Сравнительные характеристики фьючерсного и наличного межбанковского валютных рынков

Фьючерсный рынок

Наличный рынок

1. Торговля производится биржевыми брокерами в зале биржи путем свободного выкрикивания цен и объемов сделок.

1. Торговля совершенно децентрализована и осуществляется, как правило, с использованием электронных систем коммуникации (межбанковская торговля) и телефонов (при участии брокеров).

2. Монитор отображает только реальные цены, уже использовавшиеся в торговом зале биржи.

2. На мониторах появляются только предлагаемые цены.

3. Участниками рынка являются коммерческие и инвестиционные банки, корпорации, финансовые институты и индивидуальные спекулянты.

3. Основными участниками рынка являются коммерческие и инвестиционные банки вместе с крупными корпорациями, а физические лица и небольшие компании принимают на рынке ограниченное участие.

4. Встречной стороной является биржа.

4. Стороны сделки становятся известными друг другу либо до сделки (системы электронной торговли), либо после сделки (брокерский рынок).

5. Участники выставляют односторонние цены.

5. Участники рынка выставляют и запрашивают двусторонние цены.

6. Торговля проводится только в количествах иностранной валюты.

6. Обычно иностранные валюты котируются против доллара США, включая кросс-сделки и сделки с иностранными валютами небольшого фиксированного объема.

7. Фьючерсами торгуют в объемах, кратных фиксированному количеству иностранной валюты, называемых контрактами.

7. Как правило, единицей торговли служит 1000000 долл. США и неофициальным стандартом служит объем в 10000000 долл. Кросс-сделки также котируются в миллионах единиц иностранной валюты, но модно торговать любым нестандартным количеством любой валюты.

8. Для цен применяются котировки американского типа.

8. Для цен применяются котировки как европейского, так и американского типа.

9. Для повышения ликвидности рынка даты расчета стандартизированы – март, июнь, сентябрь, декабрь.

9. Спот- и форвардные даты расчета значительно разнесены во времени в соответствии с соглашением между покупателями и продавцами.

10. Менее 1% сделок завершается физической поставкой валюты.

10. Все сделки завершаются физической поставкой валюты.

11. Расчеты проводятся ежедневно через клиринговую палату биржи.

11. Расчеты на спот - рынке совершаются через два дня после заключения сделки (за исключением канадского доллара, для которого требуется еще один день) или в согласованную сторонами форвардную дату.

12. Фьючерсы могут котироваться на 12 месяцев вперед.

12. Иногда используются и более длительные сроки – дата расчета может наступить и позже чем через три года.

13. От всех участников торговли требуется внесение начальной вариационной маржи.

13. Внесения начальной маржи не требуется.

14. Применяются требования в форме разовых комиссионных.

14. Покупатель и продавец на брокерском рынке платят комиссионные поровну. На спот - рынке комиссионных не бывает.

15. Объем рынка составляет небольшую долю наличного рынка.

15. Ежедневный объем валютной торговли составляет более 1.5 трлн. долл. США. Большая часть этого объема приходится на операции спот, прямую форвардную торговлю и свопы.