изменение потребности в чистых активах и оборотном капитале.
На рис. 2 использованы следующие обозначения:
– за исключением долгосрочных финансовых вложений;
– без краткосрочных финансовых вложений;
– без краткосрочных займов.
Имеется и вторая схема расчета денежного потока от активов в виде потока, доступного инвесторам, равного сумме потоков кредиторам и собственникам (рис. 3).
Рисунок 7.3. Второй способ расчета денежного потока от активов.
В свою очередь эти потоки определяются следующим образом:
Денежный поток кредиторам = Полученные проценты – Разница между погашенными и новыми займами.
Денежный поток собственникам = Выплаченные дивиденды – Чистые изменения в собственном капитале (новые эмиссии – выкуп собственных акций, долей, паев).
Предлагается рассчитать денежный поток от активов (свободный денежный поток) по двум приведенным выше схемам и убедиться в совпадении его результатов.
В расчете используются следующие данные (табл. 14)
Таблица 14. Баланс предприятия, млн. руб.
Показатели |
Начало периода |
Конец периода |
Изменение |
АКТИВ |
|
|
|
Денежные средства |
45 |
35 |
– 10 |
Дебиторская задолженность |
90 |
86 |
– 4 |
Товарные запасы |
115 |
125 |
10 |
Долгосрочные активы |
440 |
500 |
60 |
в том числе амортизация |
200 |
240 |
40 |
Итого активов |
490 |
506 |
16 |
ПАССИВ |
|
|
|
Кредиторская задолженность |
50 |
23 |
– 27 |
Краткосрочные займы |
0 |
23 |
23 |
Долгосрочные займы |
120 |
120 |
0 |
Обыкновенные акции |
60 |
60 |
0 |
Добавочный капитал |
120 |
120 |
0 |
Нераспределенная прибыль |
140 |
160 |
20 |
Итого пассив |
490 |
506 |
16 |
Таблица 15. Отчет о прибылях и убытках за рассматриваемый период, млн. руб.
Показатель |
Значение показателя |
Примечание |
Выручка |
290 |
|
Стоимость продукции |
175 |
|
Валовая прибыль |
115 |
290 – 175 = 115 |
Операционные расходы |
9 |
|
Амортизация |
40 |
|
Операционная прибыль |
66 |
115 – 9 – 40 = 66 |
Проценты |
12 |
|
Налог на прибыль (24%) |
13 |
(66 – 12)∙0,24 = 13 |
Чистая прибыль |
41 |
66 – 12 – 13 = 41 |