Титульный лист

Содержание

Введение

Глава 1. (теоретическая часть)

Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта

2.1. Общие положения

Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников и выражаемая соответствующей системой показателей.

В осуществлении и реализации инвестиционного проекта принимает участие ряд субъектов: акционеры, банки, бюджеты разных уровней. Наличие нескольких участников инвестиционного процесса предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных вариантов проекта. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта с позиции каждого участника. Причем следует иметь в виду, что позиции участников проекта находят воплощение в исходной информации и формировании специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности.

В отечественной литературе в методических разработках такой подход был обозначен с момента освоения рыночных методов оценки эффективности инвестиций. В настоящее время можно считать общепризнанным выделение следующих видов эффективности инвестиционных проектов (этапов оценки эффективности):

1. Общая оценка проекта в целом и целесообразности его дальнейшей разработки:

• общественная эффективность проекта;

• коммерческая эффективность проекта.

Эффективность проекта в целом оценивается для презентации проекта и определения в связи с этим его привлекательности для потенциальных инвесторов.

Общественная эффективность инвестиционного проекта – это система показателей, учитывающих социально-экономические последствия осуществления проекта, включая внешние эффекты и общественные блага, и характеризующих целесообразность его осуществления для общества в целом.

Общественно значимыми являются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

Для локальных проектов учитывается только их коммерческая эффективность. Коммерческая эффективность проекта в целом оценивается в предположении, что он реализуется одним (виртуальным или реальным) участником полностью за счет его собственных средств. Эти расчеты позволяют быстрее оптимизировать ряд технических и экономических параметров проекта и вырабатывать организационно-экономический механизм реализации проекта на втором этапе.

2. Конкретная оценка эффективности участия в проекте каждого из участников:

• эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта отдельно для каждого предприятия-участника);

• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров – участников инвестиционного проекта);

• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня:

1. региональная и народнохозяйственная эффективность;

2. отраслевая эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп (ФПГ), объединений предприятий и холдинговых структур;

• бюджетная эффективность – эффективность участия в инвестиционном проекте бюджета определенного уровня.

2.2. Общая оценка проекта в целом и целесообразности его дальнейшей разработки

2.2.1. Определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Анализируемый инвестиционный проект не является общественно значимым, поэтому определяется только его коммерческая эффективность. Коммерческая эффективность проекта в целом оценивается в предположении, что он реализуется одним участником полностью за счет его собственных средств. Оценить коммерческую эффективность инвестиционного проекта означает охарактеризовать в целом с экономической точки зрения технические, технологические и организационные решения, принятые в проекте. По этой причине показатели эффективности определяются на основании денежных потоков только от инвестиционной и операционной деятельности. Денежные потоки от финансовой деятельности в расчет коммерческой эффективности проекта не включаются. Расчет коммерческой эффективности проекта имеет основной целью поиск инвесторов.

Исходные положения. Длительность шага расчетного периода – 1год. Предполагается, что притоки заносятся в таблицу со знаком «плюс», а оттоки – со знаком «минус»; все притоки и оттоки на каждом шаге считаются относящимися к концу этого шага, а моментом приведения является конец нулевого шага. Прекращение проекта производится в конце шага 7. Расчеты ведутся в прогнозных ценах.

Ввод основных фондов в эксплуатацию (появление фондов) предполагается на следующий год после года совершения капитальных затрат. Срок полезного использования амортизируемого имущества равняется 7 годам. Используется линейный метод начисления амортизации. На шаге 4 происходят дополнительные строительные работы, из-за чего на это время уменьшается объем производства. На шаге 7 объем производства вновь уменьшается из-за окончания проекта, в конце шага 7 производятся работы, связанные с прекращением проекта.

Реальная норма дисконта, заданная инвестором, равняется 7%. Уровень инфляции в России за 2012 г. (по данным Росстата) составил 6,6%. Номинальная норма дисконта, необходимая для определения коэффициента дисконтирования, рассчитывается по формуле Фишера.

Капитальные затраты на шаге 0 = 180000 + 10000 х N,

где N – номер варианта по журналу.

Капитальные затраты на шаге 4 = 40000 + 1000 х N.

Первоначальный оборотный капитал на шаге 0 = 16000 + 500 х N.

Все расчеты рекомендуется проводить в программе Microsoft Excel.

Таблица 1

Операционная деятельность

№№ строк	Показатели	Ед. изм.	Номера шагов расчетного периода								Всего
			0	1	2	3	4	5	6	7
1	Объем реализации	тыс. ед.	0	40+N	45+N	50+N	20+N	50+N	50+N	40+N	-**
2	Цена реализации за 1 ед.	руб.		2700+50N	2900+50N	3100+50N	3300+50N	3500+50N	3700+50N	3900+50N	-
3	Выручка:	тыс. руб.
3.1.	Выручка с НДС (стр.1хстр.2)
3.2.	Выручка без НДС (стр.3/1,18)
4	Производственные затраты без НДС (стр.4.1.+4.2.+4.3.):
4.1.	Материальные затраты без НДС		0	-18300 -1000N	-21800 -1000N	-25300 -1000N	-28800 -1000N	-32300 -1000N	-35800 -1000N	-39300 -1000N
4.2.	Заработная плата		0	-6800 -500N	-7800 -500N	-8800 -500N	-9800 -500N	-10800 -500N	-11800 -500N	-12800 -500N
4.3.	Прочие затраты		0	-3500	-3500	-3500	-3500	-3500	-3500	-3500
5	Амортизационные отчисления (см. табл.2, заносятся со знаком «-»)
6	Налоги, кроме налога на прибыль (стр.6.1+6.2.):
6.1.	Страховые взносы (0,3хстр.4.2.)
6.2.	Налог на имущество (см. табл.2)
7	Прибыль (убыток) до налогообложения (стр.3.2.+4+5+6)
8	Налоговая база (с переносом убытка)*
9	Налог на прибыль (0,2хстр.8)
10	Чистая прибыль (убыток) (стр.7-стр.9)
11	Сальдо операционной деятельности (стр.10-стр.5)

*Налогоплательщики, понесшие убыток в предыдущем налоговом периоде, вправе уменьшить налоговую базу текущего налогового периода на всю сумму полученного ими убытка или на часть этой суммы (перенести убыток на будущее). Налогоплательщик вправе осуществлять перенос убытка на будущее в течение десяти лет, следующих за тем налоговым периодом, в котором получен этот убыток (ст. 283 Налогового кодекса РФ).

**Ячейки таблицы, помеченные символом «-», не заполняются

Таблица 2

Расчет амортизационных отчислений и налога на имущество

№№ строк	Показатели	Ед. изм.	Номера шагов расчетного периода								Всего
			0	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Балансовая стоимость основных производственных фондов	тыс. руб.									-
2	Амортизационные отчисления (стр.1/7)
3	Остаточная стоимость основных производственных фондов*:		-	-	-	-	-	-	-	-	-
3.1.	на начало года										-
3.2.	на конец года										-
4	Среднегодовая стоимость основных производственных фондов ((стр.3.1.+3.2.)/2)										-
5	Налог на имущество (0,022хстр.4)

*Остаточная стоимость на начало первого шага равна размеру капитальных затрат на нулевом шаге. На следующих шагах расчетного периода остаточная стоимость на начало года равна остаточной стоимости на конец предыдущего периода. Дополнительно на шаге 5 к остаточной стоимости на начало года прибавляется величина капитальных затрат на шаге 4.

Таблица 3