Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Ответы для государственного экзамена по специал...docx
Скачиваний:
0
Добавлен:
01.05.2025
Размер:
1.18 Mб
Скачать

Глава 16

тельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, она полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочныхзаемных средств.

Таблица 16.2 Подходы к финансированию активов предприятия Вид актива Удельный вес на конец года, % Подходы к их финансированию

агрессивный умеренный консервативный Внеоборотные активы 33 40%-ДЗК 60 % - GK 20%-ДЗК 80 % - СК 10 % - ДЗК 90 % - СК Постоянная часть оборотных активов 35 50%-ДЗК 50 % — СК 25%-ДЗК 75 % - СК 100%-СК Переменная часть оборотных активов 32 100%-КЗК 100 % - КЗК 50 % - СК 50 % - КЗК Примечание. ДЗК — долгосрочный заемный капитал, СК — собственный капитал, КЗК — краткосрочный заемный капитал.

Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется она обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при консервативном подходе -- частично и за счет собственного капитала.

Определим нормативную величину коэффициентов концентрации собственного (^с^), концентрациизаемного капитала (Кзк) ^финансового левериджа (КфЛ):

а) при агрессивной финансовой политике А^-ЗЗх 0,6 + 35x0,5 + 32x0 = 37,3 %, Кж- 33 х 0,4 + 35 х 0,5 + 32 х 1 = 62,7 %, ^=62,7/37,3 = 1,68;

б) при умеренной финансовой политике Кск= 33 х 0,8 + 35 х 0,75 + 32 х 0 = 52,65 %, Кж= 33 х 0,2 + 35 х 0,25 + 32 х 1 = 47,35 %, Кфл= 47,35 /52,65 = 0,90;

в) при консервативной финансовой политике Кск= 33 х 0,9 + 35 х 1,0 + 32x0,5 = 80,7 %, АГ5ДГ= 100 - 80,7 = 19,3 %,

Кфл= 19,3 /80,7 = 0,24.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

551

Судя по фактическому уровню данных коэффициентов (0,525; 0,475; 0,91), можно сделать заключение, чтопредприятие проводит умеренную финансовую политику и степень финансового риска не превышает нормативный уровень при сложившейся структуре активов предприятия.

Динамика коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) зависит от изменения:

? структуры активов предприятия (с увеличением удельного веса внеоборотных и сокращением оборотных активов коэффициент финансового левериджа при прочих равных условиях должен снижаться, и наоборот);

финансовой политики их формирования (консервативной, умеренной, агрессивной).

Для расчета влияния данных факторов на уровень коэффициента финансового левериджа можно использовать следующую факторную модель:

ЛАЯ — ~= — ,

Дек ХУд'хДск,) где КФЛ — коэффициент финансового левериджа;

Дзк — средняя доля заемного капитала в формировании активов _ предприятия;

Дск — средняя доля собственного капитала в формировании активов предприятия; Уд° — удельный вес /-го вида актива в общей валюте баланса; Дзк. — доля заемного капитала в формировании /-го вида активапредприятия;

ДСК; — доля собственного капитала в формировании г'-го вида актива предприятия.

Таблица 16.3

Исходные данные для расчета влияния факторов Активы Удельный вес /-го

вида актива в валюте баланса, % Доля собственного капитала в формировании /-го актива баланса Долязаемного

капитала в формировании i-ro актива баланса 'о '1 'о '] 'о '1 Внеоборотные

Оборотные

Итого 38,7 61,3 100,0 33,0 67,0 100,0 0,718 0,446 0,718 0,429 0,282 0,554 0,282 0,571 552