3.3. Международная торговля валютой
Торговля валютой представляет собой покупку и продажу иностранной валюты за национальную или другие конвертируемые валюты. Она осуществляется между банками различных стран, между банками и небанковскими институтами внутри страны, а также на валютных биржах.
Валютная торговля выполняет следующие функции:
• предоставление иностранной валюты для осуществления платежного оборота в коммерческих и некоммерческих сферах, управление ликвидностью в иностранной валюте;
• регулирование валютного курса и валютной сферы в целом с помощью валютных инвестиций, проводимых центральным банком;
• страхование рисков изменения валютных курсов путем поддержания банками валютных позиций своих клиентов;
• извлечение прибылей участниками операций вследствие изменения курсов валют.
Валютный рынок - это совокупность телефонных, телеграфных и прочих контактов между уполномоченными торговцами валютой из различных коммерческих банков. К валютному рынку относится и валютная биржа. На ней существует определенная концентрация спроса и предложения.
Валютный курс формируется в основном под воздействием спроса и предложения валюты, определяемого в долгосрочном плане состоянием торгового баланса. Важную роль при формировании курса играют процентные ставки, т.к. капитал всегда стремиться к наиболее прибыльному вложению (где выше процентные ставки). Однако в основе определения уровня валютного курса лежит паритет покупательной силы (ППС). Покупательная сила валюты измеряется количеством обмениваемых на нее материальных и других благ.
Хотя ППС и является основой формирования валютного курса, но в тенденции не совпадает с ним по причинам:
1) в международной сфере складываются отличные от национальных уровней соотношения цен;
2) валюты теряют на мировом рынке качество единственного законного платежного средства и становятся объектом сравнения и рыночной оценки в процессе торговли денежным товаром.
При такой рыночной оценке учитывается не только способность валют играть роль средства платежа и меры стоимости в международном масштабе, но и другие условия: обратимость, способность выполнять резервную функцию и т.д.
Курс иностранной валюты в различных странах выражается по разному. Наиболее распространенным методом определения курса (или котировки) валют является прямая котировка определяет соотношение между фиксированным количеством иностранной валюты, например 1, 100, 1000 ед. и изменяющимся количеством национальной валюты.
Например для России 1 USD = 27,76 RUR
100 ITL = 1.597 RUR
Прямая котировка используется в подавляющем большинстве стран, за исключением Англии и Ирландии. В этих странах принята обратная котировка - указывается, сколько денежных единиц иностранной валюты приходится на фиксированное количество национальной.
Например: 1 GBP = 1,6256 USD
1 IEP = 2,5672 DEM
В практике мировой торговли валютные операции подразделяются на наличные и срочные (т.е. на определенный срок).
Купля-продажа иностранной валюты на валютных рынках происходит в форме кассовой (наличной) сделки или срочной валютной сделки.
Кассовая сделка осуществляется на условиях "спот", т.е. при расчетах используется текущий валютный курс, а именно курс по сделкам, совершаемым в течение двух банковских дней. Применяется кассовая сделка с целью немедленного получения иностранной валюты для внешнеторговых расчетов. Характерной ее особенностью является то, что момент заключения сделки практически совпадает с моментом ее исполнения. В качестве даты зачисления используются второй рабочий день после дня заключения сделки. Срок поставки валюты называется датой валютирования.
При валютной сделке "спот" применяется курс телеграфного перевода, который печатается в котировальных таблицах.
Срочная валютная сделка - это сделка при которой стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.
Существуют такие разновидности срочных валютных сделок, как: форвардные, фьючерные, опционные, операции типа "свои" и др. Курс валют по срочным сделкам устанавливается путем прибавления к кассовому курсу премии (репорт, ажио), или вычитанием из него дисконта (депорта, скидки).
Если валюта котируется по срочной сделке дороже чем по наличной операции, то к курсу "спот" прибавляется премия. И наоборот, если курс по срочной сделке ниже курса по кассовой операции, то из кассового курса вычитается дисконт.
Например:
Необходимо рассчитать 3-х месячный курс "форвард" по отношению к российскому рублю для каждой из следующих валют:
Курс «спот» |
3х мес. курс форвард |
Курс форвард |
USD 27,65-27,78 |
66- 45 коп. дисконта |
USD 26,99- 27,33 |
DEM 15,40- 15,55 |
25- 37 коп. премии |
DEM 15,65- 15,92 |
FRF 5,06-5,17 |
15- 8 коп. дисконт |
FRF 4,91- 5,09 |
Указанный порядок определения курса по срочным сделкам применяется при прямой котировке валют. При обратной котировке наоборот, дисконт прибавляется к курсу "спот", а премия вычитается из него.
Сочные курсы объявляются коммерческими банками и публикуются в котировальных таблицах, где указывается курс "спот" и размеры премии и/или дисконта.
Таким образом, можно дать следующее определение форвардному валютному контракту:
Форвардный валютный контракт – это немедленный, нерасторжимый и обязательный контракт между банком и его клиентом на покупку или продажу определенного количества указанной иностранной валюты по курса обмена, зафиксированному во время заключения контракта, для выполнения в будущем времени, которое указывается в контракте. Это время представляет собой либо конкретную дату, либо период времени между двумя датами.
Следовательно, после заключения форвардного валютного контракта банк должен настаивать на том, чтобы клиент соблюдал его, т.к. в противном случае банк подвергается экспозиции к валюте форвардного контракта.
Если у клиента нет иностранной валюты для продажи или он больше не нуждается в валюте, на покупку которой заключил контракт с банком, сделка все равно должна быть осуществлена. Эти условия являются достаточно жесткими, и если клиент не может выполнить эти условия банк должен либо закрыть, либо продлить форвардный контракт клиента.
Подобные ситуации возникают в следующих случаях, например: