78. Традиционные и новые источники финансирования оборотных активов.

Оборотный капитал — это капитал организации, вложенный в оборотные активы (оборотные средства), возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности.

В состав оборотных средств входят оборотные фонды и денежные средства [4]. Структура оборотных средств представлена :

-оборотные фонды; -денежные средства; -производственные запасы;

-запасы для перепродажи; -незавершённое производство; -государственные материальные резервы; -готовая продукция.

Оборотные средства представляют собой используемые в процессе производства предметы труда и материальные ценности. Они обеспечивают осуществление непрерывного процесса производства и реализации продукции [4].

По видам оборотные активы можно подразделить:

• оборотные производственные активы. К ним относятся сырье, основные материалы и полуфабрикаты, вспомогательные материалы, топливо, тара, запасные части и др., а также незавершенное производство и расходы будущих периодов;

- оборотные активы в обращении.. Это средства предприятия, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но не оплаченные (дебиторская задолженность) а также денежные средства в кассе и на счетах

Известны четыре модели финансирования оборотных активов:

1) идеальная; 2) агрессивная; 3) консервативная; 4) компромиссная.

1. Масштабов деятельности. Кредиторы дифференцированно относятся к мелким и крупным заёмщикам, поскольку мелкий бизнес менее устойчив, а крупные предприятия более инертны, но обладают более весомыми активами.

2. Этапа жизненного цикла. Как правило, на стадии становления фирмы трудно найти кредиторов, а при налаженном бизнесе – проще.

3. Отраслевых особенностей. Специфика отрасли, в которой работает фирма, влияет на структуру издержек, которые, в свою очередь, определяют силу воздействия операционного левериджа. Или отраслевые особенности кругооборота капитала, скорость его оборота, равномерность поступления платежей формируют длительность финансового цикла (цикла обращения денежной наличности)

Идеальная модель финансирования оборотных активов. Означает, что оборотные активы финансируются за счет краткосрочных пассивов. В реальной жизни такая модель практически не встречается, поскольку очевидно, что на любом этапе своей деятельности компания нуждается в некоторой сумме денежных средств для финансирования текущих расходов.

Агрессивная модель финансирования оборотных активов. Эта модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т. е. того их минимума, который необходим для осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Считается, что с позиции ликвидности этот вариант также весьма рискован, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом оборотных активов невозможно.

Консервативная модель финансирования оборотных активов. Эта модель предполагает, что варьируемая часть оборотных активов также покрывается долгосрочными пассивами. Считается, что с позиции ликвидности эта схема финансирования наименее рискованна и одновременно сопровождается относительно низкой текущей прибылью, поскольку фирма вынуждена нести дополнительные расходы по поддержанию излишних запасов.

Компромиссная модель финансирования оборотных активов. В практике финансового менеджмента эта модель считается наиболее реальной. В этом случае внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и приблизительно половина варьируемой части оборотных активов финансируется за счёт долгосрочных источников.

Источниками формирования оборотных средств могут выступать:

- собственные средства;

- средства, приравненные к собственным;

- заемные средства;

- привлеченные средства.

За счет собственных источников формируется, как правило, минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие собственных оборотных средств позволяет организации свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности. Сюда следует отнести уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенную прибыль.

Некоторые ресурсы, хотя и не принадлежат предприятию постоянно, но в силу условий расчетов находятся в его обороте и являются устойчивыми пассивами. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним, в частности, относятся:

- задолженность по заработной плате работникам организации;

- задолженность по отчислениям на социальные нужды;

- задолженность по налогам и сборам;

- остаток резерва предстоящих расходов;

- задолженность по авансам покупателям.

Заемные средства представляют собой в основном кредиты банка и займы, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) или краткосрочных кредитов. Назначение банковских кредитов - финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей организации, временное восполнение недостатка собственных оборотных средств, осуществление расчетов и налоговых платежей.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется организации органами государственной власти и представляет собой временную отсрочку налоговых платежей организации.

Отложенное налоговое обязательство - это та часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к увеличению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или в последующих отчетных периодах.

Инвестиционный взнос (вклад) работников - это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный процент.

Привлеченные средства в виде кредиторской задолженности предоставляются предприятию во временное пользование поставщиками и подрядчиками.

Факторинг - есть комплекс услуг, который банк (или факторинговая компания), выступающий в роли финансового агента, оказывает компаниям, работающим со своими покупателями на условиях отсрочки платежа. Услуги факторинга включают не только предоставление поставщику и получение от покупателя денежных средств, но и контроль состояния задолженности покупателя по поставкам, осуществление напоминания дебиторам о наступлении сроков оплаты, проведение сверок с дебиторами, предоставление поставщику информации о текущем состоянии дебиторской задолженности, а также ведение аналитики по истории и текущим операциям.

Существует несколько классификаций деления факторинга на виды. Основное деление - регрессный и безрегрессный факторинг.

- регрессный факторинг. Фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника, однако в случае невозможности взыскания с должника сумм в полном объеме клиент, переуступивший такой "недоброкачественный" долг, обязан возместить фактору недостающие денежные средства. Если же с должника получен излишек по сравнению с причитающейся фактору суммой, то излишек возвращается клиенту.

- безрегрессный факторинг - фактор приобретает у клиента право на все суммы, причитающиеся от должника. При невозможности взыскания с должника сумм в полном объеме финансовый агент потерпит убытки. По сути, это означает полный переход права собственности на право требования клиента к должнику.

Преимущества:

1. В отличие от кредита для получения факторингового финансирования не нужен залог.

2. Благодаря факторинговому финансированию увеличивается скорость обращения оборотных средств.

3. Факторинг даёт дополнительные конкурентные преимущества.

4. Размер факторингового финансирования увеличивается в зависимости от увеличения объемов продаж клиента.

5. Контроль дебиторской задолженности.

6. Увеличивается скорость обращения оборотных средств

Главный недостаток факторинга в том, что его использование обходится предприятию дороже, чем привлечение кредита.

Коммерческие векселя, по сути, являются необеспеченной дешёвой альтернативой торговому кредиту и используются как денежный эквивалент для текущих расчётов в случае нехватки наличности.