^{МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ}, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ СХІДНОУКРАЇНСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

імені Володимира Даля

МЕТОДИЧНІ ВКАЗІВКИ

до проведення ділової гри

«Емісія облігацій корпорацій»

з дисципліни «Фінанси корпорацій»

Луганськ 2012

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ СХІДНОУКРАЇНСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

імені Володимира Даля

МЕТОДИЧНІ ВКАЗІВКИ

до проведення ділової гри

«Емісія облігацій корпорацій»

з дисципліни «Фінансовий менеджмент»

для студентів, які навчаються

за напрямом 6.030508 «Фінанси і кредит»

ЗАТВЕРДЖЕНО

на засіданні кафедри

«Фінанси».

Протокол № 11 від 22.05. 2012 р.

Луганськ 2012

Методичні вказівки до проведення ділової гри «Емісія облігацій корпорацій» з дисципліни «Фінанси корпорацій» для студентів, які навчаються за напрямом 6.030508 «Фінанси і кредит» /Укладачі:Л.А. Костирко, О.О. Середа, Луганськ: Східноукраїнський національний університет, 2012 – 18 с.

Містить дидактичні матеріали до ділової гри з дисципліни “Фінанси корпорацій” та рекомендації щодо організації її проведення.

Укладачі: Л.А. Костирко, д.е.н., професор

О.О. Середа, асистент

Відповідальний за випуск: Л.А. Костирко, д.е.н., професор

Рецензент: В.І. Чиж, д.е.н., професор

Сутність ділової гри

Формування фінансового капіталу корпорації залежить від використання усіх можливих джерел, важливе місце з-поміж яких належить корпоративним облігаціям. В останні роки випуск корпоративних облігацій набуває дедалі більшого поширення, що дає змогу емітентам отримати нові альтернативні джерела фінансування.

Практика доводить, що навіть великим корпораціям важко самостійно вирішувати всі питання, пов'язані з емісією та обігом своїх цінних паперів, оскільки така діяльність змушує утримувати спеціальний фондовий відділ, який повинен постійно, на високому професійному рівні займатися діяльністю, пов'язаною з ринком цінних паперів. Тому переважна більшість емітентів розміщує їх не самостійно, а за допомогою професіоналів, які можуть належно підготувати і розмістити випуск цінних паперів, а також забезпечити підтримку їхньої ліквідності на вторинному ринку. В Україні професійними андерайтерами здебільшого виступають банки.

В основу ділової гри покладено проблему залучення капіталу корпораціями ПТК ТОВ «Агромат» і ПАТ «Укртелеком» шляхом емісії облігацій.

Лід-менеджером і андерайтером виступає АТ «УкрСиббанк», який розмістить цінні папері цих корпорацій.

Одним з покупців корпоративних облігацій є вітчизняна страхова компанія «ІнтерТрансПоліс», проблема якої пов’язана з підбором ефективних інвестиційних об’єктів, зокрема облігацій ПТК ТОВ «Агромат» і ПАТ «Укртелеком».

Роботу над аналізом проблем слід розпочати з дослідження загальних теоретичних питань:

1. Стан ринку корпоративних облігацій в Україні: фактори зростання, основні інвестори, андеррайтинг, умови інвестування.

2. Корпоративні облігації як джерело формування капіталу підприємства: сутність, класифікація, переваги та недоліки корпоративних облігацій.

3. Порядок та умови емісії корпоративних облігацій.

4. Доходність облігацій та інвестиційна привабливість корпоративних облігацій.

5. Комплексна оцінка інвестиційних якостей облігацій.

6. Визначення факторів ризику, що супроводжують інвестування в корпоративні облігації.

7. Страхові резерви: мета утворення, необхідні обсяги, класифікація, методика формування, джерела формування, розміщення.

Мета ділової гри

Метою ділової гри є закріплення вивченого студентами теоретичного матеріалу й засвоєння ними знань, набуття практичних навичок щодо емісії корпоративних облігацій та оцінки ефективності облігацій.

Рольовий розподіл функцій між учасниками ділової гри

Здійснюється довільний розподіл студентів на 5 робочих груп (команд) по 4–5 осіб, залежно від загальної кількості студентів у групі. В кожній групі студенти обирають голову.

Команда 1. Промислово-технічна компанія ТОВ «Агромат».

Основною діяльністю ПТК ТОВ «Агромат»є оптово-роздрібна реалізація товарів сантехніки, керамічної плитки та інших супутніх товарів. Компанія веде досить активну зовнішньоекономічну діяльність, оскільки більшість продукції яку реалізовує ПТК ТОВ «Агромат» є імпортного виробництва. Компанія займає лідируючі позиції на ринку ритейлу кераміки та сантехніки. За підсумками 2011 р. питома вага ПТК ТОВ «Агромат» в сегменті реалізації сантехніки становила 21%, в сегменті кераміки – 26%.

