2. Методика расчетов денежных активов предприятия

2. 1. Продолжительность финансового цикла

Важным моментом в управлении денежными активами является определение продолжительности финансового цикла, заключенного в интервале времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар.

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК; (1)

ВОЗ = Средние производственные запасы / Затраты на производство продукции * Т (2)

ВОД = Средняя дебиторская задолженность / Выручка от реализации в кредит * Т (3)

ВОК = Средняя кредиторская задолженность / Затраты на производство продукции * Т (4)

где:

ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ВОК – время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ – время обращения производственных запасов;

ВОД – время обращения дебиторской задолженности;

Т – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т. е. Т = 365).

Расчет можно выполнять двумя способами:

1. По всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;

2. По данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу [8; 116].

На основе формулы в дальнейшем можно оценить характер кредитной политики предприятия, эквивалентность дебиторской и кредиторской задолженности, специфическую для конкретного предприятия продолжительность операционного цикла и его влияние на величину оборотного капитала предприятия в целом, период отвлечения из хозяйственного оборота денежных средств.

Одним из условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодного размещения. Это говорит о том, что необходимо управлять движением денежных потоков, а для этого на первом этапе анализируется доля денежных средств в составе текущих обязательств, то есть определяется коэффициент абсолютной ликвидности по формуле:

Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства (5)

Этот коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Если фактическое значение коэффициента будет меньше 0,2-0,3, то это свидетельствует о дефиците денежных средств на предприятии.

2. 2. Методика расчета чистого денежного потока прямым и

косвенным методами

Существует два основных подхода к построению отчета о денежных потоках – использование прямого и косвенного методов. В первом случае анализируются валовые денежные потоки по их основным видам: выручка от реализации, оплата счетов поставщиков, выплата заработной платы, закупка оборудования, привлечение и возврат кредитов, выплата процентов по ним и т.п. Источником информации для составления такого отчета служат данные бухгалтерского учета. Обороты по соответствующим счетам (реализация, расчеты с поставщиками, краткосрочные кредиты и т.д.) корректируются на изменение остатков запасов, дебиторской и кредиторской задолженности и таким образом доводятся до сумм, отражающих только те операции, которые оплачены “живыми деньгами”. Данный метод считается наиболее точным, но и наиболее трудоемким. В его использовании заинтересованы прежде всего кредитные организации, которых больше всего беспокоит способность предприятия генерировать денежные потоки, достаточные для погашения займов. Однако с позиций аналитика такой подход недостаточно информативен, потому что он не позволяет проследить трансформацию чистой прибыли в чистый денежный поток. Иными словами, он не проясняет взаимосвязи между денежными потоками и финансовыми ресурсами [7; 51].

В этом смысле более предпочтительным представляется косвенный метод представления информации о денежных потоках. Данный метод базируется на рассмотренных выше принципах анализа финансовых ресурсов. Не обеспечивая той же степени точности и детализации, что и прямой метод, он дает много полезной информации для анализа. В нем не находят отражения валовые денежные потоки, потому что он использует только очищенные нетто-значения: исходной базой расчета выступает чистая прибыль, которая путем последовательных корректировок доводится до величины чистого денежного потока. Пользователь такого отчета может проследить весь путь, который проходят финансовые ресурсы для того, чтобы превратиться в денежную форму.

Расчет прямым методом:

NCFO = RO + ROT – EXO – S – T – OEX, (6)

где:

NCFO – сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

RO – выручка, полученная от реализации товаров;

ROT – сумма прочих поступлений денежных средств в данном периоде;

EXO – сумма операционных расходов;

S – сумма заработной платы и вознаграждений;

T – сумма налоговых платежей;

OEX – сумма прочих выплат (транспортные расходы).

Расчет чистого денежного потока косвенным методом:

NCFO = NI + D + A + AR + IN + CAO + IST + AP + ALO, (7)

NCFO = NI + D + A – AR – IN – CAO – IST – AP – ALO, (8)

где:

NI – сумма чистой прибыли предприятия;

D – сумма амортизации основных средств;

A – сумма амортизации н.м.а.;

AR – прирост суммы дебиторской задолженности;

IN – прирост суммы запасов;

CAO – прирост других текущих активов;

IST – прирост краткосрочных вложений;

AP – прирост кредиторской задолженности;

ALO – прирост другой задолженности.