4. Методы оценки инвестиционных проектов с учетом риска
Напомним, что процесс оценивания инвестиций можно разделить на такие этапы:
оценка объема инвестиций и будущих денежных поступлений, идентификация набора реальных инвестиционных возможностей;
оценка степени риска инвестиций, ожидаемых денежных поступлений и определения соответствующей стоимости капитала;
возведение ожидаемых денежных поступлений к нынешней стоимости (на определенную дату).
На практике используются такие показатели для инвестиционных проектов.
Чистый (нетто) поток денежных средств - разница между ожидаемыми поступлениями за определенный период и расходами.
Чистый (нетто) поток денежных средств от проекта:
NCF = прибыль (нетто) проекта + амортизационные отчисления
Период окупаемости инвестиций - количество лет, необходимых для компенсации расходов, вложенных в реализацию проекта, доходами, полученными за период его эксплуатации:
Т = период до полной компенсации вкладов + невозвращенный остаток на начало следующего периода / NCF в течение следующего периода.
Чистая (нетто) настоящая стоимость:
де CFt – Чистый (нетто) поток денежных средств (у t – м году);
Т – количество расчетных лет;
R – норма (ставка) дисконта с учетом рисков и инфляции.
Если NPV будущих денежных потоков превышает стоимость проекта, то это означает принятие решения об инвестировании проекта.
Внутренняя ставка (норма) дохода - такая норма дисконта R, которая уравнивает дисконтированный поток доходов с величиной инвестиционных расходов, для которой NPV=0 :
де IRR – внутренняя норма дохода.
Индекс прибыльности - показатель для оценки эффективности инвестирования:
де CIF – поток денежных доходов нетто, которые возможно будут получены в случае реализации проекта (прибыли + амортизационные отчисления );
COF – затраты, необходимые для реализации инвестиционного проекта;
Т – рассматриваемый период времени;
R – норма дисконта с учетом рисков.
При КР > 1 проект инвестируется.