Теоретичне завдання: представники команди готують стислу (3–5 хвилин) доповідь-презентацію за темою: «Корпоративні облігації як джерело формування капіталу підприємства: сутність, види, переваги та недоліки корпоративних облігацій».

У ході ділової гри члени команди ПТК ТОВ «Агромат» вирішують наступні практичні завдання:

1. Готують загальну інформацію про ПТК ТОВ «Агромат» та фінансово-господарський стан емітента (см. методичні матеріали).

2. Проводять фінансовий аналіз корпорації.

3. Доручають лід-менеджерові та андерайтеру АТ «Укрсиббанк» організувати випуск і провести первинне розміщення облігацій.

4. Визначають єдину доходність розміщення облігацій.

Інформацію про емісію облігацій ПТК ТОВ «Агромат» наведено у табл. 1.

Таблиця 1

Загальна інформація про емісію

Емітент	ПТК ТОВ «Агромат»
Мета випуску	Фiнансовi ресурси залученi вiд продажу облiгацiй, буде використано у наступних напрямках: 20 000 000 грн. спрямовано на часткове рефiнансування основної суми заборгованостi за кредитним договором №32634; 80 000 000 грн. буде спрямовано на придбання товарiв (сантехнiчних виробiв та керамiчної плитки).
Загальний обсяг емісії	100 000 000 грн.
Номінальна вартість облігації	1000 грн.
Форма існування	бездокументарна
Термін розмішення	З 23.05.2013р. по 23.04.2014 р.
Термін обігу	3 роки по 18.05.2016 р. включно
Термін погашення	з 19.05.2016 р. по 20.05.2016 р.
Купонний доход	для першого-четвертого купонних періодів: 16% річних у гривні; для п'ятого- дванадцятого купонних періодів: 21% річних у гривні
Купонний період	91 день
Можливість дострокового викупу (оферта)	річна: 21.05.2014-22.05.2014/20.05.2015-21.05.2015
Реєстрація випуску в ДКЦПФР	12.05.2013 р.
Тип облігацій	відсоткові, іменні
Депозитарій	ПрАТ «ВДЦП»;
Лід-менеджер і андерайтер випуску	АТ «УкрСиббанк»
Платіжний агент	АТ «УкрСиббанк»
Тип рейтингу	довгостроковий кредитний рейтинг за Національною рейтинговою шкалою
Рівень кредитного рейтингу	визначає рейтингове агентство «Фінанси і кредит»
Прогноз рейтингу	визначає рейтингове агентство «Фінанси і кредит»

Команда 2. Публічне акціонерне товариство "Укртелеком"

ПАТ «Укртелеком» - сучасне підприємство з розвиненою інфраструктурою, що займає лідируючі позиції на ринку послуг фіксованого телефонного зв'язку України.

Теоретичне завдання: представники команди готують стислу (3–5 хвилин) доповідь-презентацію за темою: «Розвиток ринку корпоративних облігацій в Україні».

У ході ділової гри члени команди ПАТ «Укртелеком» вирішують наступні практичні завдання:

1. Готують загальну інформацію про ПАТ «Укртелеком» та фінансово-господарський стан емітента (см. методичні матеріали).

2. Проводять фінансовий аналіз корпорації.

3. Доручають лід-менеджерові та андерайтеру АТ «Укрсиббанк» організувати випуск і провести первинне розміщення облігацій.

4. Визначають єдину доходність розміщення облігацій.

Інформацію про емісію облігацій ПАТ «Укртелеком» наведено у табл. 1.

