3. Расчет и оценка показателей использования денежных активов

3. 1. Расчет продолжительности финансового цикла

Для того, чтобы выяснить насколько эффективно используются денежные активы проведем расчет продолжительности финансового цикла. Финансовый цикл представляет собой период, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Иначе говоря, финансовый цикл – это период времени между оплатой кредиторской задолженности и поступлением средств от дебиторов.

Логика этого показателя в следующем: запасы и дебиторская задолженность вызывают потребность в денежных средствах, а кредиторская задолженность является источником покрытия текущих финансовых потребностей. Положительное значение финансового цикла характеризует длительность периода, в течение которого предприятие испытывает потребность в средствах для финансирования оборотных активов, которую необходимо восполнять из различных собственных и заемных источников. Отрицательное значение длительности финансового цикла означает наличие временно свободных денежных средств.

Продолжительность финансового цикла рассчитывается по формуле:

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК; (1)

ВОЗ = Средние производственные запасы / Затраты на производство продукции * Т (2)

ВОД = Средняя дебиторская задолженность / Выручка от реализации в кредит * Т (3)

ВОК = Средняя кредиторская задолженность / Затраты на производство продукции * Т (4)

где:

ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ВОК – время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ – время обращения производственных запасов;

ВОД – время обращения дебиторской задолженности;

Т – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т. е. Т = 365).

Для расчета продолжительности финансового цикла возьмем данные из таблицы 1.

Таблица 1

Исходные данные основных показателей

Виды имущества, капитала, тыс. руб.	На 01.01.07	На 01.01.08	На 01.01.09	На 01.01.10	На 01.01.11
1	2	3	4	5	6
Запасы сырья и материалов	4390	4330	4560	4210	3900
Запасы готовой продукции	765	890	457	854	858
Запасы товаров для перепродажи	245	110	45	118	237
Краткосрочные финансовые вложения	170	92	54	380	150
Денежные средства	88	116	78	40	40
Краткосрочная дебиторская задолженность	538	692	1005	781	407
Прочие оборотные активы	42	40	34	31	45
Итого активов предприятия	67719	65686	66739	67928	66640
Краткосрочные кредиты и займы	175	0	234	900	0
Краткосрочная кредиторская задолженность	4230	4532	6851	9774	1167
В том числе:
- поставщикам и подрядчикам	2267	2456	4943	7412	45
- персоналу по оплате труда	234	256	221	317	105
- по социальному страхованию	45	43	37	52	26
- по налогам и сборам	117	234	38	211	148
- по прочим кредиторам	1567	1543	1612	1782	843
Итого капитал предприятия	67719	65686	66739	67928	66640

Для расчета среднего показателя производственных запасов используем запасы сырья и материалов, запасы готовой продукции, запасы товаров для перепродажи из таблицы 1. Среднегодовой показатель производственных запасов рассчитывается как среднеарифметическая сумма запасов за год. Среднегодовую величину за 2007 год найдем следующим образом:

Средние производственные запасы (за 2007 год) = (4390 + 765 + 245) + (4330 + 890 + 110) / 2 = 5242,5 (тыс. руб.)

Средние производственные запасы (за 2008 год) = (4330 + 890 + 110) + (4560 + 457 + 45) / 2 = 5141 (тыс. руб.)

Средние производственные запасы (за 2009 год) = (4560 + 457 + 45) + (4210 + 854 + 118) / 2 = 5099,5 (тыс. руб.)

Средние производственные запасы (за 2010) = (4210 + 854 + 118) + (3900 + 858 + 237) / 2 = 5029,5 (тыс. руб.)

Среднегодовой показатель дебиторской и кредиторской задолженности рассчитывается как среднеарифметическая краткосрочной дебиторской задолженности и кредиторской задолженности соответственно, данные берутся на начало базового года и начало отчетного года.

Средняя дебиторская (за 2007 год) = 538 + 692 / 2 = 615 (тыс. руб.)

Средняя дебиторская (за 2008 год) = 692 + 1005 / 2 = 848,5 (тыс. руб.)

Средняя дебиторская (за 2009 год) = 1005 + 781 / 2 = 893 (тыс. руб.)

