1.Модель хозяйственного механизма и базовые показатели финансового анализа.

В теории и практике менеджмента использую 5 базовых результатов (плановых или отчетных) деятельности предприятия.

Порядок их формирования отображается моделью хозяйственного механизма:

1.Выручка (В) – Материально-энергетические запасы (МЭ) = 2.Стоимость добавленная (СД) – Оплата труда (ОТ) = 3.Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) – Амортизация (Ам) = 4.Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) / Активы (А) = 5.Рентабельность активов (R_A)

Ц = С_П + П С_П = МЭ+ОТ+Ам+%К

В – выручка от реализации продукции в оптовых ценах предприятия; Ц – цена за единицу продукции;

МЭ – стоимость материалов, топлива, энергии, комплектующих и готовых изделий, приобретаемых на стороне; СД – характеризует масштабы собственной деятельности; ОТ – оплата труда и все связанное с ней: налоги и отчисления;

НРЭИ = %*К + БП (балансовая прибыль);

% - ставка банковского процента; К – кредитное заимствование; R_A – экономическая рентабельность (рентабельность активов).

НРЭИ показывает величину прибыли до уплаты процентов по кредиту и налог на прибыль. Отнесенная к стоимости имущества, НРЭИ будет определять эффективность хоз.деятельности, т.е. эффективность управления предприятием.

Таким образом, эффективная деятельность будет определятся воздействием менеджера на факторы рентабельности активов.

Известна двухфакторная модель рентабельности активов (формула Дюпона):

БП/В – 1 фактор, рентабельность продаж (оборота), В/А – 2 фактор, оборачиваемость активов

R_П ≤ 10%/год – низкая рентабельность, R_П = 11-30% - средняя рентабельность

R_П ≥ 31% - высокая рентабельность, О_А ≥ 1/год –высокая оборачиваемость

Исходя из граничных значений факторов общей рентабельности, можно оценить финансовое положение предприятия и выбирать допустимые направления (стратегии хозяйствования)

R_П,%

Нормирование базовых результатов:

- характеризует активность предприятия на рынке по величине прибыли с каждого рубля активов. К достигаемому значению рентабельности активов предъявляются требования:

R_A ≥ α, где α – средняя ставка доходности банка при передачи средств в управление.

При R_A < α – предприятие не способно использовать свои средства боле эффективно, чем если бы они были отданы в управление банку.

Отсюда минимальное значение рентабельности составит:

Где n – количество возможных финансовых операций при передачи денежных средств в управление банку.

ρ_i – коэфф. доходности по i-ой финансовой операции;

НД_i - % налога на доход по i-ой финансовой операции;

d_i(ДС) – доля вклада денежных средств в i-ую финансовую операцию.

Как правило, свободные денежные средства не вкладываются в одну финансовую операцию, т.к. велик риск потери и мала степень маневренности средств. Поэтому свободные на данный момент денежные средства распределяются на инвестиции в ценные бумаги (ГКО, ОФЗ, векселя) и депозитные вклады. Выбор направлений обусловлен факторами:

- степень риска каждой операции

- доступность каждого вида ценной бумаги

- возможный срок получения вклада или обмена на денежные средства и доходность с учетом налоговых ставок.

Рассчитанная величина R_A не учитывает разницу в степени риска производственной и банковской деятельности, которая определяется целесообразностью вложений инвестиций в производство. Поэтому более точная оценка норматива рентабельности составит:

R_A = R_A*r , где r – коэфф. учитывающий разницу вложений в производство и банковскую деятельность.

- в этой формуле коэфф. r определяет различные уровни предпринимательского риска, как вероятность определенного уровня потерь. Эти потери могут быть допустимые, катастрофические и критические.

Допустимые – угроза полной потери прибыли от предпринимательства.

Критические – угроза полной утраты предпринимательской выручки.

Катастрофические – угроза полной потери всего имущества и банкротство.

Эти оценки могут определятся по статистическим и экспертным методам.