Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг

1. Понятие, сущность и функции фондовой биржи

Первые биржи возникли в 13-15 вв. в Венеции, Лондоне, Брюге и др. в виде вексельных ярмарок. В дальнейшем сезонная ярмарочная торговля переходит в регулярную торговлжю в помещениях по поводу сделок крупных партий однородной продукции (товарные биржи).

Одновременно возникает торговля деньшами и денежными обязательствами (облигациями, векселями). Затем происходит обособление данных бирж и появление фондовой биржи.

Особое значение имеет возникновение бирж в Америке, поскольку во 2 половине 19 века в данной стране произошла «биржевая революция», связанная со стремительным развитием промышленности, с/х производства, расширением объемов торговли.

В начале 20 века США стала лидером мировой биржевой торговли.

В 1754 году возникла Филадельфийская фондовая биржа, а в 1792 – Нью-Йоркская, которые являлись лидерами до конца 20 века.

В настоющее время финансовые центры перемщены в Японию и Юго-восточную Азию.

Первая биржа в России возникла при Петре I в 1703 году в Санкт-Петербурге. К 1917 году в России существовала развитая биржевая сеть, которая после революции была закрыта и начала возрождаться в 1990 году.

В настоящее время фондовая биржа – организованный рынок для торговля стандартными финансовыми инструментами, создаваемый профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций.

Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время и по четко установленным обязательным для всех участников правилам.

Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения сделок с ценными бумагами и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок.

Фондовую биржу можно охарактеризовать как централизованный рынок с наличием торговой площадки, где существует процедура отбора ценных бумаг, отвечающая требованиям массовости, четким колебаниям цены, финансовой устойчивости эмитента.

Существенным признаком биржи является установление официальных котировок.

Основная задача биржи заключается в предоставлении различных условий и возможностей для торговли фондовыми ценностями с учетом современной программно-технологической инфраструктуры, функций, которые она выполняет как участник РЦБ.

Функции фондовой биржи:

1. Создание постоянно действующего рынка для купли и продажи ценных бумаг с учетом достаточно жестких требований.

2. Выявление равновесной биржевой цены.

3. Распространение информации о ценных бумагах, об эмитенте, о ценах, сделках и т.д.

4. Является основным индикатором состояния экономики.

5. Аккумуляция временно свободных денежных средств и их перераспределение между отраслями и предприятиями.

6. Поддержка профессионализма финансовых посредников.

7. Разработка единых правил и этических стандартов в поведении участников биржевых торгов (оформление биржевого зала, экраны, телефоны, терминалы, определенное время торгов, квалификация участников торгов).

8. Наличие механизма разрешения споров в форме арбитражной комиссии.

9. Обеспечение гарантии исполнения сделок, заключенных во время торгов.

2. Организационная структура фондовой биржи

В мировой практике существуют различные формы организации РЦБ. Если биржа организована в форме ассоциации или государственной организации, то получение прибыли не является основной целью. Если же в форме акционерного общества, тогда в уставе указывается, что она не преследует цели получения прибыли и дивидендов по акциям не выплачиваются.

Существует 3 типа фондовых бирж:

1. публично-правовые – находятся под постоянным государственным контролем (Германия, Франция);

2. частичные – в форме акционерных обществ, действуют самостоятельно, но в рамках существующего законодательства (Англия, США);

3. смешанные – контрольный пакет акций у государства (Швейцария, Швеция, Австрия).

70% - акционерные общества (в настоящее время).

Высший орган биржи – общее собрание ее членов – решаетфинансовые и организационные вопросы.

В период между собраниями главный биржевой совет или комитет осуществляет контрольза текущей деятельностью.

Для оперативного руководства создается исполнительная дирекция или совет директоров.

Для повседневного руководства назначается президент и вице-президент.

За деятельностью биржи осуществляется надзор специальными комитетами – рассматривают заявки на принятие в члены биржи, на включение акций в биржевой список (листинг), регулируют споры и т.д.

На бирже могут создаваться специфические отделы:

• торговый;

• регистрационный;

• расчетный;

• информационно-справочный;

• издательстко-статистический;

• внешних связей и т.д.

Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг (продолжение)

3. Внебиржевой рынок

Внебиржевой рынок – механизм заключения сделок с ценными бумагами вне фондовой биржи.

Деление фондового рынка на биржевой и внебиржевой достаточно условно.

В последнее время всё большую популярность приобретает концепция 4 рынков:

1. включает фондовые биржи, на которых заключаются сделки с ценными бумагами, прошедшими листинг (правила доступа ценных бумагна РЦБ);

2. внебиржевой рынок, на котором заключаются сделки с незарегистрированными ценными бумагами;

3. внебиржевой рынок, на котором заключаются сделки купли-продажи ценных бумаг, прошедших листинг с участием сторонних посредников, не являющихся членами биржи;

4. внебиржевой рынок, осуществляющий операции через компьютерные системы.

Наиболее известный внебиржевой рынок – Nasdaq (США 1971 г.). Торговля осуществляется через разветвленную компьютерную сеть по всему миру.

Система Nasdaq делится на 2 части:

1 – непосредственно Nasdaq;

2 – NMS – национальная рыночная система, включающая листинг крупнейших компаний-эмитентов с большим уровнем капитализации, которые по своим свойствам соответствуют требованиям Нью-Йоркской фондовой биржи.

Российская торговая система (РТС) создана в 1995 году как внебиржевая система. В настоящее время включает биржевые и внебиржевые рынки, представлена несколькими сегментами (классический, срочный, валютный).

4. Виды сделок с ценными бумагами

Биржевая сделка – согласованные действия участников биржевых тогров, направленные на установление, прекращение или изменение прав и обязанностей в отношении биржевого товара.

Выделяют:

• Объект сделки – ценные бумаги.

• Объем сделки – количество ценных бумаг покупающихся и продающихся.

• Цена, по которой будет заключена сделка.

• Срок исполнения сделки (обмен ценных бумаг).

• Срок расчета по сделке.

Сделки с ценными бумагами подразделяются на утвержденные и неутвержденные.

К утвержденным относятся сделки, совершенные в письменной форме и сделки, имеющие взаимное согласование условий.

Неутвержденные совершаются устно или по телефону.

В зависимости от сроков исполнения сделки делятся на:

1. Кассовые – сделки, подлежащие немедленному исполненпию;

2. Срочные – имеют фиксированные сроки расчетов

сделки на конец месяца;

сделки на середину месяца;

сделки через фиксированное число дней;

сделки на конкретную дату.

По механизму заключения:

• Твердые – обязательные к исполнению в установленный срок по твердой цене.

• Простые – не обязательные к исполнению в установленный срок по твердой цене.

• Условные – сделки с производными ценными бумагами (опционы, фьючерсы).

• Пролонгационные – перенесение (продление) сроков исполнения.

• Кратные – сделки с премией (плательщик имеет право требовать от контрагента передачи ему ценных бумаг в превышающем количестве по зафиксированному при заключении сделки курсу).

• Сделка-стеллаж – плательщик может быть как покупателем,так и продавцом с установлением низшего и высшего уровней цены.

• Репорт – разновидность пролонгационных сделок (продажа промежуточному владельцу по договорной цене, как правило, ниже цены ее обратного выкупа).

Сделки купли-продажи ценных бумаг на фондовой бирже оформляются путем подписания договора, подлежат обязательной регистрации в специальных учетных регистрах, заверяются подписью, печатью с присвоением порядкового номера.