Тема 6. Обыкновенные акции
Лекция 14 Общая характеристика акций
Акции, их описание, определение акций, общая характеристики акций. Акционерные общества на Украине. Специфические характеристики акций. Рынки акций. Прямое и непрямое инвестирование в акции.
Акции.
Обыкновенные акции.
Акции – это право собственности на долю в уставном фонде предприятия. Они дают право на управление, получения дивидендов и доли имущества при ликвидации акционерного общества, а также на дивиденды в зависимости от чистой прибыли, полученной предприятием. Выплата дивидендов по обычным акциям не является обязательным для компании. Общее собрание акционеров вправе принимать решение о нецелесообразности выплаты дивидендов по обычным акциям по итогам определённого периода. Вообще, выплата объявленных общим собранием дивидендов является обязательной для компании.
Дивиденды могут выплачиваться раз в год, раз в 1/2 года, раз в 1/4 года. Они могут выплачиваться чеком, акциями, облигациями, товаром.
По праву голоса различают следующие акции: 1) голосующие (1 акция – 1 голос); 2) ограниченные : а) с ограниченным правом голоса; б) не голосующие (не дают право голоса).
Прямое инвестирование – вложение в акции инвесторов
Аналоги акций – инвестиционные сертификаты
Лекция 16 Оценка акций
Оценка акций. Типы оценок, вычисление различных дисконтированных оценок. Примеры оценок. Отношение Р/Е, анализ и стратегия инвестирования, Влияние рынка. Соотношение требуемой доходности и риска. Определение требуемой доходности. Модель капитальных активов и применение ее для оценки акций. Отношение цена и доходность. Виды портфельных стратегий.
Полный доход на акцию состоит из двух частей: изменение цены и денежный поток. Денехный поток - это дивиденды
Для оценки акций применяют два метода:
Выбираем дисконтную ставку.
Оцениваем будущие денежные потоки.
Дисконтная ставка – это требуемая доходность или уровень капитализации. Для акций оценивают величину дивидендов, так как они составляют денежный поток, который нужно дисконтировать.
Для акций формула дисконтирования следующая:
поток
дивидендов по годам, k-
дисконтная
ставка (уровень капитализации)
тогда IV=PV – внутренняя стоимость акции
Уровень дивидендов нужно предсказывать, так как это будущие доходы.
Рассматривают некоторые приближения в реальной жизни.
Случай постоянных дивидендов, в этом случае
(внутренняя стоимость данной акции)
Случай растущих дивидендов – дивиденды увеличиваются каждый год на определенным процентом g
Тогда истинная или внутренняя стоимость акции в этом случае равна
–
планируемый
на следующий год дивиденд
g – скорость роста дивиденда,
k – дисконтная ставка.
Метод оценки, основанный на P/E=Price/Earnings=Цена/чистая прибыль на одну акцию
P0=Ẽ*P/E
Ẽ - должно быть оценено на будущее.
Р0 – соответствует внутренней стоимости IV, т.е. оценочная цена на будущее.
Риски, к которым подвергается инвестор в акции:
Риск, связанный со всем рынком ценных бумаг, т. е. рыночный риск.
Риск, связанный с конкретным предприятием, т.е. бизнес-риск или одиночный риск.
Финансовый риск – заключается в состянии финансов предприятия, это связано с наличием долгов.
Существует портфельный и стратегический инвестор. Стратегический – когда все деньги вкладываются в одно предприятие. Портфельный – вкладывается часть денег.
Существует две стратегии создания портфеля:
Пассивная стратегия. Заключается в том, что инвестор считает , что рынок эффективен. Это значит, что цены на акции отражают истинную или экономическую стоимость акции и отражает всю информацию рынка.
Активная стратегия. С помощью отбора акций, правильного времени инвестирования мы сможем поднять доходность акций.
Лекция 15 Риски, доходность. исторические данные
Риски и доходность акций, виды рисков. Исторические данные по доходности акций.