Средняя дебиторская (за 2010 год) = 781 + 407 / 2 = 594 (тыс. руб.)

Рассчитаем среднегодовой показатель кредиторской задолженности.

Средняя кредиторская задолженность (за 2007 год) = 4230 + 4532 / 2 = 4381 (тыс. руб.)

Средняя кредиторская задолженность (за 2008 год) = 4532 + 6851 / 2 = 5691,5(тыс. руб.)

Средняя кредиторская задолженность (за 2009 год) = 6851 + 9774 / 2 = 8312,5 (тыс. руб.)

Средняя кредиторская задолженность (за 2010 год) = 9774 + 1167 / 2 = 5470,5 (тыс. руб.)

Рассчитаем ВОК (время обращения кредиторской задолженности. Показатель средней кредиторской задолженности мы рассчитали. Данные о затратах на производство продукции возьмем из таблицы 2.

Таблица 2

Производственная себестоимость продукции

Показатели	2007год	2008 год	2009 год	2010 год
Полная себестоимость произведенной продукции, работ, услуг, тыс. руб.	21298	21134	21946	25239
Производственная себестоимость произведенной продукции, тыс. руб.	18422,77	18175,24	18917,45	21957,93
Стоимость использованных материальных ресурсов, тыс. руб.	7174	6821	7480	7460
Затраты на оплату труда с учетом ЕСН	5132	6259	6312	5832
Амортизация ОС и НМА	1900,451	1510,81	1508,548	2023,642
Прочие производственные затраты, тыс. руб.	4216,319	3584,43	3616,904	6642,288
Внепроизводственные затраты предприятия, тыс. руб.	2875,23	2958,76	3028,548	3281,07

ВОК = Средняя кредиторская задолженность / Затраты на производство продукции * Т (4)

ВОК за 2007 год = 4381 / 18422 * 365 = 87 дней

ВОК за 2008 = 5691,5 / 18175 * 365 = 114 дней

ВОК 2009 = 8312,5 / 18917 * 365 = 160 дней

ВОК за 2010 = 5470,5 / 21957 * 365 = 90 дней

_{Рассчитаем время обращения производственных запасов.}

ВОЗ = Средние производственные запасы / Затраты на производство продукции * Т (2)

ВОЗ за 2007 = 5242 / 18422 * 365 = 104 дня

ВОЗ за 2008 = 5141 / 18175 * 365 = 103 дня

ВОЗ за 2009 = 5099,5 / 18917,5 * 365 = 98 дней

ВОЗ за 2010 = 5029,5 / 21957 * 365 = 84 дня

Рассчитаем время обращения дебиторской задолженности. Для расчета данного показателя используем полученные данные среднегодовой дебиторской задолженности, также необходимы данные о выручке от реализации в кредит, эту информацию найдем в таблице 3 (поступило краткосрочных кредитов и займов).

Таблица 3

Показатели, тыс. руб.	2007 год	2008 год	2009 год	2010 год
1	2	3	4	5
Остаток денежных средств на начало квартала	88	116	78	40
Поступило от покупателей в плату товаров, работ, услуг	25435	26201	25972	29262
Поступило авансов, в счет будущей отгрузки, выполнения работ. Оказания услуг	340	812	560	250
Поступило от поставщиков по претензиям	105	5	20	0
Направлено на оплату материальных затрат по текущей деятельности	6520	6315	6770	8200
Выплачены авансы в счет будущих поставок сырья и материалов, товаров, выполнения работ, оказания услуг	27	50	0	40
Выплачена заработная плата работникам, включая выплаты по социальному страхованию	5112	6300	6201	6070
Оплачены прочие текущие расходы	4120	4101	4078	4315
Поступило от реализации ценных бумаг, приобретенных ранее для перепродажи (краткосрочных) финансовых вложений)	78	26	38	0
Продолжение таблицы 3
1	2	3	4	5
Поступило краткосрочных кредитов и займов	0	234	666	900
Выдано краткосрочных займов	0	230	105	0
Направлено на приобретение краткосрочных финансовых активов	0	0	0	0
Получено от реализации основных средств	24	0	140	58
Направлено на осуществление капитальных вложений	0	320	280	45
Направлено на погашение краткосрочных кредитов и займов	175	0	0	1800
Перечисленны средства материнскому холдинговому предприятию	10000	10000	10000	10000
Остатки денежных средств на конец квартала	116	78	40	40