Таблиця 1

Загальна інформація про емісію

Емітент	ПАТ «Укртелеком»
Мета випуску	Залучені кошти у повному обсязі передбачається використати для забезпечення надійної експлуатації та підвищення ефективності діючої телекомунікаційної мережі, будівництва і модернізації мережної інфраструктури, разом з волоконно-оптичними лініями та мережею мобільного зв’язку третього покоління (3G), розвитку перспективних послуг, у т.ч. надання широкосмугового доступу до Інтернет та міжнародних з’єднань з використанням ІР-технологій, і впровадження системи конвергентних послуг голосового зв’язку, відеозв’язку та передавання даних.
Загальний обсяг емісії	150 000 000 грн.
Номінальна вартість облігації	1000 грн.
Форма існування	бездокументарна
Термін розмішення	з 19.05.2013р. по 19.01.2014 р.
Термін обігу	по 17.05.2014 р. включно
Термін погашення	з 18.05.2014 р. по 20.05.2014 р.
Купонний доход	17% річних у гривні
Купонний період	91 день
Можливість дострокового викупу (оферта)	Не передбачена
Реєстрація випуску в ДКЦПФР	11.05.2013 р.
Тип облігацій	відсоткові, іменні
Депозитарій	ПрАТ «ВДЦП»;
Лід-менеджер і андерайтер випуску	АТ «УкрСиббанк»
Платіжний агент	АТ «УкрСиббанк»
Тип рейтингу	довгостроковий кредитний рейтинг за Національною рейтинговою шкалою
Рівень кредитного рейтингу	визначає рейтингове агентство «Фінанси і кредит»
Прогноз рейтингу	визначає рейтингове агентство «Фінанси і кредит»

Команда 3. Публічне акціонерне товариство "УкрСиббанк".

АТ «УкрСиббанк»активно працює на фінансовому ринку та надає клієнтам увесь спектр послуг на рівні світових стандартів. Протягом 10 років УкрСиббанк є одним із лідерів серед андерайтерів та менеджерів з розміщення на ринку корпоративних облігацій.

АТ «УкрСиббанк» пропонує підприємствам, зацікавленим у випуску власних облігацій, весь спектр послуг з випуску корпоративних облігацій:

• організація випуску і фінансовий консалтинг;

• послуги андерайтингу;

• послуги платіжного агента;

• підтримка вторинного ринку.

Теоретичне завдання: представники команди готують стислу (3–5 хвилин) доповідь-презентацію за темою: «Доходність корпоративних облігацій».

У ході ділової гри члени команди АТ «УкрСиббанк» вирішують наступні практичні завдання:

1. Характеризує компетентність та надійність фінансової установи, яка займається організацією випуску та розміщенням облігацій.

2. Приймає конкурентні заявки на купівлю облігацій.

3. Повідомляють про єдину доходність розміщення та розраховують ціну продажу облігацій на дату розміщення.

Команда 4. Рейтингове агентство «Фінанси і кредит».

Предметом діяльності РА «Фінанси і кредит» є рейтингування (визначення кредитних рейтингів позичальників та їхніх окремих боргових інструментів) та надання інформаційно-аналітичних і консультаційних послуг у сфері рейтингування.

Місія РА «Фінанси і кредит» – сприяти розвитку в Україні цивілізованого, активного, високоліквідного, прозорого ринку цінних паперів, шляхом надання продуктів і послуг, спрямованих на підвищення ефективності функціонування його інфраструктурних механізмів та зростання рівня інформованості і компетентності його професійних учасників.

У ході ділової гри члени команди РА «Фінанси і кредит» вирішують наступні практичні завдання:

1. Проводить кредитно-рейтинговий аналіз ПТК ТОВ «Агромат», ПАТ «Укртелеком», який включає оцінку якісних та кількісних зовнішніх та внутрішніх факторів, які обумовлюють кредитний рейтинг контрагента та облігацій. Для аналітичного дослідження слід використовувати матеріали, отримані від корпорацій, в тому числі: фінансова звітність, інформація про випуск облігацій, планові фінансові та операційні показники, інша внутрішня інформація, а також інформація з відкритих джерел, яку рейтингове агентство вважає достовірною.

Команда 5. Приватне акціонерне товариство «Акціонерна страхова компанія «ІнтерТрансПоліс» - одна з найбільших страхових компаній України, що успішно здійснює свою діяльність вже понад 10 років.

Страхова компанія «ІнтерТрансПоліс» - має намір розмістити страхові резерви у корпоративні облігації, для чого необхідно вибрати найбільш ефективний об’єкт інвестування.

Теоретичне завдання: представники команди готують стислу (3–5 хвилин) доповідь-презентацію за темою: «Страхові резерви: мета утворення, необхідні обсяги, джерела формування, розміщення».

У ході ділової гри члени команди АСК «ІнтерТрансПоліс» вирішують наступні практичні завдання:

1. Готують загальні відомості про страхову компанію «ІнтерТрансПоліс» та намір інвестувати страхові резерви в корпоративні облігації.

2. Проводять аналіз інвестиційної привабливісті облігацій в корпоративні облігації ПТК ТОВ «Агромат» та ПАТ «Укртелеком».

2. Проводять комплексну оцінку інвестиційних якостей облігації

2. Визначають фактори ризику, що супроводжують обраний напрям інвестування.

3. Вибирають найбільш привабливий об’єкт інвестування.