4.Особливості оцінки вартості цілого майнового комплексу в умовах банкрутства підприємства

У випадку реалізації збанкрутілого підприємства не вроздріб, а як єдиного комплексу, виникає складна проблема – оцінити вартість підприємства як цілого майнового комплексу. Така оцінка вимагає декілька інших підходів, ніж оцінка окремих об'єктів активів підприємства.

Цілісний майновий комплекс (ЦМК) – господарський об'єкт із завершеним циклом виробництва продукції (робіт, послуг). Цілісними майновими комплексами можуть бути структурні підрозділи підприємства (цехи, виробництва, дільниці), які виділяються в установленому порядку в самостійні об'єкти приватизації зі складанням роздільного балансу. Вартість цілісного майнового комплексу не дорівнює арифметичній сумі окремих майнових об'єктів виробництва.

Вітчизняне законодавство у випадку цілісного майнового комплексу передбачає всі три методи оцінки: балансової, ринкової й капіталізованої вартості.

Відповідно до методики оцінки майна шляхом капіталізації, рекомендовано для всіх випадків оцінки майна, вартість цілісного майнового комплексу визначати за методом відтворювальної вартості:

Вцмк = Оз + На + Вкі + Уні + Вдв + (Зз + Фа - Кр)

де

Вцмк - вартість цілісного майнового комплексу;

Оз - залишкова вартість основних засобів з урахуванням індексації їх балансової вартості станом на 1 квітня 1996 року;

На - залишкова вартість нематеріальних активів, відображених у балансі;

Вкі - відновна вартість незавершених капітальних вкладень;

Уні - відновна вартість устаткування (невстановленого);

Вдв - довгострокові фінансові вкладення;

Зз - запаси і затрати, які включаються у валюту балансу;

Фа - фінансові активи (інші позаоборотні активи, грошові кошти, розрахунки та інші активи);

Кр - кредиторська заборгованість (довгострокові пасиви, розрахунки та інші пасиви, резерви майбутніх витрат і платежів).

Як бачимо, на вартість ЦМК істотно впливає розмір кредиторської й дебіторської заборгованості підприємства. Це варто враховувати, визначаючи вартість ЦМК під час приватизації або реорганізації підприємства. Але у випадку іпотеки або продажу майна боржника, можливий також й інший порядок оцінки. Так, у випадку продажу майна боржника як ЦМК у ході продовження справи про банкрутство відчужуються всі види майна, призначеного для здійснення підприємницької діяльності боржника, у тому числі приміщення, споруди, устаткування, інвентар, сировина, продукція й т.і. Але грошові зобов'язання не включаються до складу ЦМК і виходить, не впливають на вартість майна. Вимоги кредиторів погашаються за рахунок сум, отриманих від продажу цілісного майнового комплексу боржника.

Запитання для самоперевірки

1. Що таке “чиста грошова сума” під час визначення ліквідаційної вартості?

2. Як впливає кредиторська та дебіторська заборгованість на вартість цілісного майнового комплексу?

3. Які різновиди ліквідаційної вартості враховують під час банкрутства підприємства?

Розрахункові завдання

Постановка завдання: Оцінити ринкову вартість підприємства ВАТ "Магазин "Киянка", використовуючи метод ринку капіталу.

Характеристика господарської ситуації подана в таблиці 1.

Таблиця 1.

Показники	ВАТ "Магазин "Киянка"	Підприємства-аналоги (тис.грн.)
		1	2	3	4	5	6
Ринкова вартість		4483,1	16121,3	6432,8	4939,2	7765,9	9356,8
Прибуток до оподаткування	616,9	319,2	942,8	685,9	603,5	749,0	І146,1
Грошовий потік	594,1	487,6	1259,7	767,3	589,7	945,0	1173,0
Сума дивідендних виплат	238,1	0	0	151,3	322,2	2ІЗ,4	377,8
Виручка від реалізації	10418.0	9674,7	6151,9	10977,7	2974,5	7778,0	17104
Балансова вартість активів	4300,3	4251,1	16294,4	4207,4	2576,8	7394,0	4182,4

Для виконання завдання необхідно:

1. Провести розрахунок можливих цінових мультиплікаторів.

2. Розрахувати центр діапазону кожного цінового мультиплікатора.

3. Здійснити розрахунок проміжних величин вартості підприємства залежно від обраних цінових мультиплікаторів.

4. Провести зважування отриманих проміжних величин вартості, виходячи із ступеня довіри до інформації.

5. Розрахувати ринкову вартість підприємства.