35. Цб как осн-ой регулятор денежно-кредитной системы страны. Осн-ые методы и инструменты ден-но-кредитной политики цб.

Центральный банк – эмиссионный банк, являющийся центром кредитной системы.

Основные функции ЦБ:

- эмиссия национальных денежных знаков и организация их об­ращения;

- хранение золотовалютного запаса страны;

- общий надзор за деятельностью кредитно-финансовых учреж­дений (регистрация, лицензирование, установление экономических нормативов и т.д.);

- денежно-кредитное регулирование;

- хранение кассовых резервов коммерческих банков;

- предоставление кредитов коммерческим банкам;

- выпуск и погашение гос. ценных бумаг (управление гос. дол­гом);

- управление счетами правительства;

- осуществление финансовых операций с другими странами.

Денежно-кредитная политика– совокупность мер, направленных на изменение количества денег в обращении, объема банковских кредитов, процентных ставок, на валютный курс, платежный баланс и, следовательно, на состояние экономики страны. Денежно-кредитную политику в стране осуществляет ЦБ.

Основные методы денежно-кредитной политики.

1) Общие методы:

- учетная политика – регулирование процентных ставок ЦБ;

- покупка/продажа государственных ценных бумаг (операции на открытом рынке);

- регулирование нормы обязательных резервов;

- депозитная политика – регулирование движения потоков денежных средств между ЦБ и коммерческими банками;

- валютная политика и пр.

2) Селективные методы:

- установление лимитов, квот по учету векселей, прямое ограничение кредитов и пр.;

- установление контроля по отдельным видам кредитования;

- регулирование отдельных видов процентных ставок;

- ограничение темпов роста кредитных организаций и пр.

3) Банковское регулирование:

- создание нормативно-правовой базы в данной сфере;

- регистрация и лицензирование кредитных организаций;

- надзор за деятельностью кредитных организаций и пр.

Отдельно среди вариантов регулирования денежно-кредитной сферы принято выделять поли­тику «дорогих» или политику «дешевых» денег (как любой товар, деньги дорожают, когда их мало, и дешевеют, когда их много).

При этом ключевую роль играют следующие три инструмента:

- ставка рефинансирования ЦБ (учетная ставка) – ставка, по ко­торой ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам;

- ставка нормы резервирования (обязательная норма банковских резервов) - определяет, какой объем от операций коммерческих банков должен отчисляться в ЦБ в виде резерва;

- операции государства по купле/продаже ценных бумаг на дол­говом рынкестраны (операции по купле/продаже государственных облигаций).

36. Рынок ценных бумаг: понятие, функции, основные элементы, место в структуре финансового рынка. Субъекты рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - составная часть финансового рынка, на котором оборачиваются ценные бумаги.

Функции рынка ценных бумаг, которые условно можно разделить на две группы:

Общие рыночные функции, присущие обычно каждому рынку: • коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке; • ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.; • информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках; • регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления.

Специфические функции рынка ценных бумаг: •перераспределительную функцию

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; функцию страхования ценовых и финансовых рисков. субъектами рынка ценных бумаг являются:

1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов (государственные органы, органы местной администрации), юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства ( предприятия и другие юридические лица, включая совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки ); 2) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – это граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет в собственность, полное хозяйственное  ведение  или  оперативное  управление  с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав. К ним относятся: население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды,  страховые компании и др.; 3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица  и  граждане,  осуществляющие  виды  деятельности, признанной профессиональной  на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности). Например, инвестиционные институты - в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда.

Они вправе осуществлять следующие виды деятельности: - брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров комиссии и/или поручения;  - дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам; -  депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги; - деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством РФ; - расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам операций с этими бумагами; - расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам - деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам; - деятельность по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельность фондовых бирж.

37. Ценные бумаги и их классиф-ция: классич-ие, производственные цен.бумаги и финан-ые инструменты на рынке ценных бумаг. Управление портфелем ценных бумаг.

Товаром на РЦБ выступает ценная бумага.

Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (Гражданский кодекс РФ, ст.142 п.1.).

Ценная бумага - продаваемый и покупаемый финансовый документ, дающий право его владельцу на получение определенного дохода.

Основные критерии оценки ценных бумаг:

- ликвидность (скорость и эффективность перевода активов в денежные средства), надежность и доходность.

Основные виды классификаций ценных бумаг.

1. По сроку существования:

– краткосрочные; – среднесрочные; – долгосрочные; – бессрочные.

2. В зависимости от предоставляемых прав выделяют:

– долговые (облигации); – долевые (акции) ценные бумаги.

3. В зависимости от правового статуса эмитента:

– государственные; – частные (корпоративные).

4. В зависимости типа удостоверяемых прав:

– основные (ценные бумаги, выражающие имущественные права на активы эмитента);

– производные (выпускаются на базе основных и представляют собой удостоверение прав, возник-щих при изменении их цены - фьючерсы и опционы) и др.

Основные виды ценных бумаг.

К классически ценным бумагам принято относить акции и облигации; к производным – форварды, фьючерсы и опционы; к основным финансовым инструментам – вексель и чек.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на: 1) получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, 2) на участие в управлении акционерным обществом и 3) на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Основные характеристики акции: номинальная стоимость, величина дивидендов, курс акции.

Обыкновенные акции - дают владельцу три указанных выше права.

Привилегированные акции - не дают на участие в управлении АО, но гарантируют выплату дивидендов.

Облигация является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента, а также может закреплять право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Основные характеристики облигации: номинальная стоимость, дата погашения, купонный курс.

