49. Классификация показателей экономической эффективности инвестиций.
Интегральный эффект - представляет собой сумму разности результатов, затрат и инвестиционных вложений за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному году:
>0;
Rt - результат в году t;
Зt - стоимостная оценка затрат в году t;
Кt - инвестиции в году t;
Тр - расчетный период;
-
коэффициент дисконтирования:
;
Е - норма дисконта.
При единовременных инвестиционных вложениях в начальный год, также поступления во временных результатах, затратах и норме дисконта интегральный экономический эффект определяется:
:
Ко - единовременные инвестиционные вложения;
R - годовой результат;
З - годовые затраты.
Годовой интеграционный
эффект:
.
2. Индекс рентабельности инвестиций – определяется как отношение суммы приведенной разности результатов и затрат к величине капитальных вложений. В общих случаях индекс рентабельности рассчитывается по формулам:
;
Если результаты и затраты постоянны во времени, а инвестиции единовременны, индекс рентабельности определяется по формуле:
;
3. Норма рентабельности инвестиций - представляет ту норму дисконта, при которой величина приведенной разности результатов и затрат равно приведенным капитальным вложениям:
;
Ер - норма рентабельности инвестиций.
Если результаты и затраты постоянны по годам инвестиционного проекта, а инвестиции единовременны, то норма рентабельности определяется:
;
Полученная расчетная величина нормы рентабельности сравнивается с требуемой нормой рентабельности инвестиций. Инвестиционный проект принимается, если норма рентабельности не меньше требуемой инвестором величины.
Если инвестиционный проект полностью инвестируется за счет банковского кредита, то значение нормы рентабельности Ер указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки.
Если проект финансируется из разных источников, то нижняя граница значения индекса рентабельности соответствует цене авансируемого капитала, который может рассчитываться как средне арифметическая взвешенная величина выплат за пользование авансируемым капиталом.
4. Срок окупаемости инвестиций – это временный период от начала реализации проекта, за который инвестиционные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат.
В общем случае срок окупаемости рассчитывается:
=>
Tо
В частном случае результаты и затраты постоянны во времени, а инвестиционные вложения единовременны, то срок окупаемости определяется:
;
Оценку эффективности инвестиционных проектов целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако могут получиться противоположные результаты. В этом случае предпочтение среди всей совокупности показателей эффективности следует отдавать интеграционному экономическому эффекту инвестиций.
50. Коммерческая эффективность инвестиций.
Инвестиции – это средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта .
Коммерческая эффективность инвестиционного проекта — экономический результат реализации инвестиционного проекта для инвесторов, определяемый как разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционных вложений и от производства и реализации производимых товаров, продукции и услуг с учетом внесения и уплаты различных платежей и налогов, в том числе страховых, согласно налоговому и другому законодательству страны.
В качестве выходных форм для расчета коммерческой эффективности проекта рекомендуются таблицы:
отчета о прибылях и убытках;
денежных потоков с расчетом показателей эффективности.
Для построения отчета о прибылях и убытках следует привести сведения о налоговых выплатах по каждому виду налогов. В качестве (необязательного) дополнения может приводиться также прогноз баланса активов и пассивов.
Основным притоком реальных денег от операционной деятельности является выручка от реализации продукции, определяемая по конечной (реализуемой на сторону) продукции, а также прочие доходы. В целях расчета налогов и дивидендов разрабатывается таблица отчета о прибылях и убытках.
В денежный поток от инвестиционной деятельности входят:
притоки — доходы (за вычетом налогов) от реализации имущества и нематериальных активов (в частности, при прекращении проекта), а также от возврата (в конце проекта) оборотных активов, уменьшение оборотного капитала на всех шагах расчетного периода;
оттоки — вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода, ликвидационные затраты, вложения средств на депозит и в ценные бумаги других хозяйствующих субъектов, в увеличение оборотного капитала, компенсации (в конце проекта) оборотных пассивов.
Изменение оборотного капитала определяется на основе расчетов текущих активов и текущих пассивов по состоянию на конец каждого шага.
51. Показатели общей экономической эффективности инвестиций.
Интегральный эффект - представляет собой сумму разности результатов, затрат и инвестиционных вложений за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному году:
>0;
Rt - результат в году t;
Зt - стоимостная оценка затрат в году t;
Кt - инвестиции в году t;
Тр - расчетный период;
- коэффициент дисконтирования:
;
Е - норма дисконта.
При единовременных инвестиционных вложениях в начальный год, также поступления во временных результатах, затратах и норме дисконта интегральный экономический эффект определяется:
:
Ко - единовременные инвестиционные вложения;
R - годовой результат;
З - годовые затраты.
Годовой интеграционный эффект: .
2. Индекс рентабельности инвестиций – определяется как отношение суммы приведенной разности результатов и затрат к величине капитальных вложений. В общих случаях индекс рентабельности рассчитывается по формулам:
;
Если результаты и затраты постоянны во времени, а инвестиции единовременны, индекс рентабельности определяется по формуле:
;
3. Норма рентабельности инвестиций - представляет ту норму дисконта, при которой величина приведенной разности результатов и затрат равно приведенным капитальным вложениям:
;
Ер - норма рентабельности инвестиций.
Если результаты и затраты постоянны по годам инвестиционного проекта, а инвестиции единовременны, то норма рентабельности определяется:
;
Полученная расчетная величина нормы рентабельности сравнивается с требуемой нормой рентабельности инвестиций. Инвестиционный проект принимается, если норма рентабельности не меньше требуемой инвестором величины.
Если инвестиционный проект полностью инвестируется за счет банковского кредита, то значение нормы рентабельности Ер указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки.
Если проект финансируется из разных источников, то нижняя граница значения индекса рентабельности соответствует цене авансируемого капитала, который может рассчитываться как средне арифметическая взвешенная величина выплат за пользование авансируемым капиталом.
4. Срок окупаемости инвестиций – это временный период от начала реализации проекта, за который инвестиционные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат.
В общем случае срок окупаемости рассчитывается:
=> Tо
В частном случае результаты и затраты постоянны во времени, а инвестиционные вложения единовременны, то срок окупаемости определяется:
;
Оценку эффективности инвестиционных проектов целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако могут получиться противоположные результаты. В этом случае предпочтение среди всей совокупности показателей эффективности следует отдавать интеграционному экономическому эффекту инвестиций.