ВОД = Средняя дебиторская задолженность / Выручка от реализации в кредит * Т (3)

ВОД за 2007 = 615 / 0 * 365 = 0 дней

ВОД за 2008 = 848,5 / 234 * 365 = 1323 дней

ВОД за 2009 = 893 / 666 * 365 = 489 дней

ВОД за 2010 = 594 / 900 * 365 = 241 дней

_{Данные необходимые для расчета продолжительности финансового цикла рассчитали. Найдем продолжительность финансового цикла за 2007 год:}

_{ПФЦ = 104 + 0 - 87 = 17 дней.}

Продолжительность финансового цикла за 2008 год:

ПФЦ = 103 + 1323 – 114 = 1312 дней.

Продолжительность финансового цикла за 2009 год:

ПФЦ = 98 + 489 – 160 = 427 дней.

Продолжительность финансового цикла за 2010 год:

ПФЦ = 84 + 241 – 90 = 234 дня.

Для расчета коэффициента абсолютной ликвидности необходимы данные из таблицы 1.

Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / краткосрочные обязательства (5)

Коэффициент абсолютной ликвидности за 2007 год:

Кал = 88 + 170 / 4230 = 0,06

Коэффициент абсолютной ликвидности за 2008 год:

Кал = 116 + 92 / 4532 = 0,04

Коэффициент абсолютной ликвидности за 2009 год:

Кал = 78 + 54 / 6851 = 0,019

Коэффициент абсолютной ликвидности за 2010 год:

Кал = 40 + 380 / 9774 = 0,04

Таблица 4

Полученные данные по расчетам

Показатель	2007год	2008 год	2009 год	2010 год
Среднегод. производственные запасы	5242,5	5141	5099,5	5029,5
Среднегодовая дебиторская задолженность	615	848,5	893	594
Среднегодовая кредиторская задолженность	4381	5691,5	8312,5	5470,5
Время обращения производственных запасов(ВОЗ)	103,8667	103,2429	98,3915	83,6038
Время обращения кредиторской задолженности(ВОК)	86,7982	114,29	160,38	90,93
Время обращения дебиторской задолженности (ВОД)	0	1323,5	489,40	240,9
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0609	0,0458	0,0192	0,0429
Продолжительность финансового цикла	17,068	1312,46	427,4142	233,5694

Судя по данным полученным из расчетов можно сделать следующие выводы:

Производственные запасы уменьшились на 213 тыс. руб. (в 2007 году 5242,5 тыс. руб., а в 2010 году составили 5029,5 тыс. руб.). Время обращения производственных запасов составила 104 и 103 дня в 2007 и в 2008 году соответственно, затем в 2009 году на обращения производственных запасов понадобилось 98 дня, в 2010 году 84 дня, это говорит, о том, что запасы уменьшились и затраты на производство продукции возросли.

Среднегодовая дебиторская задолженность в 2007 году составила 615 тыс. руб., в 2008 году уже увеличилась на 233,5 тыс. руб. В 2010 году ситуация стала немного лучше дебиторская задолженность по сравнению с 2009 годом уменьшилась на 299 тыс. руб.

В 2007 году выручки от реализации не было, в 2008 году она составила 234 тыс. руб., а дебиторская задолженность составила 893 тыс. руб., что в 3,8 раза выше.

Самый высокий показатель кредиторской задолженность в 2009 году составил 8313,5 тыс. руб., в 2010 году показатель снизился на 2843 тыс. руб.

В 2008 году время обращения дебиторской задолженности занимает длительный период. Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой деятельности любого предприятия. Слишком высокая доля дебиторской задолженности в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании. Разумное же использование коммерческого кредита способствует росту продаж, увеличению доли рынка и, как следствие, положительно влияет на финансовые результаты компании.

Значение коэффициента ликвидности во все года ниже чем 0,2-0,3, что говорит о низколиквидном балансе.