Форвард (форвардный контракт) – это договор на покупку или продажу какого-либо актива через определенный период в будущем, заключенный на внебиржевом рынке.

Фьючерс (фьючерсный контракт) – это обязательство по будущей покупке или продаже реального актива по фиксированной цене.

О пцион (опционный контракт) – это контракт, в соответствии с которым одна из сторон имеет право купить либо продать актив в будущем другой стороне по определенной в опционе цене.

Фьючерсы и опционы являются основными инструментами осуществления спекуляций на РЦБ.

Вексель – ценная бумага, которая удостоверяет безусловное денежное обязательство лица, выписавшего вексель, уплатить владельцу векселя определенную сумму денег при наступлении указанного срока.

Чек – это ценная бумага, представляющая собой ничем не обусловленное требование лица, выписавшего чек, коммерческому банку провести платеж указанной в чеке суммы его предъявителю.

Портфель ценных бумаг (инвестиционный портфель) - набор ценных бумаг, отличающихся по видам и объемам. Общей целью портфельного инвестирования является достижение сбалансированности потенциальных прибыли и риска путем определения пропорций ценных бумаг с различной ликвидностью, надежностью и доходностью.

Процесс распределения рисков между активами, не связанными друг с другом, получил название диверсификации портфеля ценных бумаг (принцип «не класть яйца в одну корзину»).

В зависимости от инвестиционных характеристик ценных бумаг, принадлежащих инвестору, принято различать следующие виды портфелей:

а) портфель дохода – основной целью управления таким портфелем является получение высокого текущего дохода за счет дивидендов и процентов;

б) портфель роста – целью инвестора является получение дохода от роста курсов ценных бумаг;

в) портфель дохода и роста включает как ценные бумаги, обеспечивающие доход, так и финансовые инструменты, приносящие инвестору увеличение капитальной стоимости.

38. Гос-во и рынок как взаимодопол-щие эл-ты экон-ой системы. «провалы» (фиаско) рынка и гос-ва и осн-ые методы их устранения.

Существует 2 способа регулирования экономики страны – рыночное и плановое. Абсолютное большинство стран представляют собой синтез рыночной и плановой экономики. (искл. КНДР – план).

Плановая и рыночная экономики базируются каждая на одном из двух подходов к реализации экономической политики:

1)либерализм (рынок) – отсутствие государственного контроля. Усиление роли государства в экономике считается не целесообразным. Этот подход возник 1) в конце 18 века. Классическая политэкономия Адама Смита. Идея «невидимой руки». Это были идеальные условия конкуренции, но оказались возможными только в теории; 2)монетаризм (1960-е – 80е) – признавали, что государство должно регулировать денежную сферу.

2) дирижизм (план). Государство оставляет за собой ведущую роль в: 1) определении приоритетов развития (куда должны идти); 2) контроль за распределением общественного богатства.

Модель взаимодействия государства и рынка определяет компромисс общества между эффективностью и равенством. При этом общество делает выбор между экономической и социальной эффективностью.

К «провалам» рынка относят следующие:

- монополизация экономики - связано с тем, что в условиях отсутствия государственной антимонопольной политики конкурентная борьба объективно приводит к возникновению олигополии либо монополии на рынке;

- производство общественных товаров - не может быть полностью произведено частным сектором при приемлемых для обществах ценах;

- внешние эффекты (экстерналии) - примером может служить загрязнение окружающей среды промышленными объектами (с точки зрения экономики для собственника это «внешний» эффект, но не с точки зрения общества);

- обеспечение полной занятости - невозможно в условиях рынка;

- имущественная и социальная дифференциация (неравенство);

- социальные функции - рынок не несет социальных функций;

- возможное замедление темпов/стагнация научно-технического прогресса - связано с тем, что прикладная наука, которую готов финансировать бизнес, основывается на результатах фундаментальных исследований, которые требуют большого финансирования, имеют очень длительный срок окупаемости и не всегда коммерчески оправданы (соответственно, эти функции на себя берет государство);

- отсутствие механизмов долгосрочного планирования и прогнозирования - различный горизонт планирования для фирмы (основной акцент на ближайшую перспективу, 1-3 года) и общества (необходимость длительных планов).

К «провалам» государства относят следующие:

- коррупцию;

- ограниченность (отсутствие, неадекватность и т.д.) информации при принятии решений, что влияет на их качество (данный «провал» характерен также и для рынка и носит название «ассиметричность информации»); кроме того, наличие разных политических групп с разными интересами также искажает информацию при принятии решений;

- невозможность определения всех последствий принятия решений;

- временной разрыв между принятием решения и его исполнением - в период, необходимый для организации исполнения решения, принятого органом власти, могут измениться внешние условия, и решение окажется не самым оптимальным (а иногда и уже неверным);

- невозможность «угодить всем»: проблема проигрыша меньшинства, которое образуется всегда при демократическом способе принятия решений. Интересы данного меньшинства учитываются в меньшей степени либо не учитываются вообще.

«Провалы» рынка и государства отражают тот факт, что экономическое регулирование на основе лишь с помощью государственных либо рыночных методов практически невозможно. Для решения «провалов» одной из сторон ГРЭ часто используются механизмы второй.

К примеру, для «провалов» рынка - антимонопольное законодательство, создание естественных монополий под контролем государства для производства общественных товаров, выравнивание имущественного неравенства при помощи системы налогообложения, государственное финансирование по ряду приоритетных направлений и т.д. Некоторые «провалы» государства также могут быть решены при помощи рыночных методов. К примеру, проблема коррупции при распределении государственного заказа в значительной степени решается путем внедрения прозрачных аукционных/тендерных механизмов на рыночной основе.